反思股灾的教训
江品醇
这两天，个股跌势越来越猛，政府救市效果不明显，为什么呢？大家都知道，它是“去扛杠”所造成的羊群效应，使投资者信心崩溃，这是股灾主要动因，也是中国股市发展中买来的惨烈教训，值得我们深刻反思。
几年前，管理层推出融资融劵政策时，笔者一直认为是不适合中国国情的错误决策，至少推出时间不对。我作为二十年的老股民，又是实战型品牌专家，喜欢更多换位思考问题，在品牌策划时，首先，考虑的是目标消费者是谁，竞争对手有哪些？其次，才是如何营销的问题等等。
股市也是一样，管理层推出政策时，首先考虑市场主体是什么？如何监管？如何保持股市稳定发展，避免大起大落；其次，才考虑股市改革创新。当前“资金扛杠”金融工具，事实证明不适合中国股市的，我们应该好好反思这次股灾的成因，我认为，主要理由如下：
一是从股市参与主体来看，资金扛杠是毒药不是良药。
我们知道，当前中国股市参与主体仍是是中小散户，而不是机构投资者，并且这次主要参与者，很多是80、90后人群，绝大部分没有专业知识，更谈不上控制风险，极易造成暴涨暴跌现象，虽然，资金扛杠有比较高的保证金门槛，管理层可以一定监控，但民间配资和其它非法部分很难准确掌握的，再加上由于散户的无知，容易产生羊群效应，产生了这次股灾，尽管政府意识到了问题的根源，但救市的效果和时机己经晚了，产生的严重后果明显超出预期。
二是从中国股市性质来看，不适合运用“资金扛杠”放大搞投机。
事实上，目前中国股市仍是投机市场，还不是投资为主导的市场。大家都知道，投机就是赌徒心态，难怪有人说，股市就是赌博，它说的也有一定道理。问题在于，如果自己的钱输了，也就算了，是个人行为，如果股市沦为赌博，并且可以放大赌注，那么，一旦输了，那不是个人行为了，将会杀掉亿万中产阶层的幸福，影响社会稳定，可见，错误的决策，带来的严重后果有多大，以前，政府救市政策累累有效，为何这次没有效果，或者效果不明显呢？因为，“资金扛杠”的威力太大了，触及到了人心涣散的境地。
三是从股市管理模式来看，“资金扛杠”是短期行为，不利于股市稳定。
众所周知，中国股市是政府主导的封闭市场。本来，股市稳定发展，完全可以控制的，但是，推出“资金扛杠”政策后，反而不利于股市稳定和繁荣，成为了老百姓的相互绞杀机。
我们知道，中国股市诞生，就是为国家改革服务的，所谓“改革牛”。它一直都是为“改革”资本护航，无论是邓小平时代的“摸着石头过河”，朱镕基时代的“为国企改革”转型服务，还是温家宝时代的“国有股全流通”改革，以及今天李克强总理的“创新驱动”融资定位，中国股市为改革做出了重要贡献，取得经济成长和业绩，令世人瞩目，可以说，股民用血汗钱支持了改革，它们是值得我们敬佩和同情的群体，管理层应该给予爱护。
当然，如何搞活股市，更好地为企业解决融资问题，是当前中国经济转型升级有效途径。但是，管理层决不能把短期的“资金扛杠”投机工具，作为股市流动性改革和搞活的突破口，中国股市深层次的改革，管理层仍然书生意气，闭门造车，不结合常识和基本国情，这次股灾教训深刻呀！
总之，通过这次股灾，给了全中国人民一次风险洗礼，我们天天喊的“金融创新”，不是“拿来主义”，而是要吸收各自优点、去除弊端、符合国情的“实用主义”。我们不能完全照搬搞什么新古典、凯恩斯等经济理论，所谓的“金融自由化”，而是多研究二元结构的金融管理独特方式，保证金融稳定的前提下，如何创新符合国情的金融工具，如何渐进式改革，如何提高竞争力，才是符合特色社会主义的最大公约数，也是实现中国梦的金融之道。
2015、7、8