【一】比较历史面向未来

　　【1】历史资料：沪市大盘市场平均市盈率----沪市上市公司平均股价----

　　沪市大盘市场平均市盈率----沪市上市公司平均股价----后市大势分析

　　1994.1.20沪市大盘平均市盈率35.28倍---大盘见所谓777"铁底"---后照样无情跌穿---平均股价12.06元

　　1994.7.29沪市大盘平均市盈率10.65倍----大盘见历史大底325点---大熊市结束---平均股价4.24元

　　1994.9.13沪市大盘平均市盈率33.56倍---大盘见阶段顶1052点---平均股价13.91

　　1995.2.7沪市大盘平均市盈率18.97倍---大盘见阶段顶926点---平均股价7.14元

　　1996.1.19沪市大盘平均市盈率19.44倍---大盘见历史大底512点---大牛市开始---平均股价6.17元

　　1996.12.11平均市盈率47.89倍---大盘见短期阶段顶1258点---平均股价13.1元

　　1996.12.25平均市盈率33.62倍---大盘见历史大底855点---平均股价9.44元

　　1997.5.12平均市盈率59.64倍----大盘见阶段大顶1510点---大熊市开始---15.16 元

　　1997.7.8平均市盈率38.17倍---大盘见阶段大底1025点---平均股价10.43元

　　1998.6.4平均市盈率46.27倍---大盘见阶段顶1422点---平均股价13.13元

　　1998.8.18平均市盈率38.83倍----大盘见阶段大底1043点---平均股价9.96元

　　1998.11.17平均市盈率47.04倍---大盘见阶段顶1300点---平均股价11.97元

　　1999.5.17平均市盈率38.09倍----大盘见阶段大底1047点---5.19行情爆发---大牛市开始---平均股价9.26元

　　1999.6.30平均市盈率63.08倍---大盘见中级调整顶1756点---平均股价14.1元

　　1999.12.27平均市盈率48.75倍---大盘见大底1341点---2.14行情1爆发---大牛市开始---平均股价10.96元

　　2000.2.17平均市盈率58.42倍----大盘见1770创出1756历史新高---平均股价13.68元

　　2000.8.22平均市盈率63,73倍----大盘见2114阶段短期的顶---平均股价16.4元

　　2000,9.25平均市盈率57.37倍----大盘见阶段低点1874点---平均股价15.06元

　　2001.1.11平均市盈率63.01倍----大盘见阶段高点2131.98点

　　2001.2.22平均市盈率56.83倍----大盘见阶段低点1893点

　　2001.6.14平均市盈率66.16倍----大盘见历史大顶2245点---大牛市结束---大熊市开始---平均股价17.51元

　　2002.1.29平均市盈率40.68倍---大盘见阶段低点1339点

　　2002.6.25平均市盈率76.7倍----大盘见阶段高点1748点----平均股价12.69元

　　2003.1.6平均市盈率42.18倍----大盘见阶段低点1311点

　　2003.4.16平均市盈率36.14倍----大盘见阶段高点1649点

　　2003.11.13平均市盈率39.91倍----大盘见阶段底1307点---平均股价7.46元

　　2004.4.7平均市盈率38.81倍----大盘见阶段中级顶顶1783点---熊市开始---平均股价10.17元

　　2005.6.6平均市盈率15.42倍----大盘见历史大底998点----大牛市开始---大熊市结束---平均股价4.77元

　　2006.7.5平均市盈率23.31倍----大盘位于1757点

　　2007.2.27平均市盈率35.25倍---大盘位于3049点---平均股价9.91元

　　2007.5.29平均市盈率36.4倍----大盘见阶段高点4335点---平均股价18.31元

　　2007.6.5平均市盈率31.1倍---大盘阶段性大底3404点---平均股价14.55元

　　2007.10.16沪市大盘平均市盈率47.04倍----大盘位于6124点---平均股价20.16元

　　2007.11.6沪市大盘平均市盈率44.53倍---大盘位于5536点---平均股价17.9元

　　【2】从历史行情的顶和底，以及相应的市盈率和历史平均股价的对比

　　大盘平均市盈率的高低，股票平均股价的高低，和大盘指数的顶与底确实有一定的关系。

　　历史上沪市A股平均市盈率最低最高在10.65倍和76.7倍之间波动；

　　历史上沪市A股平均股价最低最高在4.24元和20.16元之间波动。

　　【3】通过历史数据的对比，可以得出历史上的初步结论

　　中国股市在历史上，大盘平均市盈率在20倍以下时，是对应的大牛市的相对底部——是属于低风险投资区域。

　　实例

　　1994年325点的大底平均市盈率 10.65倍--平均平均股价股价仅4.24元

　　1996年512大底市盈率19.44倍--平均股价6.17元

　　2005年998大底市盈率15.42倍--4.77元

　　中国股市历史大盘平均市盈率在55倍以上应该是对应的就是大牛市的相对高位---高风险区投机区域

　　实例

　　1997年1510点大顶平均市盈率59.64倍---平均股价15.16元

　　1999年1756点中期大顶平均市盈率63.08倍---平均股价14,1元

　　2001年2245大顶平均市盈率66.16倍---平均股价17.51元

　　研究中国股市过去的历史就是一面镜子。

　　沪市大盘2007.10.16形成的阶段高点是6124点---平均市盈率是47.04倍---平均股价是 20.16元

　　【4】历史背景的不同，历史上得出的结论虽可以参考，但已经不可以完全的照搬了。

　　因为998到6124的牛市行情是以大股东为了能够全流通，以10兑3为代价的。而6124以来是10兑3完毕，大小非放出来为背景的，就是说大盘从此真的开始走向全流通了。所以，就得以全流通的市场作为投资价值参考。何况历史上，1994年325点的大底平均市盈率也只有 10.65倍。

　　截止2008年10月25日，沪市平均价格在6.02。距离历史大底有325 和998还有距离

　　1994.7.29沪市大盘平均市盈率10.65倍----大盘见历史大底325点---大熊市结束---平均股价4.24元

　　2005.6.6平均市盈率15.42倍----大盘见历史大底998点----大牛市开始---大熊市结束---平均股价4.77元还是有空间下跌。对于大家一直谈的市盈率，应该定义为市梦率。虽然目前的市盈率为13倍了，看是低，其实是高，因为这是分析师基于乐观的数据下考虑的市盈率，大家不要忘记了。全球经济动荡的还未得到有效的解决。在这背景下，市盈率这数据高的可能性比低的可能性小的多。

　　1977-2007。GDP增长率

　　1977 10.7% 1978 11.7% 1979 7.6%  1980 7.8%  1981 5.2%  1982 9.1%  

　　1983 10.9% 1984 15.2% 1985 13.5% 1986 8.8%  1987 11.6% 1988 11.3%

　　1989 4.1%  1990 3.8%  1991 9.2% 1992 14.2% 1993 13.5% 1994 12.6%

　　1995 10.5% 1996 9.6%  1997 8.8%  1998 7.8%  1999 7.1% 2000 8.0%

　　2001 7.5%  2002 8.3%  2003 9.5%  2004 10.1% 2005 10.4% 2006 11.6%

　　2007 11.9%

　　1992-1995年。通货膨胀

　　1998-2002年。通货紧缩

　　为1993年以来金融机构法定准备金、超额准备金存款利率变化表

　　法定准备    金存款利率(%) 超额准备金利率(%)

　　=====================================================

　　1993/05/15--    7.56          7.56

　　1993/07/11--    9.18          9.18

　　1996/05/01--    8.82          8.82

　　1996/08/23--    8.28          7.92

　　1997/10/23--    7.56          7.02

　　1998/03/21--    5.22          5.22

　　1998/07/01--    3.51          3.51

　　1998/12/07--    3.24          3.24

　　1999/06/10--    2.07          2.07

　　2002/02/21--    1.89          1.89

　　2003/12/21--    1.89          1.62

　　2005/03/17--    1.89          0.99

　　1993年以来部分期限居民储蓄利率变化表

　　            一年期(%) 三年期(%) 五年期(%)

　　=====================================================

　　1993/07/11-- 10.98    12.24    13.86

　　1996/05/01-- 9.18     10.80    12.06

　　1996/08/23-- 7.47      8.28     9.00

　　1997/10/23-- 5.67      6.21     6.66

　　1998/03/25-- 5.22      6.21     6.66

　　1998/07/01-- 4.77      4.95     5.22

　　1998/12/07-- 3.78      4.14     4.50

　　1999/06/10-- 2.25      2.70     2.88

　　2002/02/21-- 1.98      2.52     2.79

　　2004/10/29-- 2.25      3.24     3.60

　　2006/08/19-- 2.52      3.69     4.14

　　1995年以来金融机构基准贷款利率变动详细表:

　　                一年期(%) 一至三年(%) 三至五年(%) 五年以上(%)

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　　1995/07/01--        12.06       13.50     15.12    15.30

　　1996/05/01--        10.98       13.14     14.94      15.12

　　1996/08/23--        10.08       10.98     11.70      12.42

　　1997/10/23--        8.64         9.36      9.90      10.53

　　1998/03/25--         7.92        9.00      9.72      10.35

　　1998/07/01--         6.93        7.11      7.65       8.01

　　1998/12/07--         6.39        6.66      7.20       7.56

　　1999/06/10--         5.85        5.94      6.03       6.21

　　2002/02/21--         5.31        5.49      5.58       5.76

　　2004/10/29--         5.58        5.76      5.85       6.12

　　2006/04/28--         5.85        6.03      6.12       6.39

　　2006/08/19--         6.12        6.30      6.48       6.84

　　1998-2008，10年时间循环，国际经济动荡不安，经济增长三架马车。出口，投资，消费。出口增速回落有目共睹。只剩下投资和消费了，虽然我国拥有庞大的内需市场，但这是需要个比较长期的过程。为了稳定经济政府必然加大投资。特别是固定资产投资，根据历史1998年全社会固定资产投资的增长率为13.9%，其中国有经济的固定资产投资的增长率为17.4%，其余所有的非国有部门的固定资产投资的增长率只有10.4%。综合看政府将通过降低利率，加大投资，以及大家期待的减免税收。其中出口退税的提高也让大家看到减免税了苗头。对于刺激消费的政策看到了财政部出台针对刺激房地产行业的政策，来刺激房地产的消费。我觉得比重较大应该是倾向政府固定资产投资，2万亿的铁路建设批复，南水北调工程再被激活就能看出。