这是持续多日的连续增长，证券开户数不断增长也为证券市场带来充足的资金，进入五月后大盘在资金的推动下快速走高，本来早该到来的调整也被推迟。源源不断的游资拥入打乱了机构的投资节奏，同时引起管理层的关注，鉴于资金蜂拥而入A股市场，国家外汇管理局考虑在6、7两月暂缓审批QFII额度。即便管理层多次的表态也难扑灭资金饥渴带来的虚火。市场中的人士对此也有清醒的看法，在5月15日至17日举行的法国里昂证券投资年会上，里昂证券中国研究部主管李慧表示：“我们对中国股市远期非常看好，中国的上市公司应该会有一个升级换代的过程，但由于目前大批资金流入，把价格拉升太快，预计短线将会有个回调。”

    受人民币汇率持续走高和通货膨胀的共同影响，多数企业的未来赢利预期不容乐观。市场中各类公司良莠不起，许多新入市的投资者难以分辨，抓到什么买什么，剜到篮里都是好菜，生怕错过机会，导致股价飞涨。许多老的股民在这样的行情里也忘记了旧日的痛，“风险”二字早已抛到九霄云外。这也为那些垃圾公司的股改受益者提供绝佳的套现机会，实现资金的胜利大逃亡。

    毫无疑问，此轮行情的最大赢家是QFII。据统计，QFII2006年一季度的持股市值比去年底增加70%多，从而一举超越券商坐上了市场份额的第二把交椅，并且在本轮行情中获利丰厚。

    从行业偏好上看，QFII一直对金属、非金属行业情有独钟。其重仓股的数据显示，QFII看好钢铁、有色、水泥、玻璃等行业的上市公司。此类行业的QFII持股市场排前十名的重仓股包括Ｇ宝钢、Ｇ鞍钢、Ｇ海螺、Ｇ华菱、山东铝业、中集集团、Ｇ福耀、Ｇ邯钢、Ｇ铜都、Ｇ三环。属于交通运输行业的重仓股主要有Ｇ铁龙、Ｇ中远、Ｇ中海、Ｇ穗机场、楚天高速。排名第三的机械设备子行业主要包括交通运输设备制造业、电器机械及器材制造业、专用设备制造业等子行业。其中从事汽车及配件生产制造的公司占有较大比例。此类行业的QFII持股市场排前十名的重仓股包括Ｇ振华、Ｇ天威、Ｇ特变、一汽夏利、Ｇ龙溪、Ｇ江汽、Ｇ重机、Ｇ上汽、东方锅炉、广船国际。QFI持股比例最高的前十只股票中，增持比例最大的是青岛啤酒，增持比例达到16.79%，其次是G龙溪，为14.43%。（来自东方财富） 

    QFII今年第一季度投资股票的市值为183.95亿元人民币，比去年第四季度的104.05亿元提高了76.79%。业绩是QFII选择股票的重要标准，成熟的投资理念使其在股改中受益最深。相比之下，国内的机构表现就差强人意了，我们的研发工作相对滞后。在未来的投资中，国内机构还会受到考验，尤其是股指期货的推出，国内在金融衍生品的交易上显然欠缺经验，如没有足够的现货筹码，未来也会受到很大的冲击。从QFII的持股看，权重股的比例很大，对未来的股指影响不容忽视，现在外汇管理局暂缓QFII额度的审批无疑是明智的。但还应考虑，外资通过秘密渠道进入我国的各类市场，股市不公开的外资令人担忧。国外资金具有很强的套利性，并有成熟的操作技术，股指期货推出如在高位，他们会不会利用现在取得大量的廉价筹码做空股指，值得怀疑。

    从长远规划看，管理层有必要给虚火太盛的股市浇点冷水。

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