一、    巨量长阴的警示

2007年1月24日，沪市综指上试2994点，在距离3000点不远的位置止步不前。次日开始，两市股指出现了较大幅度的下跌，两日内最大跌幅超过274点。而本周二股指高开低走。周三则以下跌144点报收，如此巨量长阴，不但是本轮行情启动以来所罕见，即便在过去的熊市环境下，也很少出现。经观察发现， 领跌的或者是跌幅最大的 往往是绩优股，而且很多还是大市值股。这些股票有一个共同的特点，就是前一时期累计涨幅偏大，积累了大量的获利盘。按照市场的一般规律，在大盘运行不平稳的时候，最容易下跌的通常就是这些股票，它反映了人们对于短期出现的不确定性的恐惧感，从而有一种不计成本、快速离场的冲动感觉。

二、    基本面未变

现在影响市场的基本面没有什么变化，发展直接融资、提高直接融资的比例，仍然是金融工作的重点。银监会日前发布《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》，禁止信贷资金被挪用入市；证监会于近日要求证券公司立即开始对不合格资金帐户的进行全面清理工作；国资委主任李荣融在此前不久的全国国资工作会议上明确表示，对于国有企业炒股，应该高度防患风险，国资委将建立一套跟踪系统，对进入股票市场的国企资本进行监控要完成这样的任务，需要一个稳定的市场环境。至于说到股市的泡沫，应该说现在市场的平均市盈率的确不低，但是随着股市的调整以及上市公司业绩的回升，泡沫将会比较快地被控制住，而引导股市向上的包括人民币升值、经济发展、企业业绩向好和流动性泛滥这些因素，则不会轻易改变。 

三、牛市还能牛吗？

  中国股市的牛市行情是靠业绩和资金推上去的。在目前流动性过剩的前提下，要预测熊市来临的时候大有杞人忧天的感觉。但是，牛市不是火箭炮，不会直线上升，通过调整，摊平持有成本之后上升的压力就可以及时被消化，就短线来说，在获利盘被大量清洗，市场结构得到调整，特别是某些不确定性被消除以后，股市完全有机会重新走强，为下一轮大行情带来生机。       

 2007年2月 1日