七天七夜的辛苦，按照中国定性分析，华尔街投资组合风险控制思想，刚做了一个资产组合分析，现将其中核心思想和结论和大家分享下：
经济周期处于后危机时代，启稳有待确认；
积极货币政策和财政政策负作用日渐显现，政府不得不考虑退出政策；
积极财政货币政策将有全面性转向区域性和产业性；
进出口力量对比正在发生改变，人民币升值正在确认，鼓励对外投资，出口升级挑战；
中国经济处于再发展坎，资源瓶颈，低附加值产业世界竞争，产业升级，经济结构调整；
发展威胁：
民生消费三大担忧：年轻人的住房，老年人的养老医疗，小孩的教育；
汇率升值对出口影响，贸易摩擦；
社会问题，地区发展不均衡，贫富差距；
２．中国投资环境，重点讲下股市、
１）股市是资金推动型：与Ｍ１紧密相关，与资金成本紧密相关；
Ａ？中国股市先行指标：月度Ｍ１环比与上证指数月度环比变动图
Ｂ？预测６月份上证指数变动Ｙ＝99.28337% 则６月上证收盘指数预测为2573.6
２）政策市
投资策略：
策略一：政策市决定了我们一定要注重主题投资，强化主题机会寻找：
看好主题一：升级消费，理由：
三驾马车最后的选择，投资天花板（通胀压力、流动性乱窜股市房市），出口环境恶化（人民币升值压力，贸易摩擦）；
强化民生保障和积极商务政策：医保改革，家电下乡，汽车下乡
中国启动分配制度改革，让更多富起来，有钱消费
结论：衣食住行信健游，酒水、汽车、医药；
看好主题二：产业升级机会，区域振兴，业务重组，新材料新能源，理由：
中国能源消费数据：石油、煤世界第一；安全性，持续性
绿色发展要求：哥本承诺，中国环保现状；
结论：新兴重庆、海洋发展经济区，新材料，精细化工，新能源，核电
看好主题三：通胀压力下，布局中国经济率先复苏，理由：
难复苏则适度宽松货币政策，实业投资少，流资剩余，大宗商品、股市、房市；
快复苏则高资产行业，经营杠杆效应；
结论：房市、港口
看好主题四：金融机制创新和改革，中小板，理由：
成长性高，新兴产业或细分行业龙头；
盘面小，易炒作；
鼓励发展中小企业贷款，
直接作用金融市场，增加投资机会
结论：中小板，中小银行
策略二：运用定量分析，进行风险控制，特别是资产组合理念：追求较高收益同时，要考虑到当前不确定性下，需要注重投资品种转换来适时规避风险，股票为主６０％，适度期货机会5％，利率波动下国债或货币市场（相关基金）机会25％；
震荡市需要注重仓位控制，波段操作，严格操作纪律，建立止损线或适度对冲风险；
市场风险较大时，寻找低贝塔值是资产配置重要组合：
历史资料贝塔值：公用事业 0.733
医药 0.908
金融保险0.999
信息技术1.063
食品饮料1.073
投资不确定和风险：
经济启稳时间不确定性带来的经济政策转向不确定；
融资需求扩容，特别金融权重股再融资和二线国有大企上市；
投资品种扩容，股指期货、农产品期货、债券、ＡＢＳ、国际板等相继推出；
经济不确定影响消费者信心及投资者入市信心；
小结：经济向上是较大概率事件，然中期来看不确定性是常态。
行业选择图表分析略
利用雅虎财经提供的2008年1月4日至2010年6月4日123个周的股票收益率的历史数据进行回归,由回归分析可知：R^2=0.31232，即复星医药风险溢价由市场风险溢价解释度较低，但Ｆ检验通过，说明复星医药风险溢价变动与市场风险溢价变动相关的; 在此解释度条件下，复星医药α＝0.8916，即能带来正的超额收益，但需注意的是相伴概率Ｐ－ｖａｌｕｅ＝0.07略高于检验预设值0.05；复星医药β＝0.7487,即复星医药风险溢价对市场风险溢价变动敏感较低，具有一定防御性，且相伴概率P-value=0.00,通过检验。
（比较市盈及收益预测略）
周收益空间：据此市盈率由３１．５８调整为３５，按此估值２０１０年估价为２４．４元，保守估价２１元。
风险提示：行业整体机构超配，造成机构持股集中，出现观点不一致，操作效应；行业政策波动，如药品价格风波动带来行业价格一定程度上调整压力，但历史经验来看，雷声雨点小。
结论：综合固定红利估值来看，复星医药长期投资价值在５２．２元，市盈率估值当期投资价值在２１元－２４．４元，给予持有评级
资产组合优化：
雅虎财经，采集８支股票2008-1-4 至2010-6-4共计１２３周收盘数据，进行量化分析；（图表略）１．
规划求解资产组合权重考虑对于中小投资者实际情况，我们在此按照不允许卖空情况下，资产组合表
最优资产组合
|
复星医药
|
联化科技
|
日照港
|
中天城投
|
东方电气
|
重庆啤酒
|
民生银行
|
上海汽车
|
|
权重
|
权重
|
权重
|
权重
|
权重
|
权重
|
权重
|
权重
|
|
1.7E-07
|
0.999233
|
2E-07
|
0.00077
|
2.5E-07
|
0
|
3E-07
|
2.4E-07
|
|
收益率
|
1.901
|
|
标准差
|
8.01468
|
投资决策：
考虑对大势短期不明朗，仅做短期（月度）投资计划，Ａ股当前震荡市，个股存在严重超跌或估值优势，我们小组认为选取风险偏好Ａ＝４配置是基本可接受的；即风险资产占７０％，无风险资产占２５％，另外５％进行风险控制调配；
风险资产组合优化：我们认为Ａ股处于筑底状态，特别是当前我们采用周化收益率分析方法，适度降低周期望收益－方差值，还有个股估值潜力和分散，即取1.5-6.9组合，即
复星医药 10% 联化科技 66% 中天城投 14% 重庆啤酒 9%
占整体资产比例：复星医药 7% 联化科技 46.2% 中天城投9.8% 重庆啤酒 6.3%
无险资产组合：保本货币型基金15%＋存款10%
风险控制：充分利用股指期货，适度对冲仓位系统风险，操作指标主要是银行拆借利率进行预测，投资规模２－５％，杠杆化操作放大５倍左右，完全可对冲１０％涨跌风险；
决策效果检验：2010-6-4收盘价买进 2010-6-25收盘价卖出 风险资产组合收益3.93%
同期上证指数大盘 上涨了0.767% 由于时间限制未做波动风险检验。
每月做一次组合评估和调整，每周做一次风险评估，待大势明朗再做中长线投资计划。
根据固定增长的股票股价模型，假设投资者持有复星医药10年后卖出。其中，g’为10年后后续增长率，考虑到复星医药重视Ｒ＆Ｄ投入及布局医药中、西药，商业流通，医疗服务，并面向全球化的资产重组能力，认为其保持最近四年最低成长率g’＝13.16%是有保证的，则可得：复星医药估值 =30.21+22.02 =52.23