如果一次性加息0.5将彻底砸垮股市

               董少鹏 ☎ 红墙论股

 要让大家真正统一这样一个认识：快速发展的中国有一点通货膨胀是好事不是坏事，4%左右的通货膨胀不用急

继 11月12日股市暴跌之后，15日刚反弹了一个交易日，大盘就再度出现百余点的暴跌，究竟是谁在作怪？是否大盘将无法收拾？

我认为，对于流动性的判断以及策略上的抉择是最核心的原因。由于CPI增幅高企，加息预期强烈，有的专家提议央行加息0.5个百分点，一次到位。如果真是如此，则股市必将进一步大幅度调整。

为什么我在央行10月20日加息时，认为加息将正面刺激中国股市，却对当下再次加息不予支持呢？因为，今年以来就有一些专家极力建议加息，导致这种预期不断扰乱投资者心态，早加一点，可以让投资者心态稳定下来。但继续加，效果就不一样了。不但不会对“过剩的流动性”产生决定性作用，而且会对于股市投资者的心态却有超级大的影响。

也有网络炒作“韩国央行宣布今年第二次加息，这引发市场担忧我国会跟风”的概念。为什么韩国加息中国就要跟风？韩国是否中国的货币政策的引领者？这都值得认真推敲。我们并非不承认周边经济体对于中国的影响，但毕竟中国内部有一定的回旋余地和调节能力，不可能按照韩国做法亦步亦趋。

我认为，政府完全可以暂时不采取加息措施，而采取其他措施化解流动性，特别是迅速花掉一大部分外汇，减少外汇储备人民币占款的比重。即使再度加息，也不宜大幅度、快节奏，而应以和缓的方式。在此方面，政府没有必要让央行去体现什么“货币政策独立性”，而应当一揽子考虑。要让大家真正统一这样一个认识：快速发展的中国有一点通货膨胀是好事不是坏事，4%左右的通货膨胀不用急。

这一次，主张大幅度、一次性加息的又是玫瑰石的谢国忠。11月11日，他对一家媒体说，央行不宜再采用加息0.25%的策略，这种缓慢的加息策略反而会给存款人带来恐慌，央行应当大幅加息，一次性加到位，让存款利率一次性抵消通胀，让存款人能够安心的将钱存入银行。

另一位是曾被传要当中国人民银行行长的胡祖六。11月16日，这位前高盛董事总经理以春华资本董事长兼创始人的身份接受采访，表示不理解央行为什么不采用加息工具进行政策调控。他说，目前资本流动性很大，对股市和房市有很大冲击。面对这些，胡祖六认为应动用宏观调控政策，尤其是货币政策——调整货币供应，广义货币供应，信贷控制。具体到政策工具，胡祖六认为，加息，调整存款准备金，公开市场操作，窗口指导，甚至人民币升值等一揽子行为都可以考虑。

    不管央行是否按照谢、胡二人的建议一次性大幅度加息，但这一预期已经被营造得很有模样了。本周，三年期央票的发行利率上升15个基点，三个月央票的发行利率上升了4个基点。流动性有收紧的态势。这一信号对机构的态度影响是很大的。

    国内市场究竟有多少流动性需要回收，值得思考。是不是流动性已经过剩的不得了了？在现实生活中，老百姓的医疗、住房、教育急需大量的资金，如果把所谓的流动性朝这方面疏导疏导，则既可以消耗流动性，又提高人民的福利。而不是把流动性收回到银行里去，让银行付出更高的利息。

    关于出口不振的问题。美元贬值的目的就是刺激美国自身的出口。相对美国而言，中国出口尽管大幅度下降了，但是仍然保留了相当规模的外需。中国出口下滑当然不是好事，但既然已经发生，就要应对。最重要的应对方式就是扩大内需。我认为，增加城乡居民的收入是比金融手段更好的回收流动性的办法。既可稳定和刺激内需，又可适度回收多余的流动性。

另有一种说法是，创业板指数16日创新高表明其估值风险巨大。但理由却是：如果国际板推出，新的股票估值体系将冲击中国股票市场。我认为，国际板何时推出并未可知，奢谈国际板估值体系过早。并且，即使有了国际板，其估值体系也未必如人们议论的那样，很有可能国际板估值高于该类股票在发达市场的估值。

每当股市暴涨暴跌之时，各种分析总是如期而至。是非究竟如何，惟有事后才能水落石出。就此次而言，对于货币政策的传言和一些专家的建言是导火索。我主张政府采取措施予以肃清。

此外，对于“4万亿投资退出将导致中国经济熄火”、“地方融资平台坏账将爆发危机”等等极端性的说法，也是干扰投资者心态的片面之词，需要有所澄清。