中国股市20年20人（7）

管金生：早夭的“教父”

    上个世纪90年代初期，上海作为全国两大股份制试点的城市之一，出现了万国、申银、海通三家公司“三足鼎立”的局面，万国的总裁管金生和申银总裁阚治东、海通总裁汤仁荣一起，成为上海乃至全国资本市场上知名度极高的人物。而在这三个人之中，论起在投资者中的影响力，管金生的风头无疑是最强劲的。

    1988年，在欧洲学成回国后的管金生受命组建改革开放后的上海第一家证券公司万国证券公司。万国是一家股份制企业，它不能像其他由银行全资组建的证券公司那样依托银行的优势，每一项业务的拓展全要凭管金生和他的手下人努力拼抢。在万国证券于1988年建立后的最初几年，管金生像一个业务员一样踩着自行车穿行在上海的大街小巷跑业务。有一次，管金生在福州买进200万元国库券，塞了几个大麻袋，租了一辆汽车，提心吊胆地运到上海，他累得人都趴下了。

    正是凭借着这种吃苦耐劳、敢打敢拼的作风，万国在当时激烈竞争的市场上迅速脱颖而出。随着市场的发展，万国的业务量和利润连年上升，在当时拥有270家会员的上海证交所，万国的交易额经常占到头筹，万国在一级市场的承销业务中，占到全国60%的份额。面对当时刚刚起步的市场，管金生还组织专家编写教材，开办投资者辅导班，深受投资者欢迎。管金生也因此被台湾的一家媒体称为“大陆的证券教父”，从此这个称号就成了管金生的标签。

    管金生带领着万国快速发展，但是由于管理没有跟上，危机也开始在万国蔓延。1995年2月，万国在国债期货市场上与中经开展开了一场残酷的厮杀，万国代表看空的一方，而与之对垒的中经开则因为隶属于财政部，在有关国债贴息的信息掌握上得天独厚，因此它理所当然地代表着看多一方。2月23日，由于一些机构提前得知327品种贴息的内幕消息，开盘即空翻多，这使得依然在坚持做空的万国陷入了灭顶之灾。为了挽回败局，在管金生的直接策划下，万国铤而走险，在收市前的8分钟里，以700万口空单冲进市场大幅度压低价位。这个行动令整个市场目瞪口呆，因为327国债的发行量总共才240亿元，万国一家哪里能够持仓700万口，因此，这是一起完全的违规交易。上海证交所经过紧急讨论，无奈地决定这最后8分钟的交易无效。

    这8分钟的鲁莽行动，从此使管金生的人生彻底改写，他从“证券教父”的巅峰位置摔落下来，成为一个“证券罪人”。管金生先是被他一手创办的万国证券撤职、开除，继而又在1997年2月被法院判处有期徒刑17年。在他身后，面临破产威胁的万国证券也与其原来最强劲的竞争对手申银证券合并，组建了新的申银万国证券公司，他昔日的部下大多四散飘零。

    管金生是一个过早夭折的“证券教父”，他在中国资本市场上留下了深刻的印记。他的悲剧性人生，是早期市场发展的一个缩影。327事件的发生，有管金生个人决策错误的内因，但也有当时市场缺乏公正公平秩序的外因。2003年，管金生获得保外就医，尽管走出了监狱大门，但他再无可能重返资本市场。市场只会向成功者欢呼，而把落败的人无情地抛弃，但尽管如此，管金生仍然是一个我们不应该忘记的“教父”。