调整压力渐显，市场可能震荡盘整

上周市场指数继续加速扬升，沪指创出了2071点本轮行情新高，调整的压力在不断地增加。周五股指展开震荡调整，盘中房地产股继续表现强势，有色金属板块也受到市场的追捧，但中国石化等部分权重指标股的调整，对市场形成了较大的心理压力；我们看到，在近三个交易日沪市成交量均超过350亿，但股指却出现了滞胀的现象，短期大盘调整压力很可能逐步释放出来。

盘面热点显示，一线蓝筹一蹶不振，并且持续动量衰竭，无疑将制约大盘持续创新高的动力。我们注意到，大盘权重股在经过轮翻上攻之后，目前中国石化、招商银行等龙头周五已出现调整的态势。不过，地产股的全面崛起的同时，钢铁股的价值再发现行情也开始复苏，尽管大盘起色不大，但个股表演全面兴起。从走势上看，本轮行情启动以来直到今年三季度后期，钢铁板块的走势也一直落后于大盘，使得其市场价值开始出现显著的低估。通过对大蓝筹板块的统计，目前两市盘中钢铁板块类个股股价平均动态市盈率仍不足8倍，不仅明显低于国际成熟资本市场同类股票平均估值水平，也远低于沪深两市约20倍的平均市盈率水平，这显示着钢铁股普遍具备十分显著的股价估值回升潜力。此外，时近年关，在1年多的时间里完成资产置换与注入优质资产的股改上市公司，近期随并购题材的活跃短线走强，这从一个侧面反映出资产注入与并购整合式股改上市公司在年底讲称谓热钱关注的新族群。因此，在上市公司注入资产后的业绩未来将反转上升之际，潜在的并购整合题材必将刺激新的重组板块的反复活跃。

目前，外围资金众多，热钱虎视眈眈。从9月至今共有22只新基金成立或发行结束，总发行规模为806亿，老基金持续营销大潮正在掀起。其中，南方绩优成长股票型基金募集的实收基金为人民币124.77亿份，成为了今年以来第三只募集超百亿的基金。业内人士估计，到年底可为股市带来逾千亿新增资金。可见，在上证指数今年一路狂飙并不断创出新高的刺激之下，市场的信心已经得到了有效的恢复，这无疑将为市场的进一步走高奠定坚实的资金基础。

此外，新兴投资组合基金研究公司发布的数据显示：11月上旬总共有14.03亿美元新增资金流向新兴市场股票基金，其中投向香港H股、及通过QFII方式流入A股的资金总额约为5.79亿美元，占比达41%。截至11月15日，今年新兴市场累计吸引资金已超过180亿美金，逼近去年创下的203亿美元的资金净流入纪录。这其中流入中国市场的资金达到75亿美元，占比约为42%。可见，随着人民币升值的趋势越来越确定，大量的资金从各种渠道涌向国内。因此，股指任何的回调就有资金吸纳的状况没有改变，可股指回档的时候，积极伽潜力重组股。另外，地产股的全面启动要掌握两个原则即本地和补涨的思路，深圳本地股是地产行情的发动机，配合上海本地地产股的涨停，地产后续行情有望得到延续，补涨品种仍是资金重点关注的对象。毕竟，市场整在我们的意料中从“二八”回归“八二”。目前充裕的资金量对股市后市的发展将提供扎实的基础，而投资者在操作上应积极地调仓换股，为后市行情做好准备。
    技术面上，上周随着股指运行至五年多的高点附近，市场多空双方的分歧也开始在加大。值得一留意的是，大盘在11月16日和20日分别留下两个向上跳空缺口，即1923-1926缺口和1972-1977缺口，同时上攻过程中又回补了2001年大盘在2056—2063点处的向下跳空缺口。近三个交易日在市场成交量再度放大的情况下，股指在每创出高点后的震荡已开始加剧。上补老的缺口，下有两个新的缺口等待回补，一旦股指出现第三个向上跳空缺口，很有可能是竭尽缺口，大盘有可能会出现大幅震荡。因此，短期市场需要挖掘新的领涨品种来支持股指上行，若市场热点断档大盘随时可以出现调整。在操作上，投资者应把重心放在寻找走势滞后的补涨品种，逢低逐步吸纳。

（六国虹）