【行情导读】
○更多经济企稳迹象有望集中显现
○国企改革加快更凸显壳公司价值
○营改增有利精装和钢构建筑推广
○赣粤高速一季度业绩望稳步提升
【鑫辉观点】
更多经济企稳迹象有望集中显现
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尽管近期市场和气候一样乍暖还寒，但综合前期投资、楼市和企业利润等要素观察，有越来越多迹象显示经济有望出现阶段性企稳，这或在包括4月1日公布的PMI等系列宏观数据中得到集中体现。
实际上，本月公布的前两月宏观数据已有改善迹象，PPI同比跌幅收窄，投资增速稳中有升，以及受地产销售大幅回暖影响，房地产投资增速时隔两年首次回升；此外，规模以上工业企业利润增速也终结连续一年的负增长，实现同比上涨4.8%，这皆是经济筑底企稳的明证。
而高层的表态也传递出积极信号。近日国务院副总理张高丽在中国发展高层论坛年会上表示，今年1至2月及3月上旬主要经济指标在向好的方向发展，一季度将能够实现开门红；商务部部长高虎城也透露，3月外贸会有比较大的回弹和回升。
值得注意的是，转型升级大背景下的经济向好，不是简单的经济增速有明显提升，而是更多体现在经济质量和效益得到更好改善，结构更加优化。新年以来，装备制造业、消费品制造业等符合结构调整和转型升级方向的行业投资加速，高耗能制造业投资则为负增长；消费平稳增长，网络消费等新兴业态保持快速增长，消费升级类商品销售状况良好；服务业占GDP比重超过50%，对经济支撑作用越来越强。最直观的证据是，尽管制造业PMI连续数月维持在荣枯线下方，而非制造业PMI依然活跃在53%左右的较高水平，预计未来该数据仍将持续回升。（傅鑫辉）
【上证视点】
国企改革加快落地壳公司价值更加凸显
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近日，多家上市国企宣布停牌筹划重大事项，而公开出让控股权案例也明显增多。随着国企改革“1+N”文件体系的基本形成，2016年进入政策“落实年”。据上证报资讯梳理，目前已有重庆、安徽、上海、河北等省市出台了国企改革相关方案。目前阶段，壳公司价值更加凸显。机构认为，市场已经到了投资国企壳公司的黄金时期。
市值较小、主营业务盈利能力较差、行业景气度低迷等是国企壳资源公司的主要特征。据上证报资讯统计，在市值小于50亿元、近两年连续亏损的上市国企中，华升股份、敦煌种业和青海华鼎等公司曾筹划重大重组但未能成功，且3或6个月内不再重组的承诺期将至。此外，上证报资讯还对安徽、重庆等国企改革进展较快地区的上市公司进行了梳理。（叫单輑：三久七六旧一三叁伍，验正伍六八，名额有限）
*ST南化（600301）在2015年年报中披露，公司完成了停产搬迁资产处置等事项，目前已无生产经营性资产，下一步公司发展战略规划仍在制定中。这意味着南化已成为一家亟待重组的净壳公司。此外，公司2015年度经审计的净资产为正值，公司股票将不会被暂停上市。
国风塑业（000859）3月22日公告称，国风集团无偿划转17567.97万股国有股权给产投集团登记手续办理完成，公司控股股东变更为合肥市产投集团，实际控制人仍为合肥市国资委。由于市场需求持续低迷，公司近年来经营形势严峻，营收下滑。同时，公司着手剥离辅业，已将国风非金属股权转让给国风集团。
渝开发（000514）去年曾筹划重大资产重组，拟收购4家房地产开发公司股权，但未能获证监会审核通过。公司是重庆地区唯一一家国有房地产上市公司，由于市场竞争加剧，公司房地产开发毛利率下降幅度较大，会展及酒店业务也面临较大经营压力。市场预期，公司未来还需通过重组等方式，根本改善目前经营现状。
【热点调查】
营改增有利精装和钢构建筑推广
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营改增施行细则公布后，其对地产、建筑业的税负乃至经营影响，受到投资者广泛关注，为此上证报资讯特开展了行业实地调研，并将初步了解的情况供投资者参考。
对房地产行业的实地调研显示，营改增后，由于土地成本纳入抵扣项，总体来说房企税负普遍微降，低利润房企受惠程度更大，这给三四线城市创造更大降价空间去库存。与此同时，营改增完善了房地产企业增值税的抵扣链条，即开发商可通过增加建筑成本抵扣来降低税负，这或激发房企建造精装房积极性，从而间接利好与开发商合作密切的装饰龙头。
从建筑各子行业的调研发现，钢结构子行业以前是按生产加工缴纳增值税、安装缴纳营业税的，营改增以后，安装部分属于清包工程，仍按3%交增值税，这意味着营改增后钢结构建筑成本间接降低，有利其推广。详情咨询鑫辉。而基建企业来说，由于土方、沙石等原材料进项发票难以获得，可抵扣比例低，据业内测算，营改增后建筑业税率预计在4.5至7%之间，高于此前营业税3%的税率，形成短期经营压力。但由于工程合同都是按照“成本加合理毛利率”定价的，其行业成本和税负的整体提升，最终可以通过提升合同报价对冲。
【机构动向】
险资表示A股内外宏观环境趋暖
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接受上证报资讯调查的泰康资产等京沪险资表示，美联储的最新表态强化了美国4月不会加息预期，而即将公布的经济数据也将证实，国内经济并不像部分A股投资者预期的那么糟糕，这有利于稳定投资者情绪，并在一定程度上吸引场外资金入市。目前市场仍处于去年大跌后的修复行情中，会有反复，但更应该看到的是，从中国经济未来发展和改革进程看，稳步发展的资本市场是不可或缺的。
【信息雷达】
赣粤高速一季度业绩望稳步提升
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多家机构日前赴赣粤高速（600269）调研，关注公司主营业务发展，以及在新领域的拓展情况。据调研，赣粤高速主要经营指标位居同行业上市公司前列，今年1、2月份车辆通行服务收入同比增长近18%，业绩持续提升。但公司股价目前低于5.5元的净资产水平。此外，公司积极开拓新兴产业，布局新能源等领域，包括参股彭泽核电项目（公司占比20%）等。
皖新传媒在教育等领域加快布局
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皖新传媒（601801）日前对定向增发方案进行了调整，以使公司上市来首次再融资计划顺利推进，募资将投向智能学习全媒体平台等项目。机构认为，2016年将是皖新传媒资本运作元年，有望加快转型布局和外延并购步伐。公司近年来在教育等领域加快布局，此前已宣布同天津博大、以色列施拉特公司，共同建设数字教育产业基地及设立中以数字教育产业基金。去年7月，公司还宣布对科教创投基金二期增资不超过5亿元，将通过股权投资全面参与公司的文化消费、教育服务等板块上下游整合，储备优质的并购标的
——本文由著名分析师傅鑫辉整理撰写