周二，两市直接低开在3100点下方，随后在有色、煤炭、钢铁等板块轮番下跌的推动下，股指呈现反弹无力的局面，并最终出现跳水式下跌。最终两市指数均跌穿10日均线，勉强在60日均线处启稳。两市几乎所有板块均全线下跌，市场恐慌性下跌的态势在尾市表现得更为明显。从短期来看，调整刚刚展开，后期还有进一步向下的可能。

    从盘中来看，受到美元反弹导致原油、黄金等大宗商品价格下跌的影响，煤炭、有色板块早盘便出现较大幅度下跌，午后更是出现跳水，成为市场下跌的主要推手，并引发其它所有品种全线下挫。虽然受到上海迪斯尼项目通过审核有望本周末正式对外公布消息的影响，部分上海本地品种有所异动，但其持续性值得怀疑。而再度活跃的甲流概念股亦有强弩之末的感觉。总体而言，随着股指的突然转向，市场风险开始露出狰狞面孔，值得投资者警惕。

    笔者在上周便开始指出，虽然受到海外市场尤其是港股连续走高及对上市公司三季报乐观预期的影响，使得股指出现连续回升。但笔者认为中线的发展趋势并不如想象般乐观，主要的负面因素可以归纳为以下几点：首先，虽然宏观经济转暖已成共识，但这恰恰会成为宏观政策支持减弱甚至转向的导火索，而如果央行货币政策因为经济回升而出现转向，银行储蓄与国债对资金的吸引力便会大增，无疑会对市场产生分流作用。其次，近期紧锣密鼓并将于月底推出的创业板对主板市场的负面影响虽然在开板初期较为有限，但中期的潜在资金分流作用不可忽视，尤其是会使得市场中的游资与私募等最为活跃的力量搬家。而今年以来解禁的大小非也成为一种受行情涨跌影响比较大的潜在的不利因素。另外，从技术上来看，股指在3150点上方形成双头的过程中量能堆积较大，凭借目前市场的成交情况根本无法逾越，也就是意味着短线股指即使继续弹升，向上的空间也较为有限。唯一能够对市场的估值水平构成支撑的利多因素只剩下宏观经济平稳回升一点。但这一利好亦已经被市场自1664点至3478点这一涨幅达到近110%、持续时间近10个月的行情所透支。因此，总体来看，市场短期的向上空间较为有限，而经过阶段性弹升后再度向下寻找价值中枢的可能性仍然存在。

    从短期来看，此轮反弹在技术上与08年年初如出一辙，结合市场外的一些不利因素，投资者需要做好中线反弹结束的准备。如果上述判断正确，则市场的回落的性质便会变化成为对1664点至3478点行情的修正过程，后期创出低于2639点新低几乎成为必然。

    从操作的角度来看，需要对所有品种采取减仓的策略，同时注意一旦大盘出现连续下跌局面，短线热点往往蕴含着极大的风险，需要尽量回避。虽然股指下方有20、30、60日均线，但如果趋势真的如笔者判断般逆转，则均很难对股指构成有力的支撑。而3100点上方将可能成为几个月内无法逾越的高点。