温洐：1.24金价将逐步走高 短期面临涨速过快风险

消息面：

工商银行标准银行在2018年前景展望中指出，美国通胀率将一直低于美联储的预期，并且美联储可能暂缓加息步伐会刺激金价上涨。黄金1月份也确实延续了2017年末的涨势，然而，该行现在认为，黄金短期涨得太快了。

工商银行标准银行周二发文称，正如该行在2018年前景展望中指出，美国通胀率将一直低于美联储的预期，并且美国消费者将承受更高的偿债成本，这将导致美联储暂缓加息步伐。市场重新定价，会刺激金价逐步走高。

行情分析：

黄金1月份也确实延续了2017年末的涨势，然而，该行现在认为，黄金短期涨得太快了。

需要指出的是，黄金和美国实际利率之间多年来的相关性已经逐渐消失，随着全球开始退出QE，黄金出现回调的可能性显而易见。

事实上，近期黄金正在朝着1350美元进攻，这波涨势主要是由于期货市场的多头驱动，投资者看空美元给黄金带来支撑。

欧洲央行有意退出量化宽松，且欧元区经济复苏明显，欧元/美元因此突破1.20水平。

然而，欧元投机性多仓处于多年来高位，市场过分看涨欧元，这令欧元在短期内可能面临修正的风险。

类似的是，外汇和利率差额的走势也出现了背离。尽管美国10年期债券利率上涨速度快于德国和日本同期债券，但是欧元和日元却出现反弹。

那美元追随什么而变动呢？工商银行标准银行认为，答案可能是美债收益率曲线。在最近几个月里，美债收益率曲线继续趋平。

如果观察2年期和10年期债券利差，美债收益率曲线与美元走势之间的联系还是十分紧密的。

工商银行标准银行认为，美债收益率曲线趋平反映了几个方面的问题，其中包括：税改可能进一步推升短期收益率；欧洲和日本在商业周期所处位置落后于美国；投资不景气阻碍了潜在的结构增长获益等等。

这些都能证明美元相对疲软，但是投资者持有的利率、外汇和贵金属头寸太高，不排除黄金出现修正的可能。

温洐寄语：我们应该相信：提供一架足够长的梯子，我们都可以到达宇宙。这可以是一种生存的信念，或者作为我们一生奋斗的动力，都好。至少我们相信了，我们去做了，在路上了，最后肯定可以收获我们想要的生活。（温洐QQ:2640327313）