年底了，情况却不同于往年，调控措施纷沓而至；国四条、国十一条，让一度被严重看多的楼市，快速降温；可能最寒冷的时刻还没有到来。

2010年1 月12 日晚，中国人民银行网站发布公告：从2010 年1 月18 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。

其实，更值得关注的是上调存款准备金前发生的故事：

2010年1 月6 日，2010 年会议纪要强调通胀预期管理和信贷节奏把控。

2010年1 月7 日，3月期央票发行利率上行4bp。

2010年1 月12 日，1年期央票发行利率上行8bp。

坊间的传闻，2010年的前8日新增信贷规模达到6,000 亿元。

媒体报道以CPI为代表的2009年12月宏观经济数据公布时间将推迟，预计会在2010年22日左右发布。2009年11月的CPI为0.6%，以粮食、鲜菜为代表的细项大幅攀升；2009年12月的CPI超过1.5%，应该不会让人太惊讶。2010年上半年CPI快速攀升至3-5%，我们也不会太意外。

关于人民币兑美元汇率，其波动区间在进入2010年后，其中间价重新从6.8280的平台下调至6.8270的平台，中间价的变动可能暗示着人民币升值的预期有所抬头。而且由于美元短期内加息的可能性受阻，因此与之保持相对盯住美元汇率的人民币，加息也就相应受到一定的阻力。

央行为了抑制通胀和回收流动性，除了公开市场操作、利率手段之外，动用存款准备金也就不难理解。如果一周左右放贷6,000亿元的信息是真实的，那么仅仅存款准备金还是不够的，其充其量也就是仅1900亿元的回收量；央行的窗口指导也就显得十分必要了。全国商业银行体系的庞大和松散的管理体系，使得货币政策的传导机制相对滞后。

2009年12月30日,通胀近了，楼市调整还会远么？

已经对通胀问题表示强烈的担忧。虽然国内经济的复苏尚不牢固，但是货币政策由宽松转向适度收紧显得尤为必要。对于房地产市场来说，央行上调准备金率所回收的流动性对于房地产市场影响甚小，但是其带来的预期影响深远。政府的调控是着眼于全国的，其组合拳才刚刚开始。

有人的地方，就有江湖。虽然朗咸平的某些言论有些夸大，但是他的确说出了一些正在发生的真相。诚如朗咸平所言，如果希望进入楼市的资金重新回流至实体经济，需要改善民营经济的经营环境和消除产能过剩。

房地产泡沫破灭的三种途径：一是消除产能过剩，改善民营企业经营环境，实体经济ROE提升，楼市资金重新回流至实体经济；二是外部冲击，如东南亚金融危机和美国次债危机等问题，引发对于宏观经济的冲击，也会殃及楼市泡沫；三是流动性收紧，迅速收紧的货币政策以及抑制投机的财政货币政策。这三种路径可能带来地产泡沫的破灭。

此次上调存款准备金相信不会是结束，仅调控进行时而已。