作者文章归档：任泽平
当前中国股市迎来注册制改革，有观点认为A股大幅降低发行门槛，不再审批、不再监管了，这是对注册制的严重误解。注册制对中国资本市场改革具有重大深远影响，是监管重心的后移和监管制度的升级。一方面发行门槛降低、放权于市场，但另一方面，如果仅仅门槛降低，没有对公司治理的要求、没有对证券欺诈的重罚、没有严格的退市机制，将沦为“伪注册制”，会酿成危险后果。注册制改革一定涉及到一系列的制度变革、一系列的法律的修订，不是简单换个名字，是一场触及资本市场灵魂深处的系统性制度改革。
美国注册制实行长达80余年，探索出一套完备的制度体系，筛选出全球顶尖公司、培育新经...
导读
我们提出了业内广为采用的标准分析框架：“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”。
当前中国城镇化正步入城市群都市圈时代，房地产市场已进入总量平衡、区域分化的新发展阶段，房地产长效机制加快构建、“一城一策”推行，城市发展潜力差异巨大，城市研究变得尤为重要。
本课题是我们历经一年多对经典框架的细化与量化，在前期60多个指标、超过10万条数据基础上筛出27个指标、约5万条数据，以此建立多维度、多层次、可验证的城市发展潜力基本面+市场面评价模型，对全国除三沙市外的336个地级行政单元的发展潜力进行客观排名...
在经过五年熊市的漫长黑夜、市场一片悲歌声中，作者在2014年下海提出“5000点不是梦”“对熊市的最后一战”。
2015年当市场即将到达5000点、处于极度狂热状态、流行“卖房炒股”时，作者提出“我理性了市场疯了”“海拔已高风大慢走”，并预测“房价翻一倍”。
2018年底，当“离场论”“洗洗睡”观点流行、市场陷入极度悲观时，作者提出“现在A股很多都很便宜&rd...
随着中国经济步入增速换挡和结构调整的关键期，中美贸易摩擦风起云涌，国内外舆论对中国经济前景争议巨大，甚至有人热议应该配置美元资产和到海外投资。我们提出，如果能够推动务实、市场化的新一轮改革开放，未来最好的投资机会就在中国。
四十年来，受益于改革开放，中国经济社会发展取得巨大成就。第一，1978-2018年中国经济总量从不到4000亿增长至90万亿元，从低收入国家迈入中等偏上收入国家行列，占世界比重从1.8%上升到16.1%，对全球经济增长的拉动从2%增长至约30%。四十年年均实际增速为9.5%，同期美国和日本为2.6%和2.0%。经济结构优化，第三产业占比从24...
与其他嘉宾不同的是，任博士并没有侧重在解释过去的经济数据，而是从商业领域经济学者的角度给出投资者明确的三个观点，并解释了其中的逻辑。
以下为演讲全文。
今天跟大家分享三个观点，以及我们分析经济和市场的逻辑。
标题叫否极泰来，哪三个观点呢？
第一个判断，我们判断大约在今年中期，中国经济将会触底
第二个判断，中国资本市场在今年将会否极泰来
第三个判断，如果中国能够务实、市场化的推动新一轮改革开放，将会开启中国经济的新周期，未来最好的投资机会就在中国。
一
大家知道2018年号称是过去十年最困难的一年，从数据的表现来看也确实如此。比如说我们的...
一、核心观点：走出至暗时刻，社融、订单、股市等先行指标触底回升，经济年中触底、前低后稳，资本市场否极泰来
我们在2015年提出“经济L型”，2018年下半年提出“2019年中经济二次触底”。从近期政策和数据看，中国经济正走出至暗时刻。财政货币政策开始回暖，大幅减税列入政府工作报告，发展多层次资本市场、优化民营经济发展环境得到高度重视，对去年的一些错误认识和做法予以纠偏，新一轮开放的紧迫性增强。虽然经济还在惯性下滑，但社融、内需订单、股市等先行指标开始触底回升。只要中国务实推动市场化导向的新一轮改革开放，未来最好的投资机...
2019年政府工作报告中提出“改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重”。2018年中央经济工作会议指出“资本市场具有牵一发而动全身的作用”。资本重要性得到明显提升。当前，以科创板并试点注册制为代表的改革措施正稳步推进，但与美国成熟的资本市场相比，我国的资本市场仍然面临一些制度性、基础性问题，需要进一步加以解决。
1 中美股市的比较
1.1 美国：牛长熊短、涨多跌少
美国股票市场的显著特征...
2月28日，统计局发布《2018年国民经济和社会发展统计公报》。
解读
1、经济规模达13.6万亿美元，占全球16.1%，约相当于美国的66%，2027年前后有望成为世界第一大经济体
2018年中国GDP规模达90万亿元，相当于13.6万亿美元，为世界第二大经济体。美国2018年GDP为20.5万亿美元，中国GDP约相当于美国的66%，中美差距正在快速缩小。2018年中国GDP实际增速6.6%，低于1978-2008年高速增长期的平均增速9.8%，但仍远高于美国2018年增速2.9%。据IMF估计，2018年全球GDP总量达84.8万亿美元，其中，中国和...
2001年，中国以发展中国家身份加入世贸组织（WTO），享受世贸组织对发展中国家的特别待遇。2001年中国人均GDP不足1000美元，理所当然以发展中国家身份加入WTO，享受发展中国家的特别待遇：1）进口关税平均税率14%，而发达国家仅4%；2）继续享受未加入世贸组织前发达国家给予发展中国家的单方面关税优惠；3）过渡期4-8年，长于发达国家的2年；4）允许在世贸组织中享受例外原则，如判定倾销的标准较发达国家低。那么，目前中国究竟是发达国家还是发展中国家？是否需要承担发达国家的国际责任？
1 关于中国是否仍属...
一、2019年宏观形势主要判断：经济年中触底，资本市场否极泰来
1、上半年中国经济还将惯性下滑，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底，下半年企稳，全年前低后稳，经济失速风险缓解。
经济有自身运行规律，关注世界经济、金融、库存、产能、房地产、政治等六大周期。
2、年初M2和社融增速触底回升，政策底（2018年3季度）、市场底（2019年1季度）、经济底（2019年中）将先后出现。
3、货币宽松和周期轮动，债市、股市、房市、商品将先后转好。
4、未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老...