前言：

  在我留学时，有一次参观美国的一所著名军校，该校的一名教授告诉我，2000年前你们国家的孙武写出的《孙子兵法》是所有战争谋略书籍中最好的一本书，直到现在他仍然主宰着现代战争的结局和命运。回去我查阅资料，发现现这本兵书现在已经是西方军事院校的必修课目，我们学习和工作中很多问题，也可以在《孙子兵法》中得到明确的答案。我感到震撼，我们的祖先早在两千年前就已经如此聪明，一本书指导上下2000年的世界，并且未来还不知道要延续多少年。也许是近代的屈辱，让我们的东方智慧显得不够自信，最近几年来，我越来越觉得自己祖国的传统文化并不逊色于西方的哲学，我越来越发觉古老的中国暗含着强大的崛起动力，中国是时候复兴了。

作为一名曾在华尔街工作的财经媒体人，我自然更多的关注自己的领域，在美国和欧洲已经出现了类似巴菲特、索罗斯、林奇、科斯托拉尼这样的伟大投资家，我想随着中国的崛起，中国也一定会出现自己的伟大投资家。科斯托拉尼也曾说过，其实金钱交易并非天生就是犹太人的专业，中国人在这方面同样精明，还有亚美尼亚人。在我看来，投资是哲学的结果，也许中国人在这个讲究阴阳平衡的世界中会做得更好，但这一切都需要时间来验证。

  根据这个思路，我采访了几位国内优秀的投资人，将他们的投资股市的经历和投资思路介绍给读者，也许中国的伟大投资家就在他们当中。

正文：

  2008年春节前的一个下午，我按照约定时间来到深圳CBD的一个写字楼，见到了我们今天的主角—深圳市人为天成投资有限公司的董事总经理鲁召辉。鲁召辉毕业于国内名牌大学复旦大学，年龄不到30岁，却已有10年股市经历，20岁出头就曾掌管上亿资金操盘，这无疑让其的经历颇具传奇色彩。听熟悉他的朋友说，他是一个与众不同的投资人，其无论投资理念还是投资实践均有诸多亮点，最近几年实战成绩更是惊人，07年的收益是400%，并且他是在07年底就看大盘要跌到4000点以下的人。我们登陆了深圳市人为天成投资有限公司的网站和他的新浪博客，详细的了解了他的投资思想，鲁召辉在业内首次提出“确定投资”系列哲学思想理论，他向客户承诺“跑不赢大盘不收费”，他崇尚巴菲特对财富的态度，他公开宣称人为天成公司的最终使命并不是赚钱，这一切，无疑都让我们感到非常新颖，我们急切的希望见到他，希望能够将其成功的投资理念揭示给大家，让我们分享他十年来的股市经验。

记者：你能否介绍一下自己的经历和投资生涯？

 

鲁召辉：好的，我是97年进入上海复旦大学学习，说起接触证券市场，要从98年开始，当时我看到我们系有几位同学开设了股票账户，看着他们每天炒股忙忙碌碌的，我觉得很有意思，自己就也开了一个账户，就拿自己的几千元学费开始炒股，自从那开始一发不可收拾，就迷上了股票。01年大学毕业后，虽然有很多选择，但我还是决定到投资公司做自己喜爱的证券操盘工作，但最后操作的并不尽如意，一方面当然是自己水平和阅历不够，另一方面我是01年7月1日开始工作的，那段时间证券市场恰好在形成一个几年的超级大顶。到03年我来到了深圳，也一直在做股票方面的相关研究工作，05年起我觉得自己的投资理念已经逐步成熟，就开始帮助别人管理资产，一直做到现在，做得还算不错。07年我们的利润是400%，并且是在国庆节后逐步退出，一直空仓到4000点。如果总结我的投资生涯的话，第一是10年来我一天都没离开过证券市场，第二是，我的所有的财富和荣誉来自投资，投资将是我的终生事业。

 

记者：你刚才说到你在2001上班后不久，就遇到了证券市场大幅下跌，你的投资结果并不理想，那你现在是如何看待那段岁月的？

 

鲁召辉：首先我是感谢那段艰难的日子的，我觉得那是一笔很大的财富，经历了2001年-2005年的熊市，让我感受到了资本市场的无情，同时也给我上了一堂生动的风险教育课，有了那段经历，看看我们现在遇到的下跌，我觉得很平常，总之一句话，我并不比别人聪明，但如果找一点说比别人做得好的原因的话，那就是我在01年就接受了资本市场的残酷教育。

 

 

记者：我们看到你在公司的网站上，你提出了确定投资投资理论，你能否介绍一下自己的投资理念是如何逐步形成的？

 

鲁召辉：我几乎研究过市面上所有的投资方法，最早开始接触股票用的分析方法是技术分析，比如K线理论、均线理论、波浪理论、周期理论、趋势理论、各种技术指标，后来开始用基本面分析，比如宏观经济、行业、上市公司等，也研究过行为金融、心理学、博弈论等，当这些理论在实践中都无法取得稳定的成功时，我又开始接触并学习巴菲特，学习价值投资，在经过反反复复的磨练中，我开始思考市场的本质问题，最后形成了自己的投资思想和理念。

 

记者：好像所有出色的投资人，都将巴菲特当成老师，你是如何评价这个老师的？

 

鲁召辉：巴菲特肯定是有史以来最伟大的投资家，用什么样的美丽词汇都不为过。原因是巴菲特看透了资本市场的本质，看透了财富积累的本质，所以，只要你想积累财富，你就要学习巴菲特。当然学习巴菲特也要有一个过程，一般一开始崇拜巴菲特，过一段时间会质疑巴菲特，摔了跟头后又重新认可巴菲特，到最后活学活用巴菲特，如果能走完这四个过程，基本上你就能成为一名超级成功投资人了。很多人可能觉得自己比巴菲特聪明，因为把菲特的收益率看起来并不高，有一段时间我也这样认为，可最后实践下来，你就会发现巴菲特的投资方法实际已经是快速积累财富的最快方法了。我有时在想，这个老头是不是已经把所有的事情都想明白了，难怪有人说它是奥马哈先知。

 

记者：刚才你说学习巴菲特的四种境界，你现在处于哪一种境界？

 

鲁召辉：我肯定已经过了第三种境界，正处在活学活用把菲特的阶段，但是否合格，还不敢说，需要时间来证明。我在价值投资的基础上总结出了确定投资系列理论，到目前为止，应用的还算比较成功。

 

记者：你能否介绍一下你的确定投资理论？

 

鲁召辉：确定投资有三个内涵，第一就是只做确定性的事情，就是说只有经过深思熟虑后一定会赚钱的事情我们才会做，不做赌博，不做押宝，第二是只做简单的事情，在我们能力范围内的事情，让我去预测石油每桶是否能涨到200美元，我认为我做不到，但如果问我石油每桶现在是30美元，是否以后会涨到80美元，我说，只要有一定时间，几乎一定会。第三就是做睡得着觉的投资，很多人在股票涨时吃得好睡得好，跌时就睡不着觉了，我们不一样，我们无论涨跌都睡得着觉，为什么，因为我们早先就把可能出现的下跌考虑进去了，并且跌了之后，一定会涨回来，所以我们睡得着。上面这可以算是我们的投资哲学，假如从具体的投资理念上，我们提出“两个尊重”，第一是尊重并利用企业价值的波动规律，第二是尊重并利用市场的波动规律。先解释第一个尊重，每个企业处在不同的行业和生命周期，造就了它们的表面价值是在不断的波动的，比如证券公司，在牛市的时候他们赚很多钱，但在熊市的时候它们的业绩就很差，假如你不考虑它是个波动的周期性行业，仅仅凭业绩好、市盈率低去买入，这时候你的投资就可能面临着非常大的风险，看看中信证券吧，07年每股收益4块钱，假如你按照25倍的市盈率衡量，它也值100元钱，如果你给它这个定价，你可能就麻烦了，所以我们要尊重企业价值的波动规律。第二个尊重是尊重市场的波动，证券市场作为一个人类群体活动的结果，它在一定程度上是短视的情绪型行为，它所给出的价格度短期是合理的，但从长期来看又是不合理的，我们要尊重和利用市场的这种偏执，当市场极度悲观时，我们要充满乐观精神，我们要相信天塌不下来，人类的文明还要发展，当市场极端乐观时，我们要悲观一点，要知道人类的发展也是逐步的，不可能就此登上极乐世界。作为真正的投资人不会讨厌市场的这种极度乐观和极度悲观，它给我们提供了4毛买1块和1块卖4块的机会，我们要尊重和利用它。

 

记者：好的，非常精彩，那你在网上提到的“四好投资法则”，能不能结合案例继续给我们深入讲一下？

 

鲁召辉：我们整个投资体系是连贯的，刚才我提到的“确定投资”这是哲学思想，是原则，“两个尊重”是投资理念，那么“四好投资法则”就是具体的投资法则，“四好”是指“好

股、好价、好事、好好持有”，就是说我们要求投资标的首先是一支好股，然后还要有一个好价格，这还不够，还要往好的趋势发展，就是说有好事在等着他，有了以上三个条件，最后就是我们好好持有，等着赚钱。好股好价好事三者缺一不可，否则就不能成为我们的投资目标。举个我们操作的真实案例，07年7月初，我们看上了一汽夏利，我们首先判断它处于一个好的行业，有一个实力强劲的大股东，持有一汽丰田公司的30%股权，自身的汽车产品虽然业绩一般，但也算是一个名牌，首先确定这是一个好公司、好股票，那么它的价格呢，从14元跌到7元，这个价格是不是一个好价格呢？从市盈率来看不是，但如果你以算一下它持有的30%的一汽丰田股权价值，你会发现这个价格不错。30%的一汽丰田股权价值多少？按照国际标准应该在120亿左右，而一汽夏利当时的总市值才110亿元，这就相当于你花110亿就可以买120亿的东西另加夏利的其他资产，你说这个价格是不是好价格呢？有了“好股好价”，还要有“好事”，这就是一汽的整体上市，国内的上汽、东风都已整合完毕，一汽的整体上市也是必然的，有了“好股、好价、好事”，你只需要“好好持有”，就等着资本市场给你讲故事吧。果不其然，一汽夏利两个月最高涨到近18元。

 

记者：确定投资和价值投资的区别是什么？

 

鲁召辉：我们先说价值投资，价值投资是用4毛钱的价格买价值1元的东西，这就决定了它的投资条件是非常苛刻的，你可能在几年的时间内都找不到一个符合条件的投资标的，比如说在牛市的中期，那时候基本上只能用1元的价格买价值1元的东西，如果你坚持用4毛的价格买1元的东西，那么你只有等待，这一等可能就是很长时间，当然等待也没有什么错。后来我就想能不能将价值投资进一步延伸，做确定投资。什么意思呢？就是我们在这个不确定的市场中寻找确定性，只要是确定能赚钱的我们都可以做，这样投资标的就比单纯的价值投资多了很多，比如我们可以在安全边际的情况下作主题投资，比如我们可以在大概率情况下做套利等等。据我的了解，现在大的投资家包括巴菲特在内，早已经脱离了最初价值投资的框架，所以如果只是用价值投资来概括把菲特的投资理念是极为不准确的。

 

记者：好的，谈完了投资理念，再来谈谈你的私募基金，据我所知，你是国内唯一一个承诺跑不赢大盘不收费的私募基金经理，你是如何考虑的？

鲁召辉：是的，假入我们给客户赚了200%，但如果指数涨幅更大，我们不要任何报酬。国际上评定一个伟大的投资者的标准就是能够持续的战胜大盘，我虽然不是伟大的投资者，但我至少用这个标准来要求自己，如果我不能跑赢大盘，我拿不到报酬，我觉得是合理的，对我和客户都是公平的。

 

记者：你说你欣赏巴菲特对财富的态度，你设立公司的终极目标不是利润，能不能再给我们谈谈你的终极目标？

 

鲁召辉：我们每个人的生命都是有限的，假如你能穿越时空，现在就想象一下自己死后，你这一生都作了什么，给社会留下了什么，社会会给你什么样的评价，你就会发现财富决不是一个人的终极目标。我们每个人都是人类文明的接力队员，而不是赚一大堆的钱，让后代不劳而获，在这点上，我也很欣赏巴菲特对财富的态度。

 

记者：你认为一个人要想变成一个成功的投资者，最重要的因素是什么？

 

鲁召辉：我觉得是阅历和品德。我认为普通大众的智商相差不大，自从荷兰成立股市400年来，其波动的规律也是相似的，人类贪婪和恐惧的本性也没有改变，所以当你有了足够的阅历，你就会曾经沧海难为水，所以我建议大家要趁年轻时就开始投资，早点经历这些波折和痛苦。当然仅有阅历也不够，因为好多人做了几十年仍然不得要领，投资成绩也是起起伏伏，我们说小胜靠智，大胜靠德，之所以好多人的投资成绩不稳定，就是因为他们在用智炒股，而不是用德投资。

 

记者：你认为投资最难的是什么？

 

鲁召辉：假如你一开始思考了财富积累的本质，你会发现一切都很简单。但在具体作的过程中，还是会碰到很多难题，比如在逆境下如何处理你的投资，你还会保持原来的自信判断吗，你会不会继续坚持。所以对每一个伟大的投资人来说，他在考虑一笔投资时，不会首先考虑去赚多少钱，而是会去考虑最坏情况下能够亏多少钱，这也是格雷厄姆为什么提出用4毛钱买1块钱的东西，这是因为假如你用1块钱买1块钱的东西，它如果跌倒4毛，你亏损了60%，假如你想回到起点，需要上涨150%，格雷厄姆是经历过29年大崩盘的，假如没有这次崩盘，格雷厄姆也不会提出这个观点。反过来，如果你考虑了最坏的情况，你就会谨慎很多，你就会确定自己买得确实是一个好公司，确实是一个好价格，即使再下跌，你也不怕了，那么你离成功就不远了。归纳起来，投资最难的就是面对逆境。

 

 

记者：你对私募基金行业怎么看，你如何评价赵丹阳清盘旗下基金，是他的投资能力不行吗

 

鲁召辉：私募基金肯定是一个有着光明前途的行业，天高任鸟飞、海阔凭鱼跃，但这个行业门槛也很低，良莠不齐，我们希望能够打造自己的品牌，为我们的委托人管理资产并让它增值，我们觉得这是一件神圣的事情。至于赵丹阳，我对他了解并不全面，不过从他07年开始空仓到年底清盘，我觉得至少他坚持了自己的思路，从这点上，他可以称为一个“真正的投资者”，他比很多拿别人的钱去冒险的基金管理者从品德上讲也是值得尊敬的。另外，我想说的是，踏空对一个投资者不算什么，因为机会总是会有，只要你活着，就有机会。

 

记者：我看到你的书桌上有国内几位私募基金经理的著作，那么你对东方港湾的但斌和同威的李驰的投资理念如何评价，现在东方港湾的马拉松信托基金净值从最高峰下跌了近50%，你如何看待？

 

鲁召辉：我一直注重学习同行的经验，哪怕他一本书对我一句话有用，我觉得就不枉费我花一天时间来看。他们作为私募行业的先锋人物，我也有一定关注，对他们的著作，我也看了一些。我觉得他们都是国内投资者中的佼佼者，东方港湾但斌的马拉松既然是马拉松，你就不能在100米或者500米来评价它，我觉得从业绩上还需要更长时间的观察，他在投资理念上如果能言行一致的话，我觉得他有成为伟大的投资者的机会。对于李弛，我最近看了他的《白话投资》，我觉得他经验很丰富，对事物也有着深刻的洞察，但他说管理的客户资产都是保本型的，我觉得这有一定的风险，他出色的成绩恰恰掩盖了这种风险，希望他的杠杆不要太大。

 

后记：

从鲁召辉的办公室出来，夜幕已经降临，但我感觉到心里却是亮堂堂的，我越发对我们的祖国的未来更有信心。鲁召辉还不到30岁，就已经对投资有了深刻地了解，那么10年后、20年、50年后呢，时间会把它变成像巴菲特一样的伟大投资家吗？让我们拭目以待。