将股指期货引入投资组合管理,可以提高整个组合应对系统性风险的能力,同时可以提高投资组合的资产配置效率。

　　根据投资者的不同需求,一般避险策略可对冲的风险包括“下跌风险”和“踏空风险”,通常称为空头套保和多头套保。

　　例如,某投资者已持有一个股票组合,为防止该组合市值下跌的风险,可建立股指期货空头头寸,力求在股指期货到期时,整个组合的市值不低于股指期货建仓时的市值。如果未来大盘下跌,卖空股指期货的盈利可以弥补股票组合的损失;如果未来大盘上涨,股票组合的盈利可以弥补卖空股指期货的损失。

　　这样,避险者即使担心未来大盘...

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　　期指上市已有一段时间，这段时期期指运行相对平稳，同时表现出的成熟度超出各方预期。关于期指的价格发现功能是否得到有效发挥，各方观点不尽相同。笔者通过研究分析，认为期指的价格发现功能初现端倪。此外，由于市场表现相对成熟，期指市场价差结构变化对于行情研发同样有较大指导意义，建议投资者在投资过程中多多加以利用。

　　关于期指的价格发现功能，国外学者进行过大量研究。多数研究结果表明期指具有领先现指的特点，期指先于现指的时间至少为十分钟，而现指先于期指的时间基本不超过两分钟。那国内情况又是什么样的呢？

　　我们取期指和现指上市以来的一分钟日内交易高频数据，通过量化分析得出结论，期指走...

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