市场回顾

一、基础市场

上周只有3个交易日，截止周五收盘，上证综指收于2827.33点，上涨1.01%，深证成分指数收于12292.49点，周跌幅为2.51%。从规模指数看，上周中证100指数上涨0.94%，中证500指数上涨3.37%，小盘股表现比大盘股更强势。从行业来看，以申万一级行业分类，上周23个行业指数中仅有采掘、有色金属下跌，其中家用电器、农林牧渔、信息设备涨幅居前，分别上涨7.33%、6.24%、4.56%。采掘、有色金属、金融服务位于涨幅的后列，周涨幅分别为-1.79%、-0.39%、0.39%。

债券市场，中信标普全债指数全周微跌0.01%。交易所债券表现较好，上证国债指数和上证企业债指数分别上涨0.13%和0.12%。转债市场跌多涨少，全周价格平均下跌0.02%。

上周欧美主要市场表现较好。道琼斯工业平均指数上涨1.50%，标准普尔500指数上涨1.39%。亚太市场大部分下跌，恒生指数下跌4.52%，东京日经225指数上涨0.59%;韩国综合指数下跌4.58%，印度孟买指数下跌1.55%。

上周各类指数表现
指数名称	收盘指数	涨跌幅（%）
上证综合指数	2827.33	1.01
沪深300	3120.96	1.42
深证成份指数	12292.49	2.51
上证基金指数	4569.61	0.54
深证基金指数	5779.28	0.58
道琼斯工业平均指数	12273.26	1.50
标准普尔500指数	1329.15	1.39
德国DAX指数	7371.20	2.15
法国巴黎CAC40指数	4101.31	1.34
伦敦金融时报100指数	6062.90	1.09
俄罗斯RTS指数	1881.90	-2.42
东京日经225指数	10605.65	0.59
恒生指数	22828.92	-4.52
韩国综合指数	1977.19	-4.58
印度孟买Sensex30指数	17728.61	-1.55
中信标普全债指数	1245.79	-0.01
中债国债全价指数	113.31	-0.41
中债企业债全价指数	95.88	-0.62

 

数据来源：Wind、好买基金研究中心

二、基金市场

上周各大类基金中只有QDII基金平均净值下跌，其余7类基金均实现正收益。主动管理的股票型基金和混合型基金涨幅居前，全周平均净值增长率分别为2.19%、1.86%，开放式指数型基金净值平均上涨1.29%，这也是2011年以来的6周中，主动管理的偏股型基金首次胜出的一周。债券型基金受益于股市上涨，净值平均涨幅为0.10%。

上周各类基金平均涨跌幅

 

数据来源：Wind、好买基金研究中心 QDII净值截至日为2011年2月10日

上周绝大部分偏股型基金的净值上涨，并且超过90%的基金业绩跑赢上证指数，这与前几周的情况正好相反。从上周的市场格局和偏股型基金的业绩表现来看，基金偏重投资中小盘股的格局仍然延续。上周汽车、家电、农林牧渔等板块表现强势，一些重仓这些板块相关个股的基金业绩表现居前，例如光大保德信中小盘(4.57%)，银华旗下的银华核心价值优选(4.55%)、银华领先策略(4.09%)、银华优质增长(3.70%)，这些基金的重仓股中有较高比例的汽车及相关设备制造的个股，混合型基金中的嘉实主题精选(3.61%)重仓农林牧渔相关个股，也取得较好的收益。

指数型基金中，代表小盘股的指数基金表现较好，广发中证500、鹏华中证500、南方中证500涨幅居前。

上周外围市场中欧美市场表现较好，亚太市场较弱。由于当前QDII基金中的大部分主要投资于亚太市场，QDII整体表现不佳。但一些投资于成熟市场比例较高的基金仍然取得了正收益，比如：国泰纳斯达克100(1.55%)、招商全球资源(0.57%)。

权益类基金收益率排名前五
股票型涨幅前五		混合型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
光大保德信中小盘	4.57	嘉实主题精选	3.61
银华核心价值优选	4.55	融通行业景气	3.38
银华领先策略	4.09	广发策略优选	3.26
申万巴黎消费增长	3.81	申万巴黎新经济	3.24
银华优质增长	3.70	鹏华中国50	3.23
封闭式净值涨幅前五		QDII涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
基金兴华	2.79	国泰纳斯达克100	1.55
基金安信	2.51	招商全球资源	0.57
基金裕泽	2.41	富国全球债券	0.00
基金安顺	2.18	长盛环球景气行业	-0.09
基金同益	2.05	鹏华环球发现	-0.51
指数型基金涨幅前五
名称		周跌幅(%)
广发中证500		3.21
鹏华中证500		3.20
南方中证500		3.17
华夏中小板ETF		3.11
招商深证100		2.74

 

数据来源：Wind、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2011年2月10日

上周，债券市场在加息的影响下先跌后涨，债券型基金受益于股市上涨，大部分实现了正收益。其中，国富强化收益A、华安强化收益A、长信利丰位于涨幅前三位，分别上涨0.75%、0.58%、0.49%。随着货币市场短期资金价格上升，货币型基金的回报率也有所提升，上周货币型基金全部实现正收益，平均年化回报率为2.41%。

固定收益类收益率排名前五
债券型涨幅前五		货币型涨幅前五
名称	周涨跌幅（%）	名称	周涨跌幅（%）
国富强化收益A	0.75	大成货币A	0.15
华安强化收益A	0.58	银河银富货币A	0.14
长信利丰	0.49	易方达货币A	0.13
中海稳健收益	0.47	广发货币A	0.13
嘉实多元收益A	0.47	华富货币	0.12

 

数据来源：Wind、好买基金研究中心

基金动态

一、基金发行

上周没有新基金发行。

二、 基金分红

上周基金分红
名称	基金单位分红	红利发放日	权益登记日	除息日
易方达积极成长	0.04	2011-02-11	2011-02-10	2011-02-10

 

数据来源：Wind、好买基金研究中心

三、基金经理变更

上周基金经理变更
名称	现任基金经理	最新任职日期	已离任基金经理	历任基金经理人数	投资类型	管理公司
华宝兴业先进成长	李靖	2011-2-11	吴丰树	3	股票型基金	华宝兴业基金管理有限公司
华宝兴业宝康消费品	胡戈游,刘自强	2011-2-11	闫旭	5	混合型基金	华宝兴业基金管理有限公司

 

数据来源：Wind、好买基金研究中心

焦点点评

一、央行2011年首次加息25个基点

2011年2月8日，央行宣布自明日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，存款利率由现行的2.75%提高到3.00%;一年期贷款基准利率由现行的5.81%提高到6.01%;其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

点评：这是央行自去年10月份以来的第三次加息，加息的主要原因是1、2月份的通胀压力仍然较大。并且，经济维持快速增长提供了加息的基础。未来在通胀水平没有明显下降之前，继续加息的可能性仍然较大。

二、工信部四大新政支持新疆发展

工业和信息化部根据新疆实际，于日前制定了《关于促进新疆工业通信业和信息化发展的若干政策意见》，对新疆部分地区和行业实行差别化政策支持，并将《政策意见》下发全国各地工业和信息化主管部门，要求集全国各地之力，支持新疆发展。

点评：《政策意见》主要在产能过剩行业限制、节能减排等方面给新疆开了“绿色通道”，允许新疆适度发展钢铁、水泥、平板玻璃、现代煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝等产业。一方面可以促进新疆的经济发展，另一方面也实现了产业的转移。近期，相关区域发展规划的相关扶植政策出台较多，投资者可关注相关概念的投资机会。

三、央票地量重启，发行利率上涨

上周，央行在公开市场重启发行央票，共发行了3个月期央票10亿元，收益率为2.6242%，较此前一次上涨36.54基点。这是央行在连续暂停央票发行后再度重启。上周公开市场未进行正回购操作。

点评：在此之前，央行已经连续两周宣布暂停发行央票，加上春节长假，已有三周时间未进行央票的发行。在央行刚刚加息25个基点之后，马上又重启了央票，可能与1月份通胀压力上升有关。下周公开市场到期资金规模增大，央票发行规模有望增大。

好买观点

一、反弹意犹未尽，短期减仓观望

上周是春节后的第一周，仅有3个交易日。周三在加息的影响下大盘有小幅的回调，此后两个交易日市场延续了春节前的反弹，并且成交量有所放大，两市个股活跃度较高，涨停个股数量较多。受地产和汽车行业销售旺盛以及国家对产量企业补贴等行业信息的影响，汽车、家电、农林牧渔板块表现强势，而春节前表现较好的高铁、水利板块出现调整。从1月26日开始的这一轮反弹是11月中旬大幅下跌以来持续时间最长、涨幅最大的一次。主要是房产税、加息等利空消息短期已基本得到消化，前期超跌股重新得到部分资金的青睐;此外，房地产限购政策及房产税出台后，可能已促使部分炒房资金短期转移战场，对股票市场也起到一定的提振作用。

至今我们仍将此轮上涨视作反弹行情，只是反弹持续的时间和高度略超我们此前的预期。本周二将公布1月份的宏观经济数据，若CPI符合或低于此前市场的预期，反弹仍有望短暂持续，但大的经济基本面和政策面并不支持大的行情，反弹的高度或有限。并且下周开始今后几周公开市场的期资金规模将逐渐增大，在目前央票利率倒挂仍较严重的情况下，通过发行央票来回收流动性效果不佳，不排除央行通过再次提高存款准备金率来进行对冲。总体来看，在政策大背景偏紧的情况下，投资者不宜过分乐观，保持较低的仓位，而前期仓位较高的投资者可先获利了解，适当降低仓位观望。

二、偏股型基金的选择

从推荐组合角度，维持均衡的行业配置，在个基的把握上注重基金的选股能力。选择基金时注重两个因素，其一，仓位相对偏低的基金;其二，大盘蓝筹配置相对较重的基金，或将受益于“换仓”，后市表现或相对较好。近期可关注一些新成立的基金，特别是由一些优秀基金公司发行、优秀基金经理管理的基金。这些基金由于处于建仓期内，运作空间大，具有一定的优势。

三、债券型、封闭式、QDII基金的选择

上周，债券市场在加息的影响下，各期限的到期收益率整体上又上一个台阶。其中，长债收益率上升幅度较大，短债较小。截止上周5，10年期国债到期收益率再次突破4%。本周，我们认为在资金面回暖后短债表现有望继续优于长债，收益率曲线或将进一步陡峭化。对于债券型基金的投资，很难在整体偏弱的市场中博取波段操作的超额收益，有配置性需求的投资者可适当增持短债基金，缩短基金组合的久期。此外，截止上周5收盘，银华稳进和银华锐进相对于银华深证100存在小幅的折价，后市若股票市场表现平稳，银华稳进短期或有小幅上涨的可能。

上周，26只封闭式基金净值平均上涨1.68%，价格平均上涨0.61%，整体折价率为8.57%，比前一周上升1.02个百分点。前期封闭式基金折价率大幅缩小后，近期封闭式基金表现较为疲弱，价格表现常常不及净值表现。一些基金分红后折价率扩大，走势较弱。上周虽然折价率有所扩大，但仍维持在较低位置。封闭式基金折价率的缩小，相比开放式基金的优势则逐渐减小。上周，分广义红利后的折价率年化回报率仅2.45%。短期内，我们仍然维持观点，认为参与封闭式基金分红行情的面临的不是机会更多是风险。

上周五，道琼斯工业平均指数上涨43.97点，收于12273.26点，涨幅0.36%;纳斯达克综合指数上涨18.99点，收于2809.44点，涨幅0.68%;标准普尔500指数上涨7.28点，收于1329.15点，涨幅0.55%。道指创2008年6月以来新高。纳指创2007年以来新高，标普500指数创2年半以来新高。如果以粗线条来划分，QDII基金基本可以分为投资新兴市场为主的和投资欧美成熟市场为主的基金。就目前来看，新兴市场虽然保持着较高的经济增速，但政策面的紧缩使得其高估值的股市纷纷下挫;另一方面欧美成熟市场由于低通胀其量化宽松仍得以持续，经济也开始复苏。在政策友好，实体经济给力的情况下，股票市场屡创危机以来新高，如道指。我们也维持对欧美等成熟市场看好的观点，建议QDII投资者可关注主要投资欧美成熟市场的QDII基金。