近日Victoria参与了不少投资讲座，有的是关于怎样看国内政策的，有的是关于明年应该选择什么股票，有的则是谈到全世界的经济情况。虽然大家用来吸引听众的题目都不同，但是其实内里说到的重点都是大同小异，便是此刻世界上没有一个地方比中国更值得投资。于其中一个讲座，更听到了一个有趣的比喻。金融海啸中，大家都跌倒了，不过不同的国家便如不同年纪的人有不同的反应。中国虽然之前一直很依靠出口，但是内部消费需求上升速度快，如一个二十多岁的年轻人，虽然跌倒了，但拍拍屁股又马上起身继续前进。美国虽是今次金融海啸的源头，但因为美国企业有良好的创意文化，令到美国只是像一个三十多四十岁的中年人，今次闪了一下腰，要休息一段时间。不过只要时间足够长，它很快可以继续前进。欧洲各国像是五十多六十岁的老人，这次从后面被人家推跌了一跤，在未来很多毛病会慢慢浮现出来，百病缠身。而日本更惨，人口老化内需疲弱，一向都是依靠出口至西方国家，因此被形容为一个八十多岁的老头，今次被人推了一下，跌倒了，后果不说也可以猜到了。

从那么多讲座中，还得到了另一个信息，便是此刻市场上的资金充裕度是在人类历史上从来没有见过的多。Victoria认为主导股票市场主要有两个因素，一个是投资者对该地方前景的想法，而另一个是市场资金是否充裕。刚才说了市场已经有共识中国是所有国家中前景最好的。而第二个因素，根据统计，此刻的资金充裕度是之前最高纪录时的好几十倍。因此我可以假设一样事情，便是中国股票市场存在溢价是正常的。若果从港股过去二十年的平均值计算，恒生指数市盈率15倍是最正常。2010年15倍市盈率的恒生指数大约为20000点。如果加上10%的溢价，恒生指数是22000点。上周恒生指数收报21517，离合理价只是多了7%的溢价。因此除非是大家都估错了恒生指数2010年的盈利，不然7%的溢价来反映中国的前者并不是太过分，故我认为此刻的大市仍是越跌越买的。不过说时容易做时难。因此Victoria特意把这些死板的数字写出来，希望当恒指真的急跌时，可以再拿回来看，提高一下大跌时进场的勇气吧。

王雅媛为持牌人士。 

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恆生指數並不高

近日Victoria參與了不少投資講座，有的是關於怎樣看國內政策的，有的是關於明年應該選擇什麼股票，有的則是談到全世界的經濟情況。雖然大家用來吸引聽眾的題目都不同，但是其實內裡說到的重點都是大同小異，便是此刻世界上沒有一個地方比中國更值得投資。於其中一個講座，更聽到了一個有趣的比喻。金融海嘯中，大家都跌倒了，不過不同的國家便如不同年紀的人有不同的反應。中國雖然之前一直很依靠出口，但是內部消費需求上升速度快，如一個二十多歲的年輕人，雖然跌倒了，但拍拍屁股又馬上起身繼續前進。美國雖是今次金融海嘯的源頭，但因為美國企業有良好的創意文化，令到美國只是像一個三十多四十歲的中年人，今次閃了一下腰，要休息一段時間。不過只要時間足夠長，它很快可以繼續前進。歐洲各國像是五十多六十歲的老人，這次從後面被人家推跌了一跤，在未來很多毛病會慢慢浮現出來，百病纏身。而日本更慘，人口老化內需疲弱，一向都是依靠出口至西方國家，因此被形容為一個八十多歲的老頭，今次被人推了一下，跌倒了，後果不說也可以猜到了。

從那麼多講座中，還得到了另一個資訊，便是此刻市場上的資金充裕度是在人類歷史上從來沒有見過的多。Victoria認為主導股票市場主要有兩個因素，一個是投資者對該地方前景的想法，而另一個是市場資金是否充裕。剛才說了市場已經有共識中國是所有國家中前景最好的。而第二個因素，根據統計，此刻的資金充裕度是之前最高紀錄時的好幾十倍。因此我可以假設一樣事情，便是中國股票市場存在溢價是正常的。若果從港股過去二十年的平均值計算，恆生指數市盈率15倍是最正常。2010年15倍市盈率的恆生指數大約為20000點。如果加上10%的溢價，恆生指數是22000點。上週恆生指數收報21517，離合理價只是多了7%的溢價。因此除非是大家都估錯了恆生指數2010年的盈利，不然7%的溢價來反映中國的前者並不是太過分，故我認為此刻的大市仍是越跌越買的。不過說時容易做時難。因此Victoria特意把這些死板的數字寫出來，希望當恆指真的急跌時，可以再拿回來看，提高一下大跌時進場的勇氣吧。

王雅媛為持牌人士。