通胀压力下最具增长潜力行业个股的估值比较

一、寻找通胀压力下最具潜力的板块

目前最流行和人们最为关心的莫过于居民消费价格指数（CPI）的上涨了，多位来自中国官方的消息人士周一预计,中国2007年全年居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.8%;12月当月CPI同比涨幅为6.5%。据商务部的农产品价格指数，有人预测将08 年CPI 预测由原来的4.0-4.5％上调至5.0-5.5％，主要基于以下原因：翘尾因素的上升，国际油价再创高位，国际粮价上涨，中国农业生产成本的加速上升，猪肉价格继续攀高，以及新劳动合同法可能带来劳动力成本的加速提高。因此通胀压力仍较大。CPI上涨的最主要原因是农产品价格的上涨，因此近期的CPI的上涨是结构化的调整，是正常的、健康的调整，农产品的上涨还将要维持相当长的时间。在农产品相关的食品行业的一些公司无疑具备了很大的业绩增长空间，因此这一板块极具潜力。

二、食品行业板块的估值思路

我认为关于食品行业在今后继续的涨价过程中，其估值应该结合当前所处行业的特点和背景来综合考虑，以企业的财务指标来看，主要考虑以下要素：

1、企业基本情况包括净资产、总资产、股价、总股本、流通股本等。

2、企业的经营能力，包括主营收入、主营利润、营业利润、经营现金流量、现金净流量等。

3、企业经营成果，包括利润总额、净利润、投资收益。

以上各财务指标项目折合成每股所含数值，然后乘以一定的权数，就可以大概算出每个股票的理论价值，虽然计算出的理论价值由于所取权重数值的主观局限性有一定误差，但是在同一行业内的横向比较而言还应该是比较客观的。如果有朋友对各项目的权重数值有自己的看法，不妨在留言处写明自己的权值，我会尽快把各具特色的排名提供出来的。各所占权重以上各财务指标项目所占权重如下表：

财务指标项目（每股）	权重（%）
净资产	6
总资产	1.5
主营收入	4
主营利润	13
营业利润	13
经营现金流量	20
现金净流量	3
利润总额	15
净利润	25
投资收益	-0.5

利用以上各指标所占权重再加以修正计算后的各股理论价值与实际股价如下表所示（计算所用数值均取自2007年第三季报）：

名次	股票代码	股票名称	2008年2月1日收盘价	理论价值	潜力度＝理论价值/2008年2月1日收盘价
1	600887	伊利股份	23.53	61.09	2.60
2	200596	古井贡Ｂ	8.71	13.19	1.51
3	600186	莲花味精	5.25	7.49	1.43
4	600300	维维股份	8.58	11.88	1.38
5	600597	光明乳业	11.02	15.13	1.37
6	600095	哈高科	6.66	8.06	1.21
7	600305	恒顺醋业	14.61	17.58	1.20
8	600537	海通集团	7.97	9.53	1.20
9	000911	南宁糖业	17.19	19.94	1.16
10	000829	天音控股	22.75	25.27	1.11
11	000833	贵糖股份	11.60	12.55	1.08
12	002053	云南盐化	22.95	23.60	1.03
13	002143	高金食品	21.60	22.03	1.02
14	600073	上海梅林	10.20	10.26	1.01
15	600962	国投中鲁	25.05	24.16	0.96
16	002157	正邦科技	24.12	22.87	0.95
17	600371	万向德农	13.71	12.95	0.94
18	600616	第一食品	21.94	20.77	0.95
19	600429	ST三元	7.20	6.66	0.93
20	200019	深深宝Ｂ	8.72	7.33	0.84
21	600893	S吉生化	15.30	12.92	0.84
22	600191	华资实业	16.63	13.43	0.81
23	000885	ST 同力	15.54	11.59	0.75
24	000895	双汇发展	54.98	36.80	0.67
25	600298	安琪酵母	20.37	13.54	0.66
26	000416	健特生物	8.26	5.03	0.61
27	000848	承德露露	26.10	15.88	0.61
28	600238	海南椰岛	23.71	13.46	0.57
29	002124	天邦股份	25.99	13.52	0.52
30	600737	中粮屯河	24.53	11.84	0.48
31	000019	深深宝Ａ	15.79	6.64	0.42
32	600239	云南城投	17.84	3.24	0.18

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