成长股是投资者不懈追逐的明星，是获取超额收益的重要法宝。成长股是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张。

 

长期持有具备持续高成长能力的股票可以给投资者带来巨大的回报。A股市场上最典型的例子就是苏宁电器了。2004年7月上市，近6年时间股价上涨了30倍，可以说是创造了资本市场的神话。

 

其实要找到一只优秀的成长股绝非易事，因为很多所谓的成长股只是昙花一现，随后就变得十分平庸甚至沦落为垃圾股。那么究竟任何选择成长股呢？或许我们可以从投资大师身上得到一些启发。

 

作为现代投资理论的开路先锋之一，菲利普·A·费雪成功地发掘出并长期持有了摩托罗拉、德州仪器等大型超级成长股。在费雪的传世名著《怎样选择成长股》里，他总结了成长股的15个特征：这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长；为进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是否决心继续开发新产品或新工艺；和公司的规模相比，这家公司的研发努力有多大效果；这家公司有没有高人一等的销售组织；这家公司的利润率高不高；这家公司做了什么事，以维持或改善利润率；这家公司的劳资和人事关系是否很好；公司管理阶层的深度是否足够；这家公司的成本分析和会计记录作得如何；是否在所处领域有独到之处；它是否可以为投资者提供重要线索，以了解此公司相对于竞争者是不是很突出；这家公司是否有短期或长期的盈余展望；在可预见的未来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以利公司发展，现有持股人的利益是否会因预期中的成长而大幅受损；管理阶层是否只向投资人报喜不报忧，诸事顺畅时口沫横飞，有问题时或叫人失望的事情发生时，则三缄其口；这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑。

 

PEG（=市盈率／未来3至5年年度净利润增长率）是美国证券投资家彼得•林奇（Peter Lynch）发明的选股指标，结合考虑了目标企业的市盈率水平和未来盈利的成长性，给投资者评估成长股提供了更加量化的方法。一般认为当PEG为1时估值合理，数值越低则意味着股价越被低估。

 

其实，历史上的成长股都具有相似特征：所处行业符合时代潮流，创新的商业模式难以复制或不断能够创新成功。据统计，当人均GDP超过3000美元时，技术创新和消费服务成为经济社会发展的重要驱动力，第三产业上升为主导产业，中产阶层崛起成为经济发展的中坚力量。我国人均GDP已经超过2万人民币，正好处于这样一个发展阶段。随着人口红利的逐渐消失，中国传统工业化加速的进程正在结束，以寻找新的经济和盈利增长点为目的的投资将持续活跃，行业分化格局将是持续性的趋势。寻找未来的“苏宁电器”将是职业投资人的重要课题。