周三大盘再次表现低开冲高回落行情，上证指数小幅低开之后，一度受到买盘推动之后，出现企稳回升行情，无奈尾市受新的不利因素产生市场担忧情绪升温，逐步出现震荡回落走势，由于当前行情依然处在良好基本面环境之中，股指以时间换空间的方式，进一步消化当前各方不利因素，随后大盘仍将表现牛皮震荡整理格局。

首先来看，当前市场出现了多种不利因素。其一、市场关注的焦点，中国一重的发行上市价，远远低于市场预期，与近期动则一倍涨幅的新股发行，显然形成鲜明的对比，并且刚刚发行的招商证券出现了破发现象，这种现象一般出现在熊市环境之中，而目前在经济逐步复苏的良好预期背景下，显然有点格格不入。说明当前新股发行提速过快，已经超出市场的短期承受能力，并且周三创业板第二批8家新股网上申购日，而下周又将有6只创业板新股将招股发行，眼花缭乱的新股发行，难免对短期市场构成向上的压力。时近年底，资金回笼压力本来就大，新股发行却有增无减，这无异于雪上加霜。可以说是市场已经给管理层作出最有效的回应。其二、日前大小非减持创新高，据中登公司最新披露的数据,11月份"大小非"减持量首度突破15亿股，再创历史新高。其三，哥本哈根气候会议所传出的结果低于市场预期，并且减弱了市场题材股的炒作力度。2010财年的铁矿石长协价格谈判即将启动，中国价格能不能谈成还是未知数。以及港股午后持续向下，中资银行股沽压重等，局部不利因素同样影响了行情难以走强。

但是笔者认为，三类利空因素难以改变中级行情趋势向好变化。由于国内市场基本面及流动性继续向好，不支持股市继续大幅走低。因为12月份信货有望重上5000亿。2010年信贷规模已成为市场猜测的焦点，而最新版本明年信贷规模大致框定7.5万亿元。据了解，在日前举行的中央经济工作会议上，这一数据已基本定调。虽然明年信贷增速与2009年相比显著降低，但预计2010年的人民币贷款增量依然较为可观。加上临近年底新的基础项目的批复，同样会促使大盘维持强势。从其行情节奏来看，也不能理解当前牛皮震荡行情，这也是笔者提前已得出的牛皮震荡行情特征。后市来看，上证指数在盘中再次出现了回高走势，显示当前行情市场依然存在良好的做多力量基础。在进一步消化三类利空因素之后，大盘有望破常有规律呈现弱势牛皮震荡的红色周四行情。因此在操作上，可以适当的对新股进行回避投资风险，适当关注有投资亮点的题材投资机会。