当代物权法百科全书小辞典539

当代物权法百科全书小辞典539

以基金份额股权出质之权利质权比较

陈绪国

物权法第二百二十六条规定：“以基金份额、股权出质的，当事人应当订立书面合同。以基金份额、证券登记结算机构登记的股权出质的，质权自证券登记结算机构办理出质登记时设立；以其他股权出质的，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立。基金份额、股权出质后，不得转让，但经出质人与质权人协商同意的除外。出质人转让基金份额、股权所得的价款，应当向质权人提前清偿债务或者提存。”

本条款，是关于以基金份额、股权出质的权利质权设立和出质人处分基金份额、股权的限制性规定。

本辞条，讨论以基金份额股权出质之权利质权比较；下辞条，讨论基金股权等特种票据质权设立之特性。

主题：以基金份额股权出质之权利质权比较

以基金份额、股权出质的权利质权设立和出质人处分基金份额、股权，有相对独特的法锁关系与信托关系，质权人不能占有、管领、控制、保管与特别处分所出质的基金份额、股权，因此上，权利质权所处的担保物权地位相当于“抵押型”权利质权。但与抵押权本质上也不完全相同：抵押权的担保对象是不动产或者动产，抵押权人直接控制的是财产、间接控制的是财产权，是以财产的交换价值作为抵押担保的标的清偿债务，并让抵押权人优先受偿；本权利质权，形式上与抵押权类似，本质上就不相同，出质人所“抵押”的是财产权利而不是财产，质权人直接控制的是财产权、间接控制的是财产，是以财产权的价值作为“抵押”担保的标的清偿债务，并让质权人优先受偿。

其一，有抵押式与质押式之别，质权设立生效方式也不相同。

同为票据类权利质权，基金份额、股权出质后仍然为出质人所持有，实为抵押式权利质权，债权人设立权利质权只能是通过登记生效，而不是通过交付方式生效。汇票、支票、本票、债券、存款单、仓单、提单出质后，可以为质权人持有，实为完全式权利质权，债权人设立权利质权是通过交付生效，而不是通过登记方式生效。

有的人可能会感到很奇怪，为什么同为票据类权利质权，却有那么大的区别呢？这是因为两者之间的财产权凭证取得、兑现方式与转让方式性质不同所致。基金份额、股权很多是无纸化财产权，公开流通受到限制，需要在指定的机构进行交易，需要采取特殊的办法来出质、设立质权、兑现与转让。其他票据类财产权，是最普通的、有纸凭证的、可以即时交付的财产权，公开流通较少受到限制，可以采取简便的方法来出质、设立质权、兑现与转让。

其二，质权法锁约束力有强弱之分。

同为票据类权利质权，基金份额、股权出质后，质权行使的法锁关系约束力，趋向于长期或定期约束、定向约束、交易机构与兑现方式约束，这是被动法锁关系的特征。质押期间届满后，出质人不履行债务，或者发生当事人约定的情形出现，质权法锁由弱变强，质权人有权采取留置基金份额或者股权的办法来自行“强制执行”，这是主动法锁关系的特征。但总体上，基金质权、股权质权之法锁约束力弱于其他票据类质权法锁约束力。

如汇票质权、支票质权、本票质权，统一技术规范是严格的，都有“无条件支付”的技术要求，此类质权法锁利用了这一特别规定，遂成为法锁约束力很强的几类票据质权。债券质权、存款单质权、仓单质权、提单质权，其质权法锁约束力虽然没有汇票质权、支票质权、本票质权之法锁约束力那么强势，但仍然比基金质权、股权质权之法锁约束力强许多。一是质权人能够直接占有、管领、控制、保管与特别处分质押的财产权，质权之法锁处于高起点之上，能够高屋建瓴。二是上述四类质权以及其他三类质权，设立与行使质权时有短暂性、及时性、简约性和特别处分权等特性，使得清偿债权与实现质权很有效率，同时也体现出其权利法锁的高效力。所有这些权利质权的法锁效力与约束力，比较强于基金质权、股权质权之法锁约束力。

其三，质权信托约束力有松紧之分。

同为票据类权利质权，基金质权、股权质权之信托关系，应当是项目多一些，约束程度从紧一些。因为此两项质权类似于“抵押式”权利质权，质权人不能够直接占有、管领、控制、保管与特别处分基金质权、股权质权，里面存在一些权利空隙，有鉴于此，质权人有必要在质押合同中相应地设置一些信托项目于出质人，禁止其滥用权利，用以保障权利质权平稳过渡与顺利行使。本章本节直至本条款，关于基金质权、股权质权的规定比较简略，并且基金质权人、股权质权人处于弱势地位，这些对于质权人都有不利的一面。质权人用心设置一些信托项目，增加出质人一些压力，或许可以弥补法律上的空白与自身不足的地方。

汇票质权、支票质权、本票质权、债券质权、存款单质权、仓单质权、提单质权，其信托约束力不是不要从紧把握，而是客观上比基金质权、股权质权之信托项目要少一些。因为此七项质权所质押的期限较短，属于短期质权之列，且设立、行使、实现与消灭质权相当容易。相比之下，信托关系的主要对象是质权人，不是出质人，质权人直接占有、管领、控制、保管与特别处分其票据权，对于出质人产生了很大的影响，这与基金质权、股权质权的情况正好相反。

关于基金质权、股权质权的规定，本章节及至本条款属于概要式规定，主要是两个方面的内容，一是基金质权、股权质权登记生效主义设立的原则立场，二是限制转让与质权实现的简要描述。与其他七种票据类权利质权的规定有所不同，需要认真对待，细心领会。

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