周四沪深股市虽然走得不强，但板块整体有惊人大跌的，看来只有医药了。医药股的下跌其实在11日就有所端倪，当日沪深指数均窄幅振荡，而医药指数下跌1.34%，今天则下跌了4.41%。

医药股的下跌很可能是缘自于11日一则媒体的报道。《广州日报》在这则报道中表示，“牵动着所有药厂神经的《药品价格管理办法》正在征求意见中，有望下半年出台。其中最让业界关注的就是发改委对药品流通差价率实行最高限制。”

近来媒体上关于揭露药品价格虚高的文章屡见不鲜，矛头直指药品的零售价格比出厂价高出数十倍甚至上百倍。由于目前医保实施全覆盖，因此以往由病患承担的高药价，政府将承担更多的支付压力，因此政府有欲望也有理由要降低不合理的医药价格。

从《广州日报》披露的方案内容来看，新方案将大大降低流通环节的利润，如果最终方案正如报道的一般，这一方面会降低医药流通环节企业的收入，还会影响到对中间流通环节依赖较重的医药厂商。因为中间环节的利润被大幅压缩的话，医药代理商对某些本来利润很高的药品的推销热情可能出现明显转变。

另外有研究员表示，从媒体披露的方案来看，虽然药价分了档次，但基本覆盖了所有范围的药品，大有一刀切的意思，所以现在这个版本比之前市场预期的要严厉。

事实上，药品出厂价的毛利率本来就没有中游和下游环节那么高，因此对药企的影响主要还是在销售渠道上。如果一些药企有自己强大的销售渠道，而不是过分依赖于外部销售，新方案的负面影响可能相对较小。另外，一些生产非用不可的独家品种的药企，所受负面影响也会较小。

从市场层面来看，之前医药股整体走势强于大盘，目前板块整体市盈率也处于相对高点，因此本身就存在调整的压力。医药股的走强主要是由于市场不确定性风险提升了医药股的防御属性，而现在市场的下跌压力已经没有之前那么沉重，医药股的防御属性也渐渐削弱，出现这样一条利空消息，无论是考虑防御的资金还是已有获利的资金，都找到了一个撤退的理由。羊群效应则加重了医药股今天的跌势。

未来需要关注的是，媒体报道的《药品价格管理办法》征求意见稿是否会成为现实，一旦成为现实，这就意味着医药行业的盈利模式将出现明显的变化，医药股估值体系也可能面临重建。