新年的“开门红”，并没有为新股带来好运。相反，2011年挂牌的新股，再次出现破发潮。据统计，在截至上周五挂牌上市的16只新股中，有2只为主板股票，10只为创业板上市，4只为中小板新股。而跌破发行价的股票就共有6只，占比近四成，分别为华锐风电、秀强股份、海立美达、振东制药、安居宝、西泵股份。

　　如果将时间前移至去年11月12日，此后上市的66只次新股中，有21只个股股价曾跌破发行价，占总数的32%，而当前处于破发状态的仍有20只之多。

　　新股破发已成市场一道“亮丽”的风景线。去年1月28日，中国西电开启了新股发行体制改革以来新股上市首日破发第一单，此后的高乐股份、奥克股份也分别于当年的2月3日和5月20日，开启了中小板和创业板的新股上市首日破发的序幕。自此，新股破成变成市场的一种常态。

　　新股频频出现破发，症结在于“三高”发行。2009年新股发行制度第一阶段改革与去年的进一步深化改革，实际上并没有取得预期中的效果。中国证监会淡化“窗口指导”后大力推行新股的市场化发行，但无论是发行价格还是发行市盈率，都开创了新的“局面”。发行市盈率与发行价格的水涨船高，必然放大新股的风险，事实也正是如此。

　　为什么海普瑞能以148元的高价成为“史上最贵新股”，为什么汤臣倍建的发行价格会窜至110元？为什么华锐风电能成为沪市主板的“新贵”？为什么新研股份、海南橡胶能刷新中小盘与大盘股发行市盈率的纪录？这一切都偶然的吗？答案显然是否定的。

　　关于深化新股发行制度改革中的诸如“进一步完善报价申购和配售约束机制”、“扩大询价对象范围，充实网下机构投资者”、“增强定价信息透明度”、“完善回拨机制和中止发行机制”等措施，在新股发行价格与发行市盈率频创新高面前显得很苍白无力。更值得深思的是，新股发行制度改革不仅没有使发行价格与发行市盈率变得更加合理，反而是越来越高与越来越不理性，改革改到这分上，产生的效果完全是背道而驰。

　　新股破发从多年前的比较罕见，到目前变成常态，其实本是件非常正常的事件。新股破发本不值得大惊小怪，而市场奇怪的则，“三高”发行、频创纪录竟然会成为A股市场的特色。

　　错误的定位，“重筹资，轻回报”的弊端，决定了新股破发潮必然会出现。以“扩大直接融资”为首要任务的市场，导致了去年A股市场融资额全球最“牛”，同样导致了去年股指表现在主要资本市场中最“熊”的结局。

　　没有询出合理的新股发行价格，凸显出现行新股发行制度的重大缺陷。新股破发潮的再次产生，新股发行纪录的频频刷新，其实也说明新股发行制度再次进行深化改革的紧迫性与必要性。