2009-08-28《每日经济新闻》

    来自中国证监会25日的统计数据显示，截至今年7月底，沪深股市上市公司共有1628家，总市值达23.57万亿元，流通市值11.67万亿元，市值位列全球第三位。

    不仅两市总市值位居全球前列，据彭博统计，截至今年6月30日，全球银行业市值最新排名前三甲全部由国内银行夺得，依次分别为工商银行、建设银行、中国银行。而中石油的市值早就超过美国埃克森美孚，成为全球最值钱的公司。

    从曾经在全球资本市场中名不见经传，到如今无论总市值，还是相关上市公司的市值纷纷步入“最贵”或“最值钱”的行列，体现了中国资本市场在近年跨越式的发展轨迹。一方面说明证券市场的容量与承接力的增强，另一方面，这些巨无霸公司的加盟，对于资本市场的发展，以及其本身的影响力，无疑都具有重要的现实意义。

    毋庸置疑，沪深股市的总市值也好，还是相关排名前列的上市公司的市值也好，其中还存在一定的“水份”。最主要的表现是有的上市公司限售股份还没有实现流通，如此必然影响到股价的估值水平。而且，即使是所有上市公司股份都实现了全流通，但像国有控股的几大行、中石油等大型国企，其曾经被锁定的股份出于绝对控股与维护市场稳定等方面的需要，占据最大份额的国有股部分还不可能上市流通。因此，市值中“水份”的存在至少在短期内还将维持下去。

    退一步讲，即使是市值处于全球前列又如何？当年中石油上市后，由于开盘价格高得离谱，导致中石油一跃超过埃克森美孚，成为全球市值最贵的上市公司。但是，正是这家全球最值钱的，并且还号称是“亚洲最赚钱的公司”，却成为A股市场的梦魇，成为当初参与者的“绞肉机”。不仅如此，由于中石油在指数中的权重效应，中石油的下跌，还加剧了股指的暴跌。

    相对而言，市值毕竟是“虚”的，尽管有必不可少的价格因素在支撑着。而上述总市值与相关上市公司市值之所以能排名靠前，离不开高层纷纷出台的刺激经济的举措在市场中引起的连锁反应，离不开投资者在市场赚钱效应下入市追捧进而推高了市场的估值水平，同样离不开相关股份被锁定后股价存在虚高的现实。

    实际上，作为资本市场来讲，能否平稳发展与做大做强，能否真正维护“三公”原则等，才是最为重要的；而对于上市公司来讲，能否建立健全完善的公司治理结构，能否切实回报其投资者，能否将上市公司质量进一步的提升，应该放在首要位置。话说回来，上市公司如果做到了这几点，其股价自然就上去了，市值的水涨船高当然不在话下。

    然而，中国资本市场却充斥着太多的不公平与“阴暗面”，尽管中国证监会近年来不遗余力地进行基础性制度建设与大力推行市场化，但这一弊端同样存在，无论是股改前与股改后都同样如此。从这个角度来说，追求或沾沾自喜于所谓的全球市值排名，远不如通过苦练“内功”，创造一个“三公”的市场秩序，真正将中小投资者利益的保护落到实处更有意义。

    http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090828/20090828014749438.html