中国股市露出狰狞面目

2010年4月16日星期五，沪深300股指期货交易正式开始。2010年4月19日，星期一，沪深股票现货市场暴跌，创下近8个月来最大日跌幅，其中，上证综指暴跌150点，收于2980.30点，下跌4.79%，成交1601亿元；深成指暴跌772.28点，收于11644.4点，暴跌6.22%，成交1190亿元。

在股指期货市场，沪深1005合约报3197.4点，跌6.81%，成交11万手；沪深1006合约报3218.0点，跌6.89%；沪深1009合约报3262.0点，跌7.34%；沪深1012合约报3320.0点，跌6.88%。

股市大跌的原因是什么？

有人归因于五大利空：国务院加码遏制高房价：三套房可停贷；严防信贷资金入股市 银行全面停止循环贷；高盛涉嫌金融欺诈被起诉 美股大跌道指跌1.13%；高盛欺诈门重创欧美股市 大宗商品应声大跌；股指期货跳空低开 期价跌破挂盘基准价。

股市暴跌与股指期货有关么？某期货总经理认为，期指暴跌导致股市暴跌的观点很离谱。

某证券首席策略分析师也认为，今日大跌跟股指期货关系不大，因为权重股主要掌握在基金等主流机构手上，而机构投资者投资股指期货的准入政策尚未明确，尚无法实现抛售权重股并做空股指来实现套利，所以主流机构不是做空的主力。

2010年4月19日早7：31，搜狐网转载了证券日报一位记者的文章《无需担心股指期货被操纵》，文章转述了以下专家的观点：

一是一位高级分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，从期指上市第一天的走势来看，期指并没有被操纵。他认为，由于股指期货缺乏大机构的参与，其对现货指数的影响相对有限，反而现货指数的变化对期指会有更大的影响。

二是一位期货总经理认为，中金所的规则已经充分考虑反操纵，包括限仓制度，由原来的600手调到100手，减仓制度等，从机制上已经有效避免了股指期货被操纵。除此之外，股指期货选取的标的是沪深300指数，本身这个指数是难以被操纵的。

三是一位高校专家表示，首先，股指期货的开户实名制和股指期货投资者适当性制度一起，大大提高了开户资料的真实性，增加了分仓操纵市场的难度。其次，沪深300指数市场覆盖率高，主要成份股权重比较分散，这有利于防范操纵行为。此外，交易所制定了严密的股指期货的风控体系，为股指期货平稳上市和稳健运行奠定了坚实的基础。例如，较小的投机限仓制度可防止出现持仓过度集中、大户操纵市场的风险。”

这么多专家的观点至少有三个作用：一是掩人耳目，客观上为市场操纵者打掩护；二是麻痹股票投资者，消除他们对市场操纵者和股市监管者的怨气；三是为股市监管者开脱责任，或者是放松股市监管者的警惕性。

除了人为操纵之外，一切有关对股市暴跌的解释，都是没有说服力的。当然，股指期货没有被直接操纵，投机者也没有通过直接操纵股指期货来操纵股票现货市场，股指期货本身的制度决定了股指期货确实不容易被直接操纵，从这个意义上说，以上专家所说的“股指期货没有被操纵的”观点有其正确之处。然而，我与以上专家不同的观点在于：股指期货没有被直接操纵，不等于股指期货没有被操纵。投机者是通过股票现货交易、融资融券交易、股指期货交易互相配合来操纵股票现货市场和股指期货市场的，是两个市场同时被操纵，互相影响，并且在两个市场同时获利。如果问哪个市场对哪个市场影响更大，当然如以上专家所说，是现货市场对期货市场影响更大，而不是期货市场对现货市场影响更大。可以说，通过操纵股票现货市场来间接操纵股指期货市场才是一种常见手法。1997年索罗斯攻击香港金融市场就是这么干的。