美联储加息对特朗普贸易战有何影响
作者：刘植荣
美国东部时间2018年3月21日，美联储货币政策委员会全票通过加息25个基点的决定，将联邦基金目标利率区间上调至1.50%～1.75%，这是美联储2015年以来连续第6次加息，也是鲍威尔任美联储主席以来第一次利率调整。美联储此次加息，正值美国总统特朗普磨刀霍霍发动贸易战之际，那么，美联储加息对特朗普的贸易战有何影响？其他国家又该如何应招？
特朗普在这场贸易战中使用的武器无外乎有以下四种：
其一是关税。通过对进口货物征重税，减少甚至阻止外国货物的进口。反倾销税也在此列，认定出口到美国的某种商品存在政府补贴或以低于成本的价格销售，就对这种商品征收惩罚性反倾销税，以此来阻止该商品的进口。
其二是配额。政府给美国进口的外国货物设定一个配额，进口总量不能超过这个额度。
其三是技术壁垒。通过设置一定的技术标准，认定某外国货物不符合美国技术规范，从而把该货物拒国门之外。
其四是“301条款”。“301条款”是美国《1974年贸易法》的第301条，该条款被认为是贸易战的核武器，它可让美国对任何它认为对美国贸易不公的国家实施单边制裁。早在2017年美国就把中国列入知识产权保护不力的重点观察国家名单，指责中国实施了大量侵权行为，给美国在华企业不公平待遇。特朗普在当地时间3月22日依据“301条款”签署了针对中国的贸易备忘录，对中国出口到美国的1300类商品征收惩罚性关税，税率高达25%。
上述四种武器的杀伤力均与美元利率有关联。限制外国货物进口，必然会推高国内物价，美联储对特朗普的贸易战早有准备，因为物价稳定是美联储的一个主要目标，美联储在此次会议声明中也强调“将密切监控通胀变化”。美联储主席鲍威尔也表示对特朗普的贸易政策感到担忧，称过慢加息将对经济构成风险，为此加快了加息节奏。美联储官员预计，2018年和2019年将分别加息3次，2020年将加息2次，这样密集加息到2020年底，联邦基金利率将到达3.375%。
美联储加息，加之美联储在2017年9月20日启动4.5万亿美元的资产缩表计划，这都会减少美元供给。而特朗普的贸易战就是限制外国货物进口，这就需要在本土扩大再生产以弥补进口货物减少带来的商品短缺。而扩大再生产需要资金，资金短缺加之利率升高，增加了企业的融资成本，从而让更多的境外美元流入美国寻求资本收益最大化。境外资本的流入虽然对资金短缺起到一定的弥补作用，在一定程度上抑制了市场利率的快速攀升，但是，从长期来说，加息会让美元更值钱，其他货币相对美元贬值，美国进口外国货物更便宜，这反而对美国缩减贸易逆差不利，美国只有在贸易战中不断加码。
由于美联储并不受总统领导而独立制定货币政策，尽管特朗普对美联储的加息恼怒，但也不得干涉。站在全球角度观察，美联储成了特朗普贸易战的“内奸”，加息让特朗普后院起火，让这场贸易战对美国更为不利。
值得注意的是，由于美联储加息导致美元供给萎缩，美元融资成本增加，美国必然会从世界其他国家吸走部分美元，这些国家外资抽逃就会导致经济萎缩。再有，美联储加息增加了人们持有美元的意愿，其他货币会有被抛售贬值的风险。其他国家为抵消美联储加息带来的负面影响，似乎没有更好的招数，只有跟进加息，以捍卫自己国家金融系统的稳定，确保经济健康发展。（本文发《新金融观察》2018-03-26）