创业项目的肢解评估与健康体检机制（4月18日）

关键词：创业项目评估健康体检肢解

严格意义上讲，任何市场都是可以进行不断细分的，被细分到终极的市场，总是会有机构占有绝对优势，已经被细分的市场还是可以继续被剥离肢解细分的，各个职能以及相应的团队职责也都是可以细分的，都是可以被分到极致的。

任何细分与剥离肢解的过程，都是残忍的，就如动手术一样，在当事者需要承受巨大的痛苦，但在施行手术的人，却有一种莫名的酣畅淋漓的快感。君不见，影视剧里的恐怖片，那些碎尸案与连环杀人案，很多犯罪疑犯都有医生的从业背景。说句或许有欠人道主义的话，医生都是在用别人的身体在为自己增添经验。

当房地产市场走过了20年的上涨阶段，早已过了傻子瞎子都赚钱的阶段，而进入了需要有专业眼光、精明头脑、捕捉时机的能力以及挑剔的交易条件，才有火中取栗而不至于被灼伤的幸运，产生暴利越来越成为奢望，通过房地产开发与经营所赚的钱越来越艰辛，这是未来十年实现财富增长的主要旋律。

房地产开发商、商业管理公司、资产管理公司以及创投机构都面临转型问题。虽然依然可以通过代理小业主进行物业出租经营，但更具有前瞻性的将是从房东到股东的角色转化。

当你通过招商的方式把企业招进来，总是要面临租户难以支付租金问题。当他们付不起租金，你把他们踢出去，进行租户资源的优化，定然会形成循环，虽然旧的不去新的不来，这也是成长所必然经历的过程，但似乎除了收租金也没有特别大的预期收益。

当租金随着经济环境的恶化而逐步到达极限，同时又面对来自周边类似的产品与线上平台与渠道等多方面竞争与围剿，同时租户也越来越不容易被忽悠了，要想保持存量争取增量，难度都在逐渐加大。

辩证地看，其实租户难以支付租金，对业主而言也未必就是坏事，只要对未来的研判是客观的清晰的，不管是在起步的时候，还是在陷入危机的时候，只要项目能走下去，对投资人而言都是逢低吸纳的好机会。

从大众创业、万众创新的政策引导，到沪港通到深港通的资本支撑，以及新三板的放开，再到产业转型与配套服务支撑，创业成为越来越普遍的事情，甚至即使是在职状态，都很有可能是某个创业项目的隐性股东甚至法人代表。

随着潘石屹的SOHO中国、毛大庆的优客工场，刘强东的3W咖啡+京东金融合体，创新工场的创投条件较为封闭，扩张有困难;雷军投资的YOU+看上去就是个长租公寓，战线拉得太长，不解决眼下的实际问题;万科毛大庆要做的是一个以办公室出租为基础的创投孵化平台。

在京东金融股权众筹发布会上发布的3W孵化器管理公司与京东战略合作，并打造的 “一十百千”战略：出资一亿元，开设十家旗舰店，进军一百个城市，服务上千个孵化器，更可以看出刘强东在布局线下入口的野心。

SOHO的3Q，针对入住的企业，也有租金减免，但只局限在两个月，而且拿来做“创客工厂”的仅仅是一部分。世界没有免费的午餐。也没有总是想蹭免费办公室的“无良创业者”。但假如能以场地的租金变成债权，并折合股权到创业项目之中，约定定期重新评估的机制，然后用PE们买单，也是不错的选择。

以产业园区为主要业态的联东U谷的朋友告诉贾春宝，他们也在开辟为创客提供创业空间的业态，而且也在探讨以股权注入的方式。其实不仅联东U谷，现在越来越多的创投们，开始探索这种租金变股权的方式了。

创投设定游戏规则，约定什么领域的到什么程度的创业项目可以入驻，并制订相应的定期评估机制。关键是要有人接盘，不管是与大机构对接，在未来的某个时间节点并购，还是以IPO为终极目标，走上上市辅导的道路。

IPO不是创业者的终极目标，却或许是投资人的。甚至是初创者之外的所有投资人与拥有股份相对较少的团队伙伴的共同目标，由此也就不难理解，为什么在《中国合伙人》里，成东青力排众议，不想上市，孟晓骏与他发生直接冲突的合理成分了。

在现实之中，每家原本以IPO成为公众公司为终极目标的企业，最终都会由于某大机构进入控股，让创业团队的人感觉UPO遥遥无期，自己的期权变成白纸，而纷纷分道扬镳。

任何创业项目都是可以解构的。只不过是被肢解为不同程度罢了。要避免在某个时间节点被肢解为碎片，就需要设定在未来肢解的关键节点，而定期进行价值重估机制，就相当于为创业项目进行定期的健康体检。

当我们把创业这件事解构，就会发现都可以通过可参照的体系，纳入到企业内部系统，占据相应的比重。通过投资获取股权的方式，仅仅是特定的常规选项，此外，法务与财务、战略与运营等方面的专业服务，平台机制与团队优化，都是可以把服务折合到股权之中，并在重新评估之后升值的，更不用说是办公场地了。

贾春宝

2015年4月18日星期六

电话：13301122671，（010）89581930

价值中国