今天（2012.7.26）注意了一下桂东电力，经过了近段时间的大幅下跌，感觉已经到了一个比较合理的估值水平，把看到的记录到这里，也算是一个备忘吧，更是对以后操作的提示。

　　应该说在目前情况下，电力行业还是一个受经济周期影响比较小的一个行业，桂东电力的主要经营业务，可以从2011年年报中看出来，：发电方面，由于严重持续干旱天气，公司及子公司水电厂机组出力不足，发电量减少，全资的合面狮和控股的昭平、巴江口、下福水电厂全年共完成发电量 9.29 亿千瓦时，同比减少 18.08%，其中，下属合面狮水电厂完成发电量 2.40 亿千瓦时，同比减少35.62%，控股 93%的桂能电力昭平电厂发电量 2.25 亿千瓦时，同比减少 10.17%，控股76%的桂江电力巴江口水电厂发电量 3.11 亿千瓦时，同比减少 10.25%，控股 82.62%的桂海电力下福水电厂发电量 1.53 亿千瓦时，同比减少 6.77%。

　　供电方面，由于公司自发电量减少，加上广西严重缺电，外购电量也受到了限制，无法完全满足社会用电需求，供电总量没有达到预期水平，2011 年，公司实现财务售电量 28.08 亿千瓦时，同比减少 3.02%。

　　另外，公司持有国海证券1.8206亿股，按6月底的收盘价，国海证券的股价为12元，持有市值约为21.85亿元。而上一季度末国海证券收盘价为16.85，持有股数是0.7916亿股（转股之前），持有市值为13.34亿元，如此算来，到半年报时，桂东电力持有的国海证券资产增加8.5亿，那么平均到桂东电力2.7593亿股里，每股净资产要比一季度末增加3.08元，而一季度末桂东电力的净资产为8.17元，如果二季度业绩与去年持平的话，就是每股0.28元的收益，则半年报时，桂东电力的每股净资产为8.17+3.08+0.28＝11.53，而目前桂东电力的股价才10元，应该说已经到了比较低的一个估值水平。

　　操作策略：由于对于该支股票没有作太深入了解，只是粗略计算了一下，估计在半年报时由于净资产的大幅提升会对股价有所影响，并且上半年来水情况好转，业绩也会有所体现，以这一点来看，在10元以下可以分批少量介入，至半年报出来前后应该有所表现。由于以上的预期是建立在国海证券的基础之上的，而国海证券又经过了大幅的炒作，并且经过了大比例的送转，存在着大幅回调的风险，另外公司持有的国海证券目前还是限售股，解禁要等到2014年的8月份，因此这样的价值估算只是纸上富贵，并没有太大的意义，因此只持有到半年报出来之时，不管是否实现预期，也不可恋战。明天如果继续回落，可考虑。