2011年最后一个季度，中国外汇储备连续三个月净减少。中国人民银行（PBC）发布的数据显示，外汇占款在2011年最后三个月份分别减少了250亿元、280亿元和1003亿元，第四季度累计减少了1533亿元。而在2011年的前三个季度，PBC资产负债表上的外汇占款分别增长了10710亿元、8910亿元、和7467亿元。外汇占款在前三季度增速虽然缓慢降低，但是与第四季度的情况大相径庭。

　　中国国家外汇管理局（SAFE）公布的数字显示了同样的信息。从2010年初开始，每个月的结汇数字都显著大于售汇数字，直到2011年的最后两个月，售汇数字分别反超结汇数字8亿美元和153亿美元（该局从...

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　　观察龙年宏观经济和货币政策，有必要对当前中国经济形势做一番解析，其中既要观察和分析CPI和PPI这两个先行指标，又要分析货币供应指标，由此勾勒出当前的宏观经济形势。

　　从国家统计局公布的去年相关数据显示，2011年全年居民消费价格总水平(CPI)比上年上涨5.4%，比年初制订的目标4%高出1.4个百分点。不过，去年12月份的居民消费价格水平同比上涨4.1%，低于全年平均水平1.3个百分点。2011年三季度末以来，消费价格指数已经停止了上涨。同时，去年以来工业生产者出厂价格环比指数(PPI)一直呈现逐月降低态势，去年12月份继续降低0.3%。由于这一轮通胀是从产业链上游向下游传...

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　　近期，有关人民币离岸市场的讨论日渐热烈。继1月3日香港联合交易所总裁李小加以《“养儿子”和“育儿园”》为题对人民币国际化进行了再思考，香港特区政府财经事务及库务局副局长梁凤仪1月20日也在内地媒体上“释疑人民币离岸市场”。在这篇不到三千字的文章中，作者三次重复了同一个观点：推进跨境贸易人民币结算的目的是降低内地企业的汇兑风险。

　　“跨境贸易人民币结算”是中央政府的决定，但实际上，香港政府才是人民币离岸中心（以及之后的后续政策）的始作俑者，并且以各种理由成功地说服了中央政府。在游说&...

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　　央行会花多大力气“控通胀”的问题，已经转化为另一个问题：中国能够容忍的最低经济增长速度是多少

　　人民银行刚刚公布的《2010年金融统计数据报告》显示：2010年全年，商业银行的人民币贷款规模增加了7.95万亿元，超过了年初制订的新增贷款目标7.5万亿元。

　　其实早在11月底，新增贷款规模已经非常接近全年目标。因此有不少研究者预期：为了达到年初制定的新增贷款目标，人民银行将从严控制12月份的新增贷款规模。然而现实情况是，12月份贷款仍然新增了4800亿元。同期货币供应量的增幅变化也比较温和。

　　银行资金运用超预期的同时，银行间市场上却出现...

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　　据报道，一年一度的中央经济工作会议下周即将召开，明年的宏观调控基调将保持不变，继续执行积极的财政政策和稳健的货币政策。对于所谓稳健的货币政策，目前机构大多预期明年会有4到6次降低存款准备金率，也有预期明年全年新增贷款规模与今年持平，大约在8万亿元左右。

　　实际上，货币政策是短期政策，需要频繁地评估与校正。例如，美国联邦公开市场委员会（FMOC）早在今年年初就预订了8次议息会议的时间。在每一次议息会议当中，11位委员都要回顾经济金融状况，调整经济增长预期，评估货币政策执行情况和经济面临的风险，最后，在上述评估的基础上确定是否或如何调整货币政策操作。

　　除了每年预订要召开...

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　　人民币国际化无疑是当前市场最为关注的热门问题之一，特别是在当下以美元为中心的国际货币体系下，人民币国际化进程应当选择怎样的发展模式，这个问题非常值得探讨。

　　纵观历史上各种货币国际化的成功与失败案例，再结合当前自由浮动的信用货币体系，可以发现，当今世界上成功实现国际化的模式只有美元模式与欧元模式。如果选择美元模式，人民币必须像美元那样独立于任何其他货币。这意味着人民币不能再与美元挂钩。如果选择欧元模式，中国则必须推动与周边国家的货币合作，从初级的货币互换和汇率协调，逐渐提高到高级的亚元或华元等区域货币。这意味着中国将与周边国家和地区共同努力，人民币将融化在未来的区域货币里，如...

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