清议：风神股份三季报业绩好于预期

据刚刚披露的三季报，风神股份7～9月净利润同比增长1076.3％，每股收益0.333元；1～9月净利润同比增长170％，每股收益0.679元。

我此前的预测是，7～9月每股收益0.30元，1～9月每股收益0.65元。

分析表面，三季度营业收入环比增长6.83％，营业成本环比增长6.07，由此导致毛利率由二季度的24.69％升至25.22％，毛利由二季度的3.57亿元增至3.89亿元。

看来，虽然原料成本下降是公司二季度以来业绩大幅增长的主要原因，但营业收入连续两个季度环比增长，也是不容忽视的。

由于去年第四季度营业收入仅为9.95亿元，毛利率不足5.43％，加上大额计提存货跌价损失，当季录得亏损1.91亿元，因此，今年第四季度以及全年业绩同比增幅将十分惊人。展望今年四季度，虽然毛利率在三季末存货明显下降后可能会出现小幅下降，但预计营业收入由于有新项目投产会维持环比增长的态势，每股收益仍有望在0.31元左右，而全年每股收益将达到0.99元。

接下来，出于主导产品同质的原因，风神股份业绩超预期，黔轮胎和青岛双星同样存在超预期业绩的可能性。