上半年7万亿“天量信贷”调查：仅4%流向上市公司

　　此前国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁表示“上半年有20%左右的信贷资金即超过万亿的资金流入房地产和股市等资产市场。”，中报贷款数据显示“天量信贷仅约4%流入上市公司”二者有明显落差。

　　这个报道提供了信息佐证：中报贷款数据显示天量信贷仅约4%流入上市公司。今年上半年的信贷增速创下了近年来的新高，人民币贷款上半年同比增加超过200%，金融机构人民币贷款共计约有7.37万亿元，比去年同期增长约200%。但从上市公司(除上市银行，下同)中报的长期贷款、短期贷款以及应付票据的总计数额来看，约为3.18万亿元，比去年年报增加2920.84亿元。也就是说，上半年的天量信贷仅约4%流向了上市公司。

　　上市公司资产负债表中的三个指标：短期借款、长期借款和应付票据。中报显示，今年上半年，这三个指标的总额为 31749.22亿元，较去年同期增长19.34%。应付票据增长较快，同比增长57.67%，这符合今年上半年票据融资增长较快的趋势。而短期借款和长期借款总计同比增长仅为15.03%，这与信贷的快速增长形成了鲜明的对比，说明天量信贷并未大举流入上市公司。

　　天量信贷流向了哪里呢？有分析人士认为，按照利益最大化原则，大量贷款可能投向了暂时还未上市的铁公基企业，尽管这些企业的效益并不算好，但他们拿的多是长期贷款，暂时不会形成坏账，将来如果需要还款，可以让其上市募集资金。而从票据融资的规模来看，银行大量的贷款以票据融资形式贷出，但这些票据却并没有流向实体企业(上市公司票据增幅不及全国总体的1/3)，而是在金融企业间循环或者流入到了股市、楼市中。在所有贷款项目中，短期贷款的增幅最小，恰恰也说明大多数贷款并未给实体企业以短期支撑。

　　到底有多少资金流入股市和楼市？据专业人士初步估算，从上半年票据融资新增规模来看，总共约1.7万亿元，扣除上市公司新增票据融资规模1200亿元后，还剩下约1.58万亿元，假定其他实体的新增票据融资规模与上市公司整体相当，则约有1.46万亿元票据融资资金去向不明，可能流向了股市或楼市。

　这证据表明银行贷款银行贷款并未全部流入实体经济中，上市公司财报一般比较公开、透明，大部分贷款都流向了“铁（路）、公（路）、机（场）”等大项目，流入地方政府投融资平台数据不详，也未流入急需资金的实体企业、中小企业，1.46万亿元票据融资资金去向不明，可能流向了股市或楼市，货币政策目标效果有待观察，这也为宏观微调提供依据。