• 黄金日评

• 2013-09-23 字号：T | T

QE收缩忧虑重燃  黄金抹去大半涨幅

市场回顾

国际现货黄金上周五下跌2.58%，收于1332.62美元/盎司。美联储Bullard和George的评论让市场重燃收缩QE的忧虑，纽约联储启动隔夜逆回购测试也让市场紧张。美国三大股指全线放量下挫。道琼斯指数大幅下跌，完全抹去了FOMC会议后的涨幅。金银遭重创，黄金的下跌抹去了FOMC会议后70%的涨幅。

黄金现货日K线图

要闻解读

1，美联储Bullard周五表示，美国疲软的经济数据导致他们推迟削减QE。若一些数据令经济前景更加明朗，那么美联储有可能在10月份的会议上宣布小幅削减QE。他还表示，美联储有可能在10月份召开新闻发布会。他发表讲话后，美元走高。

本周FOMC会议上唯一投反对票的堪萨斯联储主席George认为，FOMC决议“令人失望”，近几个月让市场为政策变化“做准备已付出了高昂的代价”，这次的决议又制造了混乱，使美联储的前后决策失去连续性，美联储的信誉面临风险，今后难以说服市场相信联储的政策调整。

解读：两位官员的讲话令市场预期下一步缩减QE的争议时间点前移至10月，市场担忧重燃，美元上涨，黄金大幅下跌。

2，美联储在9月会议上决定不缩减QE，令无数市场参与者“大跌眼镜”，而美银美林可能是唯一一家准确预测该结果的大型机构。市场普遍认为美联储的该决定扰乱了市场，但伯南克已经表示“政策不能跟着市场预期走”。美银美林成功预测了这一点，那接下来他们怎么看？

美林表示仍然维持12月开始缩减QE的预期，当然是基于未来几个月经济数据改善，金融环境好转和短期财政不确定性解除的前提假设上的。预计首次缩减规模为温和的100亿美元，在MBS证券和美国国债之间平分，接着会逐步地，取决于经济数据地停止资产购买，很可能在2014年10月停止。美林还预期，首次加息最早在2015年晚些时候，并预期2015年年底的联邦基金目标利率在0.50%，2016年年底在1.50%。

解读：尽管未来美联储未来何时缩减QE是一个难以猜测的迷，但伯南克的鸽派风格在10月份债务上限问题解决前应该不会有改变。
 
3，纽约经济学家俱乐部周五宣布取消10月1日的耶伦演讲，但并未给出具体原因。WSJ猜测白宫已接近提名美联储主席。自上周日萨默斯退选后，白宫官员在这周已频繁接触议员来评估耶伦的支持度。Bill McBride猜测奥巴马可能在下周一宣布提名人选。

解读：美联储下一任人选的公布又将成为影响市场预期的一大因素。 

持仓动向：

1，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust 黄金持仓量自2012年底触及高点后，2013年连续多月大幅下滑，9月23日持仓为910.19吨，较上一个交易日下滑1.81吨。年初以来已经下滑约439.73吨。

2，CFTC黄金非商业投机净多持仓截至上周二（9月17日）为58796手，较前一周减少9928手，表示投资者看多情绪在上周继续大幅降低。

3，“恐慌指数”CBOE波动率指数（VIX）上周五收盘为13.12，较前一周五的收盘价14.16继续下滑，表明美股投资者避险情绪连续两周缓和。

操作机会

尽管美联储北京时间上周四凌晨做出“维持QE规模不变”惊人决定，贵金属和股市暴涨，以高盛为首的美国多家投行纷纷改口，认为短期内黄金可能出现较大反弹，但市场的紧张神经依然经不起折腾，周五美联储两位官员的讲话就让市场迅速警惕起来，市场争论的QE缩减的时间点前移到10月份。国债上限谈判进展、美联储新一届主席的人选和货币政策主张依然是短期的关注焦点。

黄金ETF持仓在此前利好消息时仅勉强增加，周五的市场暴跌后迅速回落，CFTC净多持仓也是连续两周大幅下滑，表明黄金前景并不乐观。预计1400下方的阻力是金价上行的巨大威胁，未来较长一段时间将在1300-1400的区间震荡，金弱银强的局面持续。建议投资者暂时观望或者逢下调缩量时轻仓介入。

本周焦点：美联储利率决议余波荡漾，官员讲话密集。其他重要数据包括英美法二季度GDP，日德CPI及欧元区PMI。