燃气提价预期关注相关个股

     燃气提价在上海开始破题，各地也在酝酿燃气涨价。从11月10日开始上海市居民用户燃气价格调整方案实施，其中天然气价格上调0.40元/立方米。当前不少省份都在筹划调价事宜，这意味着不久后或有更多地区加入燃气价格调整的行列。据上海市府新闻办上披露的调价方案，本次调价取消了居民用户人工煤气超基数优惠价格，调整后的人工煤气价格为1.25元/立方米。天然气价格则从此前的2.10元/立方米调整为2.50元/立方米。上海天然气价格上调比较受益的上市公司是申能股份，公司控股上海石油天然气有限公司和上海天然气管网有限公司。上海石油天然气公司负责东海平湖油气田项目的开发与建设，年供气5-6亿立方米，年生产原油15-20万吨左右。上海天然气管网有限公司负责建设上海市天然气高压输气管网项目，申能股份天然气业务还是比较稳健，而电力成为公司业绩的拖累。

   天然气涨价成为趋势。在11月18日郑州市物价局在嵩山饭店公开举行了郑州市天然气销售价格调整暨价格机制改革听证会。结果显示：23名听证会代表，18人同意涨价。听证会票决通过了郑燃公司的调价申请，较多代表支持第一种涨价方案，即每户月用气量在50立方米及以下的，由目前的1.6元/立方米上调至1.95元/立方米；每户月用气量超出50立方米的，超出部分适用2.5元/立方米的阶梯价。郑州天然气调价听证会通过涨价方案。

供气供水属于公用事业行业，业绩比较稳健，具有很强的防御性，在经济下滑趋势下是不错的防御性品种。天然气的涨价将提升其业绩，天然气提价受益的上市公司有中国石油、中国石化、申能股份、陕天然气、长春燃气、大通燃气、广安爱众等。重点关注城市人气管道供气的上市公司，主要有陕天然气、长春燃气、大通燃气，其中质地比较好的为陕天然气和长春燃气，值得中长线关注。

陕天然气（002267）：1、输气量平稳增长。公司目前输气量增长平稳，若4季度不出现暖冬等极端气候情况，我们预计全年用气量实现甚至超出年初预定的16.75亿方的供气计划的可能性较大。2009年各下游用户用气计划目前仍在汇总过程中，最终总体的计划气量需由陕西省发改委与长庆气田作总体协调。根据我们从公司最大的工业用户———兴化股份的实际生产情况推断，该公司2009年的用气量预计将达到2.1亿立方米以上，同比增长近20%，另外考虑到公司主要下游用户为城市燃气用户，占用气总量的70%以上，该部分用户用气量仍将保持稳定增长的态势，因此即使出现宏观经济增速大幅下滑的局面，陕天然气2009年输气量亦有较大可能实现10%以上的增长。2、管输费率可能上调。公司已从2007年9月起就天然气销售收入和管道运输收入全额缴纳13%的增值税，而之前管输收入仅征收3%的营业税。在改按13%的税率征收增值税后，公司承担了一定的损失，因此公司已向陕西省政府及价格主管部门申请适当调高管输价格，以适当弥补管道运输收入税种变化对公司净利润的影响。目前这一申请已取得陕西省政府的原则意见，但最终能否获批以及获得批准的时间和价格上调幅度尚不能确定。考虑到税收政策变化前管输业务下游客户仅能按管输费支出7%的扣除率抵扣进项税额，而目前则可按13%的扣除率抵扣进项税额而额外受益，因此在不增加下游额外负担的情况下，我们认为将扣除率增加带来的该部分收益用于弥补对公司利润的影响预计是各方更易接受的方案，由此测算的管输费调价幅度当在2-3分钱/立方米，若以2008年输气量计，对公司每股收益的影响约为0.05-0.08元。2、地区垄断地位，业绩稳健。陕天然气(002267)是中国第三大天然气产区———陕西省内天然气长输管道业务的垄断者。公司主要从事天然气长输管道建设及经营，业务模式是从上游天然气开发商（目前主要是长庆油田）购入天然气，通过公司建设经营的天然气长输管道输送到省内各城市或大型直供用户处，向相关城市燃气公司或直供用户销售天然气，并收取管输费。目前公司运营的天然气管道全长达1169公里，年输气能力为25亿立方米。

长春燃气（600333）：1、区域垄断优势明显。公司是吉林省最大的管道燃气生产企业，经营的管道燃气产品供应长春、延吉两市市区用户，占据两地燃气市场的70%以上的份额，而且也是长春市冶金焦炭和煤焦油唯一的生产厂家，80%以上产品异地销售；燃气安装业务以及燃气供应的配套业务，公司市场占有率在80%以上，具有非常明显的区域垄断优势。2、三季度业绩保持增长。长春燃气公布2008年三季报：基本每股收益0.16元，稀释每股收益0.16元，每股收益（扣除）0.16元，每股净资产2.57元，净资产收益率6.18%，扣除非经常性损益后净利润72903436.12元，营业收入1395414304.28元，归属于母公司所有者净利润73370959.78元，归属于母公司股东权益1186321848.1元。公司前三季度主营收入同比增长41.93%，净利润同比增长68.99%。3、天然气价格上涨预期。和国际相比，国内天然气价格此前普遍偏低，这已严重打击了相关企业的生产积极性。在部分国家，天然气价格其实已超过油价，未来还可能继续上扬。以上种种迹象显示，在上海率先燃气上涨价格的示范作用下，其他各地上提燃气价格上涨的预期十分强烈。而燃气价格的上涨将对从事燃气行业的公司来说将是强烈利好预期！