是红五月？还是黑五月？最后一周的交易将做出裁判，五月的高点已经出来，五月的地点可能还没有出现，会不会打破现有的低点，将是五月“红与黑”的关键。

   当前股市面临的形势很严峻，5月份刚摸到了2688.11点的高点，只不过才走出了三根阴线，三天的跌幅连3%都不到，看上去似乎没什么可怕，是的，大多数人还都在期盼2700点、3000点的激情之中，盘面的趋势又如此之好，怎么会发出“严峻”的感慨呢？大多数看好股市人是不会这么想的，但我已经感到了危机正在袭来，那危机是中国股市在全流通完成的过程中独有的，也是当前基金现有制度所造就的。

    危机来自于下面五大方面：

    一、大小非带来的危机；大小非对股市的冲击好久没人谈了，在去年股市下跌时，大家都把股市下跌的原因归结到大小非头上，当时我则不这么看，股市下跌的原因很多，大小非只是其中原因之一，他和我们其他大小股东一样，也只是一个股市的参与者，行情好的时候会持股，行情不好的时候就要减持了。今年股市步步走高，大小非虽然也在减持中，但解禁后不一定会马上减持；由于货币政策比较宽松，在指数上涨的过程中人气旺盛，所以盘面看不出有多少压力。但假如趋势转坏，大小非的压力会立刻显现出来，这种显现不是一般的显现，他会是一种爆发式的释放，在上涨过程中没走的都有“大逃亡”的欲望，新解禁的和存量的大小非一旦都想兑现，就靠现在1000亿的量能是无法接得住盘子的。

    二、基金减仓带来的危机；据公开数据统计，基金目前的仓位很重，除了少数基金在4月份开始减仓外，大多数基金还是在加仓的过程中，仓位一般都在85%左右，个别跑赢大盘的基金，他们的仓位起码在90%以上；原来估计较晚的8、9月份的新股发行，现在已经提到议事日程上来了，新IPO和创业板的启动，短期多股市的分流会有明显的压力，在趋势没走坏前，基金减仓会不以为然，但要是一旦动摇了上升趋势，基金的减仓会给A股带来预想不到的冲击。基金的排名制度会使不遗余力地争相减仓，以保证自己的业绩不被排在最后一位而被淘汰。

    三、IPO重启和创业板的启动对短线资金缺乏带来的危机；打新股不仅是基金需要资金，散户也会需要资金，以前满仓操作的散户也会推出部分股票去参与打新股的游戏；创业板虽说都是小盘股，但小盘股多了其所需资金不会从天上掉下来，他也是从二级市场分流出来的，所以，资金的缺乏，会使A股越走越弱。

    四、技术性趋势带来的危机；现在趋势没坏，不会有这种危机感，但要是大小非和基金同时减持，趋势很快就会走坏，趋势走坏，遇反弹抛盘就会涌出，反弹会越来越没有力量，这种情况在2008年的遇到过的，每次反弹，就像一个息了气的皮球好与弹力。不懂技术的人会在下跌过程中不断补仓，懂技术的人，到了该止损的时候就止损出局了，这种在牛市中活跃的资金，一旦走熊就休息了，于是资金越来越少，反弹的量能只有机构自己来虚张声势，拉高出货了。

    五、信心危机；指数走牛时，有利空的消息，股市也会不予理睬，一路向上，那是信心造就的；但要是股市走熊了，即使有特大利好，指数也会高开低走，我行我素；今年股市“走牛”，一有资金流动性支持，二有4万亿经济刺激计划实施支持，个行业激励利好出来，最初几个股市反应猛烈，随之俞后就越是没了反应，最近的汽车、家电以旧换新的补贴激励，股市近似于无声无息，这种利好犹是人体对抗生素产生了耐药性一样，疗效会以日递减。尤其是股市一旦再次走熊，或是说大B浪反弹结束，要是是进入C浪杀跌的话，那么信心危机更是可怕。

    以上五点中，前两点是技术性走坏的动能，而第五点则是由技术性走坏后的结果。

    当然，有IPO引发的股市波动还有一种变数，那就是类似5.30行情结局，在回落20%到30%的震荡后再起一波大盘股行情，但高度有限，随后还得进入C浪杀跌。因为个股翻倍的行情已经呈现，行情走完了，再次回归使之必然。经济危机就像一个人得了一场重病，在没有彻底恢复以前是不可能有大的作为的，指数大牛市不会在今年出现。

    至于5月，收阴的概率就大了，月K线只剩下4.845%阳线，正要下跌，这点阳线是抵挡不住的。

          —————黄一秦（头狼手记）