A股市场向来不缺少新闻，同样不缺乏“风景”。2007年某些上市公司高管在炒作自家公司股票时“精准”地进出、今年上半年新股次新股产生的“破发潮”与业绩“变脸潮”等，都曾在市场上形成一道道亮丽的“风景线”。只不过，这些股市“风景”在赚足了市场眼球的同时，也损害了投资者的利益。

　　自2009年开始，新股发行制度历经两次改革。在市场化发行的大背景下，新股发行普遍呈现出“三高”的格局。“三高”之中，除了高发行价格、高发行市盈率之外，高超募同样引起市场的极大关注。而且，即使今年上半年股指出现大幅调整走势，仍然没有影响到新股IPO中的高超募。

　　统计数据显示，在今年此前首发上市的172家公司中，累计募资为1646.62亿元，其中超募资金合计808.44亿元，与招股书披露的募资额相比，超募达96.45%，相当于每家公司超募一倍资金。

　　如果上市公司能够合理地使用超募资金，最大限度地为股东创造利益，这样的超募显然另当别论。问题在于，当巨额超募资金到手后，诸多上市公司纷纷打起了歪主意。如800余亿元的超募资金，有近600亿元躺在银行“睡大觉”。在92家上市公司披露的超募资金用途中，用来补充流动资金或归还银行贷款的高达132.64亿元，另外用于购置厂房、土地甚至是改善办公条件的亦不在少数。

　　高超募现象，本身是对市场资源的极大浪费，对于任意挥霍超募资金来讲则更是如此。当巨额超募现象每每成为市场的“风景”，作为市场的管理者，难道能一直保持沉默而无所作为吗？

　　与其说高超募现象是新股发行市场化的产物，倒不如说是A股市场错误定位所产生的“怪胎”。去年A股市场融资全球“最牛”，与股指表现在主要资本市场中“最熊”，以及4月份之后一波持续调整行情的产生，均与上市公司竭泽而渔式的融资行为密切相关。正是错误的股市定位，导致上市公司将股市当成了“提款机”，导致了中小投资者的利益得不到保障，同样导致了“重筹资、轻回报”的股市“劣根性”一直没有得到丝毫的改观。

　　另一方面，高超募现象的出现，显然也与保荐机构以追求自我利益最大化的目标分不开。对发行人进行包装粉饰，极尽之所能鼓吹发行的竞争能力、成长潜力、行业地位等，意图通过更高的发行价格来获取更多的承销费用，是保荐机构充当“吹鼓手”最真实的写照。高超募之后为什么会出现业绩快速“变脸”？保荐机构的丑恶嘴脸一览无余。

　　当然，高超募的背后，也有新股发行制度上的原因。市场化发行徒有虚名，只有形式上的意义而没有实质性的内涵，再加上行政机制下的新股发行审核制度，使上市公司无形中变成了“稀缺资源”。当新股发行上市与审批的节奏被人为掌控，你能说这就是真正的市场化？