前日公布宏观经济数据，2011年第二季度GDP增速9.5%略有回落，6月工业同比增速为15.1%，高于上月的13.3%，经济增速在6月份超预期的原因主要是下游地产和汽车销售在6月出现小幅反弹，带动了中游和上游回升，由于7、8月份属于销售淡季，未来汽车、地产的销量只要保持平稳，第三季度的经济环比还是上升的，6月经济增长主要源于重工业投资的大幅增长，钢铁、水泥、非金属矿、交运设备投资增长较快。投资拉动经济增长的特点尤其明显，而投资增长的主因则是来自三、四城市建设的投资驱动，投资渠道下沉地方政府大干快上是推动经济增长的主要动力。从目前的经济动力和增长趋势看，寄希望宏观政策紧缩明显不太现实。一方面是因为这次经济回升增速超过预期，主要来源是重工业，电力、热力、非金属矿制品增速维持高位，黑色金属和化学原料出现明显反弹，经济上行的力量还是高能耗行业。显示这些产业对房地产开发和社会保障性住房建设非常乐观，出现加大投资力度的情况。

　　但现实情况还是看到房地产开发的投资增速为28.9%，整个地产投资增速创出年内新低，说明当前以重工业为增长主体的GDP增长可持续性不强。

　　从货币供应量来看，狭义货币M1增速从5月的12.7%加快上升到13.1%，尽管新增贷款维持了较高水平，但今年以来M1增速持续放缓，存款和M2增速和去年相比大幅回落，主要是两方面原因：一个财政存款快速释放，虽然财政存款不进入M2，但存款释放则可以增加M1的供应量，显示社会保障性住房开工后财政支持进一步增加，另外一个原因是去年以来实际存款利率为负数，银行理财产品疯狂发售，结果导致储蓄搬家，相当一部分流入信托产品表外循环，银行的存款结构出现很大变化，短期看虽然新增存款反弹，但随着贷款持续收紧，下半年存款增长将延续放缓的趋势，但这并不会造成通胀预期的逆转。

　　由于经济数据显示总体经济无忧，紧缩政策没有放松的理由，我们认为通胀和宏观政策较劲还会持续，现在美国计划再度购买国债，推出量化宽松政策的动机非常明显，这样的情况继续延续，通货膨胀或超过我们的预期，对股市的伤害也是不言而喻的，这也是为什么近期在股票方面总是采用超级短线的原因。