2011 年情人节，笔者居然去上课，并且是连续上几天。笔者教书无什啥奇，是次不是教，而是学，更加是自掏腰包。
自离开校院后，只曾于2002 年到中文大学的行政人员短期课程「玩」了几天，一来是趁高兴，与友侪玩上学；二来是与阔别多年的恩师陈志辉教授在课堂一，已经有八年没有踏足课室。
由Hong Kong Venture Capital &Private Equity Association 举办的Private Equity Fundamental Course 私募基金基础课程，笔者畅游第一天后，有如下感觉：当日课程非常精密，由二时半至五时半，共有六位讲师讲课：（一）简介及初创期投资概况；（二）创业家成功因素；（三）投资者如何筛选；（四）尽职审查及估值；（五）谈判及条款文件；（六）后期投资及撤出。
每位高手只可以讲25 分钟及5 分钟接受提问，在教学来说，是一场MissionIm possible 不可能的任务。笔者自幼是管理学痴。但世界踏入90 年代，开始急剧转变，在这次进修之中，笔者清楚看到，改变世界、改变中国、改变知识。其实这班是新世界资本传教士，再不玩那些痛苦累积财富，或上几代创业家那些什么悭俭、累积，反而走智慧博彩，用或然率，结果就算是九死一生，仍有胜算，始为风（险）投（资）。
一业务两商品
Venture 此界别在中文上第一个错误是什么？就是将venture capital译作创业投资，创业投资总令中国人联想起种子及天使投资，令外界憧憬有「天使」会给一笔钱创业者从零开始，国内人在此认知上并无犯错；而另一个香港大错是将governance 译作「管治」而不是「治理」，与「management」管理有所混淆。
但以上两宗都是小事。20 年前，替市场学会请《经济日报》的麦华章演讲，市场讲4Ps，笔者要求他讲8Ps，因为报纸是两个连体商品，A 商品是B2C 的报纸，现卖6 元，是第一组4Ps； B 商品是B2B，是报纸广告位，是第二组4Ps。
但现在免费报甚至iphone 报，B2C那组4Ps 自动消失。但这两种商品的二元性并未消失，反之是所有企业的朝圣不归路：旧中国的企业，股东收息，员工收薪金，或加上花红，是个一元性企业。
过去30 年，香港第一代西式企业出台，几乎全犯了东家出柜（大股东当掌柜╱CEO）之禁，比晚清的水平还要低，山西银号东家早已不当掌柜╱CEO。
私募进军香港于1990 至2000 年，不甚了了，但随2000 年后，基金投资者死于科网者不少，但另一堆企业家依赖中国市场的可壮大性（scalability），将企业壮大及令投资者大赚，中国经济因而起飞。笔者亦由1995 年已开教国内企业成立自身的直接投资基金（包含风投私募），形成新一代的二元性企业，既卖产品，又卖公司股份。
直投学待进化
在学术上来说，直接投资者，无论是在前期风投，后期私募，彻底革命了商学，商学本来是一种「上而下学」，管理人怎样向下管束不同阶层之员工，到公司治理学出现是「下而上学」，成立董事局，设立非执董、独董，满足机构投资者，以安其心。
但内外分裂，则始于直接投资出现，从此企业本身演化成商品，有卖股份者，有买股份者，所谓投资尽职审查、「刁」流量等等，其实是股份购买名词学。
由于购企代表，大部分是财务会计出身，用的词汇尚在财务会计侏罗纪、恐龙痕明显，例如Discounted Cash Flow折让现金流的估值法，仍非常会计化，直投经理口中虽然说投资成功是靠：（一）管理层；（二）管理层；（三）管理层，是成功最关键，但观人相人的科学，未有明显开发。
至于股份销售学方面，只是集中在少数高层，很多旧式创业者在此问题上有很大精神分裂，因为愿乡，缺乏安全感，并未进步至犹太人那种创业因为要出售的情操，一旦失去拥有权就不安兼无生趣。当要上市，卖25%股份之际，心理上是不情愿，欲拒还迎地「内而外」，上了市后又走回头路「外而内」，阻碍资本发展。
若何鸿燊有眼光，早日将澳门整个饼扩大，自己制造内部竞争及分裂，以不同家族成员，或连手其他富豪多开赌场，增加花样，不致到要开放赌权，才出现金沙（1928）、永利（1128），自己才赶紧衍生了个新葡京及新濠（200）。
专业创业者，在21 世纪来说，应该自行创业后再帮其他人创业，而不是用自己过瘾或留给他人破败，纯自己过瘾者只配称业余创业者。
虽然科技不断进步，但距离股份是用来卖的概念仍落后。商界要能正视这个Commercial Science 2.0，买方──直投者应从会计学进化至真人本学，将购买为成功元素，与人性本质链接。卖方──创业者能以卖为本，令其作品（一）透明；（二）知识化；（三）可以传承壮大，将售股份艺术市场学化，继续在中国这个「经营为务虚，套资为务实」的大商海，继续游戈。
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