据统计局9月28日消息，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元，同比下降1.9%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。8月份，规模以上工业企业实现利润总额4481.1亿元，同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。8月末，规模以上工业企业应收账款110292.6亿元，同比增长7.9%；产成品存货39135.8亿元，增长5.7%。应收债款增加，说明卖方市场缺乏议价能力，企业经营十分困难，产成品存货增加，说明内需依然极度疲弱。

 规模以上工业企业实现利润大幅下滑，内需疲弱，企业经营困难，说明中国经济下行压力依然巨大，加上资本市场下半年低迷不振，对GDP贡献大幅萎缩，笔者认为三季度GDP增速跌破7%的几率已经大增，甚至可以说已经铁板钉钉，这对全年保7%来说绝非好事。

  虽然国家已经意识到保增长的压力，开始实施更为积极的财政政策，但是受制于财政收入低增长和地方债务危机下融资压力大增，财政刺激空间越来越少，加上财政资金投资效率底下，经济容量庞大，依靠单纯财政政策保增长已经难以维系，更要依靠企业和社会投资来实现经济增长。

而要实现民间投资增长和重新焕发企业投资热情，首先就是要降低融资成本，降低融资难度，也就是改变融资难与贵的问题。1-8月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.38%，每百元主营业务收入中的成本为86.13元。经过五轮降息降准，一年期定存利率只有1.75%，与7月份CPI数据1.6%相比较空间已经很少，再次降息机会低于通胀数据，2015年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨1.8%；食品价格上涨3.7%。而目前一年期存款利率是1.75%，中国也进入了负利率时代，既然是负利率时代，那么降息的空间已经被封杀。而基准贷款利率是4.55%，与主营业务利润率5.38%相差无几。说明市场融资成本依然偏高，但即使央行继续降息，也就是25个基点，对降低贷款基准利率意义不大。

  中国金融问题不在于基准贷款利率高低，而在于实际贷款利率上浮，尤其是中小企业贷款利率更是非常之高，8-10%较为普遍，超过10%也不是少数，而主营业务利润率只有5.38%，只有主营利润率的一半，已经大大低于融资利率，这让实体经济如何承载，从另一个角度看，2015年8月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.8%，同比下降5.9%，实际上中国实际贷款利率已经高达16%左右，这是实体经济无法承载之重。

  为什么贷款利率居高不下，就在于银行资金成本依然偏高，难以有效降低负债段成本，银行只能通过转嫁成本的方式提高贷款利率，让自己利益最大化，目前银行间隔夜利率大约是1.9-2.0之间，银行一年期存款利率大约是2.05%，但是银行股获得存款难度越来越大，很多资金依靠同业拆借或者是同业存款的方式获得，资金成本已经高达4%上下，怎么可能按照基准贷款利率向企业放贷，只能不断提高上浮利率转嫁成本，因此降低银行负债端成本是降低贷款利率的重要方式，而降准是降低银行中长期资金成本的唯一方式。

 鉴于实体经济下滑较为严重，资本市场也是处于相对低位，也需要央行货币政策滋润，央行货币政策已经没有必要顾忌资本市场疯牛走势，今天央行开展逆回购操作400亿元，中标利率为2。7%与前次持平，考虑到今天市场有500亿元逆回购资金到期，等于央行回笼了100亿元资金，现在市场资金利率依然偏高，实体经济下行压力巨大，央行没有必要实施净回笼操作，如果考虑央行货币政策是锁短放长的话，那么就会采用其他货币工具能够流动性，实际上近段时间人民币贬值压力始终存在，热钱流出压力与日俱增，流动性危机越来越强烈，央行更本没有必要维持18%的存款准备金高位，因此笔者认为不排除央行节前降准，即使节前没有降准，假日期间降准几率已经是非常之大。