前段时间，很多人为人民币汇率贬值忧心不已。有人甚至将人民币汇率看空至19乃至20元（兑一美元）。

而我的观点非常明确，且一以贯之：对人民币汇率无需惊慌。在目前条件下，人民币确实无大幅下跌的基础：

1、中国拥有庞大的外汇储备。在外汇储备下降到2.5万亿这个备付线（怎么算出来的呢？首先第一个指标是进口备付。根据美国经济学家特里芬（R.Triffin）的“年商品进口额40%为储备适度这一法则，2018年我国的进口额约为2万亿美元，那么在这方面我国就需准备8千-9千亿美元的外汇储备。此外还需要考虑到偿还外债本息的用汇需求。截至2018年9月末，我国全口径（含本外币）外债余额为131610亿元人民币，等值19132亿美元）。从期限结构看，中长期外债余额为48556亿元人民币，等值7059亿美元，占37%；短期外债余额为83054亿元人民币，等值12073亿美元，占63%。此外，还有外国直接投资的外商独资和合资企业汇出利润的用汇需求，中国企业对外国进行投资的用汇需求。正是综合上述指标，我们套算的结果是——中国的外汇储备备付线为2.5万亿美元）以下之前，人民币就不可能大幅下跌。

也正是基于此，我在去年就一再提到：外汇储备被耗到2.5万亿美元这个警戒线前，人民币汇率都无需担忧。

2、在贸易Z的背景下，欧美国家也不允许你贬值。原因很简单：逼迫人民币不贬值甚至升值才符合美国贸易战的目的——你美国提高25%的关税我人民币贬25%的值，等于是完美对冲，床破的关税法等于铁拳打在了棉花上。反倒是只有在人民币升值的前提下，美国加征关税的意义才会明显。反倒是，你想继续贬，美国第一个不答应，床破肯定肯定第一时间跳起来反对：你这是赤裸裸的货币战争，我反对。

事实上这点也得到了证实——一则彭博的新闻：中美在华盛顿召开新一轮副级部经贸谈判，彭 博通讯社引述消息人士指，美方寻求中方在谅解备忘录中保证，会保持人民币汇率稳定，不会以贬值，作为反制美国向中国货加征关税的手段。美国贸易代表署及财政部未对报道置评。美国财长姆钦去年十月曾表示，汇率问题会是中美贸易谈判的一部分。