上周位于涨幅前列的主要有医药生物、电子元器件和新能源等板块。和大盘走势负相关，且获取正收益的主要是QFII 重仓板块。上周走势较弱的主要是大盘蓝筹板块，包括机械设备和世博概念板块。与大盘走势相关性很小，相对独立于大盘的有社保重仓、股权激励等板块；

系统风险从5 月18 日的77.20%开始急剧释放，于8 月12 日见底（51.14%），截止11 月20 日系统风险为74.15%（20MA）。从系统风险已经恢复至70%以上、并且没有快速下降的迹象可以判断市场下方风险有限。

截止11 月19 日，股票型基金仓85.65%，上周仓位小幅上升1.06%。混合型基金仓位上周继续上升1.21%，上升...

人民币升值预期幅度创新高，大小盘风格转换时机可能到来

我们认为有两个因素可能成为大小盘风格切换的催化剂：一是人民币升值预期幅度再次增强，二是12 月上旬中央经济工作会议对房地产优惠政策的定调。目前第一个催化剂因素已经出现，并可能成为大小盘风格即将转换的推动力。

大盘指数与小盘指数比值再次达到历史低位。05 年以来数据表明，大小盘风格切换的时间段大约为3 到5 个月，目前小盘股获得超额收益的时间已经超过3.5 个月，同时大盘指数比小盘指数的比值已经达到历史低位，这意味着大小盘风格的切换一触即发。

人民币升值预期幅度再次增强可能是大小盘风格转换的一个催化剂。上周B 股指数暴涨，主要原因有二：...

1. 本周观点及投资视线

1. 在短期内超宽松信贷对于宏观经济的刺激会有所弱化,由于高基数的原因,政府项目投资增速也会有所弱化.后续的持续复苏更依赖于民间消费和投资的接力，出于保增长和保民生的需要，政府很难出台明显打击住房消费和房地产投资的政策；2. 即使政策有变，也会根据各地区经济环境不同而有所差异。尽管如此，短期内房贷政策仍将给市场带来较多的猜测和不确定性，新政策的出台可能需等待12 月中央经济工作会议的定调,我们预计2010 年1 季度信贷会有明显的反弹。3. 3 季报数据以及调研的情况来看，银行的贷款议价能力是处于回升趋势当中，但回升的速度...

房地产投资未完全恢复，政策仍将维持“偏暖”

房地产投资、新开工面积等先行指标的增速仍然未恢复至正常水平、国际贸易主义抬头使出口复苏之路更为艰巨而漫长，因此稳定住房消费仍然是2010 年上半年的房地产政策的大方向；从前三季全国70 大中城市房价指数来看，房价总体平稳，并未达到失控需调控干预的程度；1-9 月个人按揭贷款占新建商品房销售额的比重不到20%，也显示今年楼市的热销利用银行信贷资金的比例并没有大到需要政策压制的程度；加息周期远未到来，较低的基准利率有望保持到明年二季度以后。

第四季度房地产销量恢复

从全国数据来看，二、三线城市楼市...

　　国家统计局周三发布的统计数据显示,10月份我国CPI同比下降0.5％,环比下降0.1％；工业品出厂价格同比下降5.8％,环比上涨0.1％。规模以上工业增加值同比增长16.1％。社会消费品零售总额同比增长16.2％。城镇固定资产投资同比增长33.1％。

　　总的来看，CPI、PPI同比都有所下降，显示通胀速度略有放缓。10月份CPI数据仍然受到了一些“翘尾”因素的影响，到11月、12月份，这个数据可能会“转正”。整体来说，我们判断至少到明年上半年应该还会处于温和通胀期，短期内通胀压力并不大。

　　工业增加值数据是最重要...

短期看好基于手机增值服务的智能交通和智能金融，中期看好“智能物流”、“智能建筑”和“智能电网”，长期看好“智能家居”和“智能医疗”的发展。

建议关注长电科技（600584），随着“手机世博门票”和“手机地铁票、手机交通卡”的推广，公司RF-SIM 卡的封装业务有望在2010 年迎来高速增长，直接受益于物联网的发展。预测09～11 年EPS 为0.05 元，0.25 元（其中RF-SIM 卡贡献0.10 元和0.34 元），...

　　风电步入稳定增长阶段

　　2004-2008年，中国风电行业经历高速成长，截至2008年底累计装机容量达到12GW（编注：GW即千兆瓦，1兆瓦=1000千瓦）以上，超越印度跃居全球第四位；而新增装机在2008年达到6.3GW，仅次于美国，占据全球市场23%的市场份额。

　　2009年上半年，中国风电市场高速增长的趋势没有改变。截至2009年中期，国内新增装机4.44GW，累计装机容量达到16.65GW。而同期，美国新增装机容量为4.07GW。我们预计，2009年中国新增装机容量有望超越美国，位居全球第一位。

　　从国内大批风电待建项目看，200...

  今日消息面偏空，欧美金融集体下挫（股市、油价、金价、大宗商品等），挪威央行加息，美国商务部初步裁定对中国钢产品实施惩罚性关税（钢铁板块短期看空）。而国务院批准港珠澳大桥工程可行性研究报告，将对相关板块个股构成利好。创业板将于周五正式开闸，市场观望气氛较为浓厚。我们认为由于创业板高市盈率、规模较小等原因，主流资金不会大规模介入，因此创业板挂牌对主板市场不会有实质性影响。分析人士总说因为国际市场跌了,而中国股市开始调整了,这是错误的逻辑,美国股市调整不是中国股市调整的根本原因，有很多正确的废话很害人。从近期热点来看，家电、汽车等内需板块成为市场关注重点，并有望持续走...

总投资收益同比翻正推动净利润同比大幅增加

2009 年1-9 月，公司净利润73.43 亿元，其中归属母公司净利润69.24 亿元，比上年的-5.34 亿元增加了78.77 亿元，基本每股收益0.94 元，净利润的大幅增加主要在于总投资收益的大幅增加，公司三季度末总投资收益为285.48 亿元，同比增加391.70亿元，其中：利润表投资收益三季度累计246.41 亿元，同比下降7.25%，绝对降幅19.26 亿元；公允价值变动损益累计为43.88亿元，而去年同期为-199.25 亿元，绝对增量为243.13 亿元；计提资产减...

【消息面】：成功研制全球最高效中央空调,可广泛应用于大型公共建筑,比现有离心式冷水机组节能30%的新型中央空调,于10月24日在珠海正式宣告研制成功，是迄今为止最节能的大型中央空调。   
【基本面】：
1：大白电内销需求强劲，外需回暖；行业格局非常稳固，格力、美的、海尔在各自优势领域份额持续增加；
2：空调行业：格力、美的双寡头垄断，9月份空调总销量达到485.4万台，其中内销量为339.6万台，实现同比增长73.3%，环比也增长了19%。 
3：格力在09年3季度降低产品平均售价并调整产品组合后，公司在农村市场的份额重新扩大，9月份在销售总额中...