近期欧洲多国的选举，都显示人民不认同用紧缩开支的政策来应付债务危机。不少主张这类政策的政党，已失去执政党的地位。可以预期，欧洲今后将改弦易辙，转行量化宽松的货币政策。
　
　　这种转变，并不符合主要债权国德国的利益，德国不会轻易就范。这就必然引起摩擦，令人觉得前景不明朗，新一轮的欧债危机看来已无可避免，并将引起全球投资市场的波动，投资者宜及早作好准备。
　
　　在危机刚开始的时候，由于大家都对前景未看得很清楚，所以都会采取避险的策略。简单地说，就是会把资金撤出一些风险性较高的市场──股市与商品期货市场，改持现金或短期债券，以减少市场波动的风险。
　
　　去年欧债危机爆发时，刚巧中国政府正在推行紧缩政策，所以香港股市的表现比欧美还要差。但今年内地正逐步放松银根，以减低经济增长放缓的破坏力，如此港股受到内地拖累也会较少，甚至会有正面的影响。不过，在头一段时间，港股仍得随外围一起下跌，直到欧洲重新取得解决危机的共识为止。　

　　现时尚未看得清楚德国是否肯牺牲自己以顾全大局，但如果德国因民间的情绪而不肯让步，那欧盟就会出现解体的危机。欧盟是全球最大的经济体，一旦出现这样的感觉，难免会造成投资市场恐惧，那恒指就可能挑战去年的低位。
　
　　至于商品期货市场，亦属于高风险市场。欧债危机刚重燃，金价(图)、银价与油价已应声下跌。欧元转弱会令美元相对转强，这亦会对商品市场造成压力。但我认为这种负面的影响只是恐惧心理造成的，如果欧洲真的放弃紧缩政策，对商品市场实质上是有利的。因为紧缩政策只会破坏经济增长，降低对商品的需求；改行宽松的货币政策，虽然长期会有隐忧，但短期对经济会有利好的作用，令社会对商品的需求增加。
 

　　另一方面，宽松的货币政策，即使长期会有隐忧，但这种隐忧应对商品价格有利，尤其是投资性的商品。大量增加货币流通，必然会降低货币的购买力，令商品的名义价格上升。但人们担心货币会不断贬值时，就会减少手上持有的货币，改持有投资价值的贵金属。因此，在全球的货币危机未真正解决之前，对金价银价都不宜看得太淡。
　
　　现在最想世人不信黄金白银的是美国政府，因为他希望世人相信美元。可惜美国政府自己都不珍惜美元的价值，胡乱印钞，拼命举债；因此美元只能在欧元弱的时候显现相对强势，美元自己的价值本身并未有提升。美元不值得长期持有。