华尔街和华盛顿所引以为自豪的东西——“金融霸权”——其实是非常脆弱的。这种脆弱性表现在它经常透支它的信用，滥用全球资金。

　　美国的核心竞争力就是它的金融体系，这个体系貌似完备、强大，实际上是金玉其外，败絮其中。

　　从本质上讲，美国的金融体系是一个制造泡沫，从泡沫中获利，并破坏其他国家战略利益的超级体系。它们是一群串在一起的，谁也离不开谁，一荣俱荣，一损俱损。投资银行、保险公司、商业银行、消费者、投资者、中央银行、财政部，都需要资产价格泡沫的滋养，这就是他们所追求的“财富效应”，一旦资产价格泡沫破灭，出现“负财富效应”，美国经济就成为一只泄了气的皮球。

　　由于美国市场高度开放，因此，全世界迷信美国及其金融体系的投资者和投机者都被卷进这场资产泡沫游戏之中，它们疯狂地购买美国人发明创造的“金融资产”或“保值工具”或“金融衍生品”等，它们根本就没有弄清楚它们所购买的究竟是什么东西，它们只相信一点，由美国人发明的东西就是好东西，就值得信赖，相信美国不会错，这样的盲目购买者不乏一些国家的中央银行和商业银行，如此愚蠢的观念不导致悲剧才怪了！

　　美国人很享受全世界投资者对它们的“信任”，如果这种“信任”受到挑战或者动摇，美国人就会制造一些混乱，这样，美元作为“避难所”的功能就会得到强化。自从20世纪40年代以来，美国已经滥用了这种特权，越来越多的机构已经非常清楚地看透了美国的种种伎俩，“去美元化”的趋势越来越明显。

　　笔者在十年前曾经发表过一篇短文：美元遭遇三重否定。在该文中，笔者指出：在美国的国际经济相对地位下降之后，美元的国际地位也随之动摇，特别是美国长期无法解决的财政和贸易“双赤字”，迫使美国采取了无法维护美元国际地位的货币政策。美国已经无力保持美元作为世界货币的稳定地位，美国既无法让美元行使单一世界货币的职能，同样，美国也无法单独承担维护世界经济及国际金融秩序的重任。现在，美国深陷一系列的政治经济军事麻烦之中，自身难保。

　　这是因为美国的国际经济实力在不断地下降，欧元横空出世，立足已稳，在国际金融市场日益受到重视，走势日益坚挺。而日本的国际经济实力已经大增，最近两年已经逐渐走出长期衰退的泥沼，长期以来，日本一直希望日元成为强势货币，即成为世界关键货币之一。美国因其国内问题的困扰，而不能对国际经济承担更多的责任，美国还不得不通过美元贬值来促进其出口，以解决经常项目赤字的困扰。

　　2000年底以来，国际汇市风云变幻，美元大幅贬值与欧元以及其他非美元货币大幅度升值并存。货币汇率的变化反过来又促使外汇市场上的参与者(各国中央银行、商业银行、外汇经纪人、商贸公司、外汇投机商和个人投资者)调整资产组合、储备结构。这最终导致国际金融市场对美元国际货币职能的“三重否定”，具体表现在：

　　第一重否定是对美元的国际支付手段职能的否定，是指在实际经济、贸易过程中对美元作为国际支付手段的否定。过去，国际贸易结算大多使用美元，现在，越来越多的国际贸易采用欧元结算，造成美元身价低落。法国和德国是欧元的主要使用国家，如果今后中东石油出口国改用欧元来交易结帐，将导致其它进口国也随之改用欧元交易，这势必将影响到美国财政，有可能导致美国陷入经济危机。

　　第二重否定是对美元的国际投资职能的否定，是指在国际投机者在市场上通过大规模抛售美元资产，并且将资金转移到其他货币资产的行为，这种抛售加转移的行为最终导致对美元作为主要国际投资货币的部分否定。2000年底以来，市场投资者通过对各种货币资产的收益比较和技术分析发现美元资产收益已经进入下降螺旋，于是，纷纷抛售美元资产。他们大多数采用商品期货、外汇和利率期货、期权等多种衍生金融工具交易形式，最大限度地利用杠杆原理和资金头寸，以小搏大，这些交易方式具有极强的投机性，投资者和投机者大量购买欧元和其他货币资产，抛售美元资产，从而美元汇率受到多次重创。

　　第三重否定是对美元的国际储备职能的否定，即中央银行大幅度调整外汇储备的货币构成，降低美元资产所占的比重。长期以来，美元在各国官方外汇储备中所占的比例在70%以上，美元大幅度贬值使各国中央银行外汇快速缩水。为了实现外汇储备的保值增值，各国被迫减少美元储备，相应增加欧元及其他货币。在欧洲和亚洲各国中央银行的侧重点有所不同，欧洲国家主要是将美元和黄金转换成欧元和其他欧洲货币（如英镑、瑞士法郎等）；而亚洲则主要吸纳欧元和日元，这进一步使得欧元和日元升值。现在，中央银行在外汇储备调整方面已经形成一个大趋势——减少美元资产。在全球的官方货币储备中，美元资产占70%以上，这个比率相等于美国经济占全球经济比例的三倍，以及美国在全球贸易所占比例的五倍。现在，各国央行寻求分散外汇储备风险，抛售美元资产，美元汇率的跌势只会加剧。

　　市场参与者每一次抛售美元资产，都是对美元汇率的沉重打击，也是对美国长期以来奉行的“强势美元政策”的否定。