作者文章归档：严永

工商管理硕士（MBA），中国证监会注册执业分析师。上个世纪九十年代初开始进入证券行业，专门从事证券研究、投资理财，经验丰富。【说明】本博客仅作为自己日常的投资日记，除自己原创的帖子外，也会从各种渠道收集一些好的文章作为资料收藏，相关观点不构成任何投资建议，仅供参考，也与本人所在的机构无关。郑重提醒各位朋友，股市有风险，投资需谨慎！【温馨提示】欢迎网友发表评论，但严禁任何恶意言论；也恕不接受在线咨询，如需要沟通交流，请留下您的联系方式，谢谢！

年关“做市值”行情可能性仍然存在

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目前距离年底仅仅剩下9个交易日，随着年关的日益临近，基金争夺排名的压力或将进入最后的冲刺阶段。而统计显示，在春节前共有15只偏股基金需要完成建仓任务。因此，新基金建仓和老基金的年底排名压力在一定程度上或将催生年底的“做市值”行情，尤其是上证综指在重新突破2000点关口后，基金的排名压力可能更加明显。

从周四盘面表现看，金融、煤炭板块的强劲反弹成为市场的最大亮点。实际上，金融和煤炭都是基金主要的重仓板块，基金重仓板块的走强从一个侧面说明年底做市值行情仍然存在。而从行业背景角度看，近期国家推出一系列保增长、扩内需的政策措施，同时实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，...

摩根士丹利：A股或先于海外市场上涨

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　　“2009年A股可能先于海外市场上涨。”摩根士丹利中国策略主管娄刚在近日举行的华安基金年度投资策略会上发言时如此表示，“由于A股市场中87%的股票都属于周期性行业，所以A股市场是个趋势投资的市场。基于此，对明年经济加速的时间点的判断就显得十分重要。”

　　娄刚表示，不管是A股还是H股，目前已经触及一种U形底部。底部和顶部有一个共同特征，就是达成了一种动态平衡。通常一个市场在顶部或者底部的铸造过程中都会是波动剧烈。所以当市场剧烈波动时，离顶或者离底已经不远了。

　　对于底部的解释，娄刚认为，一是估值确实很便宜...

进一步落实适度宽松货币政策央行再度下调“双率”

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为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定：从08年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从08年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，央行决定城乡居民和单位活期存款利率保持不变。

这是央行自今年9月份以来连续第五次降低利率、第四次降低存款准备金率，也是央行继10月8日宣布双率下调后第三次双率同时下调。

央行历次调整利率时间及调整后股市表现一览

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次数	调整时间	调整内容	公布第二交易日股市表现（沪指）
16	08年11月26日

降息有两个特征化解高开低走格局需两因素配合

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本周一A股市场虽然出现上证指数走低的态势，港股在周一尾盘也有爆跌的态势，故有舆论称反弹已结束。但周一晚间，央行宣布降息的信息，这似乎给市场带来新的刺激，那么，如何看这个信息？

两大新特征或带来新做多预期

对于此次降息，业内人士认为有两个特征：

一、时间。此次虽在市场预期之中，但时间依然有所出乎意料，有望提振多头的做多预期，因为在年底降息，更有利于明年上市公司财务费用的减少。而且存款利率与贷款利率的调整时间还存在着不一致之处，其中存款利率调整时间是12月23日起，贷款利率是12月25日起。这有利于地产股的行业发展趋势，毕竟贷款利率不仅仅可以降低地产业的财务费用，而且还因为较低的利率进一步刺...

机械行业：周期性拐点已经形成

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由美国次贷危机引发的国际金融危机，对实体经济的影响日益严重，机械行业发展面临需求“内外双冷”的局面，周期性拐点已经形成。但行业整体运行依然稳健，尤其是行业的附加价值率和劳动生产率仍保持上升趋势，说明机械行业的创新驱动型增长过程还远未结束。尽管行业的周期性回落已不可避免，但国家各项政策出台迅速有效，能够防止经济的大起大落。结合目前行业的发展状况，粗略估算，09年机械行业总产值增长为15％左右。

工程机械：将进入平稳发展时期

市场变化是行业发展的最外在表现，近年来，我国工程机械行业进入了跨越式发展时期，这表现在国际型大企业逐步形成和技术指标不断进步两个方面。同时，伴随...

09年解禁高峰下需警惕的几个月

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09年大部分上市公司限售股的法规规定限售期已结束，同时承诺限售期为36个月的股东的持股开始解禁。另外，08年首发公司的战略配售部分和定向增发部分的限售股也将在09年进入解禁期。那么，限售股解禁和套现的情况如何？09年又会形成怎样的套现压力呢？

09年为解禁最高峰

09年全年涉及限售股解禁的上市公司共有1138家，合计解禁股数为6850.94亿股，占A股总股本的37.81%，接近2010年的2倍，合计解禁额度为34587.11亿元，占A股总市值的27.16%。09年是限售股解禁股数最多的一年，占到08年年底无限售条件A股的105.70%，也就是说，在09年流通A股的股数将会翻倍。

07年单...

证券行业：脆弱的利润坚实的资产

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今年前11个月的月度平均换手率与历史平均换手率相当，大致为30%的水平。从全球各大交易所横向比较看，美国的交易所换手率居于最高的位置，我国换手率居于中等偏上水平，但若以总市值为分母（明后两年流通市值将向总市值收敛），我国的换手率水平将处于全球较低水平，与香港联交所的相仿。如果以历史平均月度换手率作为测算依据，即30%，按照目前的流通市值4万亿来计算，那么日均交易额就是600亿元。

预计明年佣金率将下降10-15%

预计明年佣金率将下降10-15%。经纪业务总体上来说是一个“量价同向”的高beta业务。判断的主要依据是：1、从长远趋势上看，我国的佣金率水平还处在一个...

安信信托：重组不确定性疑虑消除

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由于近期经济下滑迹象明显，并且重组看来无法在08底完成，还存在一定的不确定性。我们下调了安信信托（600816）的盈利预测（从09年3月起计算EPS）和估值。维持“买入”评级。

安信信托董事会第三十一次会议通过“关于向特定对象发行股份购买资产暨重大资产出售方案有效期延期一年”的议案公司第五届董事会第三十一次会议通过“关于向特定对象发行股份购买资产暨重大资产出售方案有效期延期一年”的议案。安信信托已获证监会并购重组委员会审核有条件通过的定向增发方案，股东大会对本次交易的授权将于09年1月11日到期。鉴于股东...

A 股战略性建仓时机可能已经到来

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大小非抛售行为的逻辑分析：

1）成本低，目前股价偏高；

2）实体资金紧缺，需要抛售股票来回笼资金；

3）对未来经济前景不乐观，导致对股价不乐观。

对于第一种情况，更多的反映出产业资本对于股票的定价权：目前的市场已经开始出现分化，不是前期一味的抛出，而是回购与抛出同时进行，表明产业资本已经开始认可2000 点左右股票市场的价值定位。

对于第二种情况：在目前资金逐渐宽松的背景下，政府开始鼓励银行加大对中小企业的贷款力度，这在一定程度上缓和了实体资金紧缺导致的股票抛售压力。

对于第三种情况：由于我们判断中国实体经济最差的时刻将出现于09 年1 季度，因此由于经济前景不乐观而带来的抛压会持续到...

利尔化学：给予公司“谨慎推荐”的评级

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国内吡啶类农药市场规模近10 亿元，未来三年增速超过10%吡啶类农药作为全球第四代新型农药，优势明显。国内吡啶类农药虽然起步不久，但是未来发展前景广阔，预计未来三年增速超过10%。

当前国内中小型特色农药企业发展空间广阔。国内农药原药与制剂企业各自相对独立经营，产品同质化现象严重。由于全球农药巨头农药制剂销售利润丰厚，出于环保与成本考虑将农药原药生产转移到中国。国内具备新品种的原药企业以及不易模仿的营销特色的农药制剂企业未来发展空间广阔。

技术主导，一体化产业链初具雏形。利尔化学技术研发实力较为突出，技术储备丰富。在拥有较高技术水平产品的基础上，公司十分注重...

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摩根士丹利：A股或先于海外市场上涨

进一步落实适度宽松货币政策央行再度下调“双率”

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