中石油自发行开始，一直受到市场上的诸多非议。

    去年8月份，中石油董事长蒋洁敏曾在香港表示，中石油回归A股时将选择低价发行，以回报国内投资者。但实际上，“低价发行”的诺言成了一句空话。中石油16.70元的发行价，二十余倍的市盈率，与当年在H股上市时不可同日而语。即使是与当时的H股现价相比，也仅仅只是“打折”销售而已。

    作为“亚洲最赚钱公司”的中石油，上市后却变成了“套牢中小投资者公司”。中石油的上市，演变成了中小投资者的一场灾难，超过千余亿元的资金被严重套牢，但大资金、大机构却赚得盆满钵满。并且，中石油的上市更加凸显出新股发行中所存在的弊端，还引发了市场对于新股发行制度改革的大讨论。

    不仅如此，由于中石油以非理性的价格高开，其价值回归过程不可避免，进而带动了市场的大幅调整，特别是在中石油计入上证指数之后，其超过20%的权重，导致上证指数无形中成为了中石油的“影子”指数。

    目前市场的指数格局是，只要中石油在盘面上出现快速飙升，则沪指也会出现“脉冲”效应；中石油如果大幅下跌，也会带动指数走低。中石油这种牵一发而动全身的“功能”，在计入指数后暴露无遗，也因之常常受到市场的诟病。

    日前在京举行的“21世纪中国资本市场年会”中，新华远东中国评级委员会负责人陈松兴博士表示，应该把类似中石油这样的大公司从大盘指数中剔除，改变指数失真的状况。 他认为一个能反映真实市场状况及起到经济晴雨表作用的市场指数要做到不能把最大的公司囊括进来，比如中石油，这类大公司的股价波动会使指数完全失真于市场实际情况。

    中石油已经计入包括上证指数、中证100、沪深300等诸多指数中，其中，除了在上证指数占有20%以上的权重外，沪深300指数由于是采用自由流通量来计算权重，因此中石油在沪深300的权重并不高，但并不影响市场通过拉升中石油影响上证指数的走势，并进而左右中证100、沪深300等指数的走势。

    中石油导致指数失真的情形是不假，但这需要对指数的编制规则进行重新修改。作为上市公司中的一员，既然其它上市公司均能计入指数，如果仅仅只因为中石油的权重过大而将其“抛弃”，至少有不公平的嫌疑。监管层现在要做的，是如何才能进一步完善指数的编制规则而已。

    如果说中石油由于权重过大导致指数失真，并且在大盘下跌时起到了助跌作用的话，一旦中石油调整到位，那么其对指数的正面效应也将体现出来。

    中国股市向来都有冲关一说，一些诸如2000点、3000点、5000点、6000点等整数关口，其被突破的意义并非仅仅只是指数数字上的改变，而且还在于能够印证出中国证券市场发展的运行轨迹。2006年11月20日，正是在工行的带领下完成了冲击2000点的关口，使上证指数在时隔六年之后重新回到2000点之上。而此次攀上2000点，不仅提升了投资者的信心，更引领大牛市行情向纵深发展，并最终跨越6000点大关。那么，在将来股指需要冲击更高的点位时，调整到位的中石油无疑能够起到其它上市公司无法替代的作用。

    尽管中石油上市后导致了指数的下跌，但并非全是中石油的错。其一，自股指攀上6000点的高位之后，市场的“三高”格局已经形成，风险已被放大，股指本身存在调整的要求，而在中石油上市时，股指的调整其实已经开始，中石油只在其中起到了助跌作用；其二，中石油的非理性高开是新股发行制度种下的“恶果”，是大资金、大机构牟取暴利的“恶果”，股指同样成为“牺牲品”。因此，如果将股指下跌的因素全部“归功”于中石油，显然也是有失偏颇的。

    其实，早在2006年，笔者就曾经指出，失真的上证指数应该“退休”了，意指应对指数的编制方法进行改革。如果盲目地剔除某一家上市公司计入指数的权利，对上市公司不公平，对市场亦难言公平。