• 黄金日评

• 2013-11-15 字号：T | T

耶伦鸽派语气明显，黄金震荡反弹

市场回顾

国际现货黄金昨日涨0.4%，收于1288.01美元/盎司。耶伦听证会显示耶伦延续伯南克道路，认为美联储不应过早回撤QE。受此激励，道指与标普500指数继续创盘中与收盘两项新高，美国10年期国债收益率继续下跌，报收2.7020%。黄金六日来首次上涨。

黄金现货日K线图

要闻解读

1，耶伦称，过早结束QE政策存在诸多危险，将QE政策维持太长时间也是如此；在复苏仍然疲弱之际，不撤走购债支持至关重要；担心美联储对超额准备金支付的利息减少可能影响货币市场运作。

解读：周四听证会上，耶伦强调，由于经济复苏依然较弱，在未来一段时期内维持高度宽松的货币政策是非常必要的。高盛认为，今日耶伦听证会的观点与此前高盛预计的大体一致，耶伦与伯南克的观点是非常相近的。

2，FT的Pilling称，安倍经济学的“第三支箭”并非最重要，“第一支箭”才是关键。诚然，日本需要通过结构改革来提高生产率。但是，哪个国家不需要呢？安倍晋三强调结构改革的部分原因是为了转移人们的视线，以掩饰安倍经济学的实质，即印钞和使日元贬值。

解读：日本实行宽松货币政策的力度依然，全球宽松竞争大赛硝烟四起。

3，美国贸易逆差扩大至4个月来新高，达到418亿美元，环比增幅为8%，该数值高于市场预期的390亿美元，其中对华贸易赤字达到创记录的305亿美元。美国9月贸易帐公布后，巴克莱下调美国三季度GDP预估，从2.8%调降至2.6%。高盛也下调美国三季度GDP，从2.8%调降至2.7%。
    
美国劳工部数据显示，上周美国首次申请失业救济人数为33.9万，不及预期的33万；同时，前值从33.6万上修至34.1万。数据表明美国就业市场进展依旧时断时续，而就业市场是美联储决定QE走向时考虑的重要方面。

解读：美国这两天公布的数据相对偏负面，加强了QE暂时不会退出的预期。

4，世界黄金协会周四公布数据显示，今年第三季度全球黄金需求同比下跌21%，触及四年以来的低点868.5吨。黄金ETF持续面临着大规模资金外流，与此同时，印度的黄金消费也在政府的限制令影响下大幅下降。中国需求的增长，抵消了一部分印度黄金消费暴跌的影响。第三季度中国黄金消费同比增长18%至210吨。其中，对珠宝类黄金的需求同比增长29%，达到164吨。此外，东南亚、中东以及土耳其的珠宝类黄金需求也有所增加。另外，全球央行的黄金储备在持续增加。第三季度中，全球央行连续第十一个季度净买入黄金，但买入量有所放缓，同比下降17%，为93吨。放缓的因素可能是央行对资产多样化的需求有所降低。

解读：数据显示今年第三季度黄金需求大大降低，投资者对QE退出的预期，加上印度实物需求的削弱，是推动黄金下跌的主要因素。尽管中国因素及全球央行储备持续增加，但第三季度买入量有所下滑。黄金基本面并不够乐观。

持仓动向：

1，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 黄金持仓量自2012年底触及高点后，2013年连续多月大幅下滑，11月14日持仓为865.71吨，较上一个交易日持平。年初以来已下滑约484.81吨。

2，CFTC公布的截至10月5日（周二）的黄金净多头投机持仓为91136手，较10月22日增加14471手，时间间隔2周，持仓大幅增加，而这两周黄金价格走低，或代表投机持仓在低位吸纳。

3，CBOE上市的代表投资者避险情绪的标普500波动性指数（VIX）上周五收盘报12.90，比前一周五的收盘价13.28回落，投资者的避险情绪相对平稳。

操作机会

因耶伦证词鸽派明显，打消了投资者对于美联储提早缩减购债的预期，提振金银价格。耶伦在讲话中也强调了QE退出和美国经济的关系。目前可确定的是美国通胀水平不高，就业市场逐步好转，房地产市场也有转暖迹象，低利率是可维持的，由于美国缺乏强有力的产业支撑目前经济起步，美国经济处于弱复苏阶段。相反欧洲经济的复苏更多呈现摇摆不定的态势，欧元区三季度经济下滑，工业产出并不乐观。这种环境对于黄金的避险需求提振不明显。预计贵金属在美联储官员讲话之后，短期内以偏强震荡为主，空单谨慎持有。上方阻力位1300，下方支撑位1250美元/盎司。