分析师: Jon Nadler
2008年6月12日
主要受到原油价格上涨6美元的影响，黄金收回了其于昨天3 ％跌幅的一半。继报告显示美国库存连续第四周出现下降之后，原油价格急剧上涨。国际能源机构报告显示，当前的局势确实远远没有发展到供应冲击的程度，且当前的价格并不是基于基本面的价格。今天早些时候，欧洲央行高调宣布欧元比率略微下行，同时，其他官员对同一事件发表了不一致的声明。
美元于本周中期走入跌势，在指数盘上失守了约0.40点，收于73.27点 ，同时，原油价格上涨5.19美元，在最后一次看盘中报收于136.50美元。在这两者的复合效应之下，金银市场得到了修复其刚刚于周二所遭受损失的额外能量。少数几个亚洲各国的中央银行试图通过卖出美元支持本币（泰国，韩国）的方式来遏制住美元的反弹，但这种行为引起了货币战略家的预警。
彭博资讯重新引述摩根士丹利公司Stephen Jen的言论道： “美国政府的决策者已经为“全面干预”做好了充分的准备，以切断疲软美元和高位油价之间的恶性循环。美国旨在牵制石油价格而力争强势货币的战斗，“将会奏效”。然而，由于新的反石油姿态在中央银行间蔓延，且近期位于低点的成交价格着实缺乏动力，黄金市场(见下文)在未来进一步下跌的风险依然存在。对于贵金属盘而言，850美元的区域依然是潜在的引爆点。
由于上周五股票、石油、美元和金属市场塌陷的小型重现（约达整个市场规模的一半），黄金于纽约的现货价格上涨了15.00美元，报收于882美元/盎司。白银前进了32美分， 收于16.88美元；白金上行了48美元，收于2040美元；钯金攀升了3美元，收于425美元/盎司。在其他所有统计数据中，今日的经济晴雨表向我们提供了一个舒适的消费者指数和非制造业活动水平数字。当然，一旦美国库存力求得到原油储备，几乎不会有人注意到这些内容。市场参与者之间的关注重点同样落在利率政策和抗击通胀的言论之上。
“市场观察”（Marketwatch）的Mark Hulbert一直在寻找人们对黄金市场的忧虑情绪，然而至今仍未能找到。这种情况使得他最近开始产生担忧，结果显示，原来的预感是正确的。现在，他写到：
“周二上午的某点时间，黄金市场中发生的事件是如此之严峻，黄金盘当日遭到了重大的损失，尽管它恶贯满盈的老伴侣 - 原油于整日看涨。
逆势操作者对此并不感到意外。如果我们在未来的市场中看到类似的情况，他们也不会感到惊讶。
这是因为黄金时事通讯面对不寻常的波动展示出了过分的安心。
请考虑一下赫伯特（Hulbert）黄金时事通讯情绪指数(HGNSI)近期的解读 ，它在由赫伯特金融摘要追踪报道的短期黄金时事通讯中反映了黄金位向的平均建议值。截至星期二晚上，HGNSI指数达到了33.9 ％ 。
这正是此情绪指数于两个星期前的水平，当时，我最后写到了有关黄金市场情绪指数的内容，尽管熬过干预交易日的黄金下跌了30美元/盎司左右。详见5月29日专栏
这种类型的市场运动可不会让逆势操作者觉得下跌尚不严重。这一结论迫使投资顾问缴械认输，并承认黄金的牛市终于结束了。
这并不是我们目前所看到的情况。
其他对比也产生了一个相似的糟糕的预测结果。想一想，黄金的热情已经保持一月有余，而金块也在或多或少地以与当前同样的水平进行交易。HGNSI为 -10.7%，或低于现有水平45%。这个45%的差异，表明了人们的担忧冰释的程度。
当黄金跌至谷底时，这种情感也继承了历史模式，悲观主义情绪如此浓重，以致于只用一把小刀就能将其停止。
两周前，我在得出相似结论的时候收到的反应之一值得一提，因为它很好地解释了感情模式。评论说黄金的波动性不是人们真正关心的问题，因为至少对特定的读者来讲，他们投资黄金都是为了以另一种货币形式积累财富，而非实现短期获利。
这也是持有黄金很合理的一个理由。然而，从逆向投资者的角度看来，有趣的是诸如此类的评论与其他相比更多地出现在黄金周期阶段。例如，如果行情看涨，投资者们就有可能理性地应对每一次下跌，探究下跌为何不会引起关注的原因。
在市场周期的其他点上，下跌程度如此之深，以致引起人们的关注。在该点处，您将看到很少有黄金持有者会理性的探究其中的原委。
在这种情况下，黄金市场处于谷底可能具有重要意义。
这一发现已在各种以黄金为导向的论坛上，得到了快速调查的验证。在这些论坛上，人们通常会听到诸如“来吧！”和“没关系！”等之类的评论。当然，人们无尽的说辞都是关于每次下跌都是“操纵的证明”的。想一想，上周五上涨的25美元是否就是这种情况。也可能有同样的“反向操纵”。
最后，还有一些来自技术人员以及大决策者的现有市场条件和未来价格的预测。第一是我的朋友Nell Sloane在今天开市时所见到的黄金和白银的图景：
“黄金期货（8月）：在日常的推测中，我们以熊市信号为目标。动量研究结果正在下降，已低于超卖水平。市场收市时低于9日移动平均线，表明短期趋势并不明朗。每日市盘图表的差距增加，当今的销售压力可能更大。具有低于第二轮摇摆支持的防御阶段更为减弱。下一个下降的目标是$851.80。阻力位的下一区域约为$882.90和$898.50，而今天的第一个支持位将为$859.50和稍低的$851.80。
白银期货（7月）：40日移动平均线下收市，预示着长期趋势已有所逆转。日常的推测已处于熊市迹象之下。动量研究结果正在下降，已低于超卖水平。市场短期趋势并不明朗，收市维持在9日移动平均线下的水平。下一个下降的目标是1605.8。阻力位的下一区域约为1697.50和1741.8，而今天的第一个支持位将为1629.50和稍低的1605.8。
目前，针对HSBC全球研发机构的输入状况及其团队对短期和中期的黄金和白银均价的预测。一个很好的消息是所有的预测均价都代表了先前预测水平之上的增长。然而，即使拥有这些限额，相关数字如下：
黄金 - 2008 $915
2009 $850
2010 $725
以后 $600
白银 - 2008 $17.25
2009 $15.50
2010 $14.00
以后 $12.00
我将在未来的评论中继续详细深入地讨论HSBC前景。
祝交易愉快！
(文中时间为美国东部时间)