投资者关系工作的核心是信息披露——披露的重大信息不要明显少于竞争对手，也不要明显多于竞争对手。如果需要花5分钟以上的时间去讨论一个事件是否属于实质性信息，那么它肯定就是，应该毫不犹豫地披露它。

　　大多数公司对“公共关系”管理比较熟悉，比如利用广告、参与公益活动、媒体推介等市场营销手段对公司品牌进行正面的宣传推广，都是针对社会公众提高其知名度（主要是潜在消费者）。

　　相反，在“投资者关系”（Investor Relations，简写为IR）上做得出色的公司则相对比较少了。简单地说，投资者关系是公司通过信息披露和交流，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通。不论公司是否上市，投资者关系都是公司必须面对的一种关系，只不过对上市公司来说，投资者关系较上市前更为重要了。

　　投资者关系工作的核心是信息披露，对一个公司来说，披露的重大信息不要明显少于竞争对手，也不要明显多于竞争对手。而按照美国投资者关系协会主席路易斯·汤姆的说法，如果需要花5分钟以上的时间去讨论一个事件是否属于实质性信息，那么它肯定就是，应该毫不犹豫地披露它，此谓“5分钟规则”。

　　IR部门应该处在可以随时与决策人沟通的位置上

　　索尼公司的投资者关系工作很成功，董事长盛田昭夫积极参加公司的IR计划。索尼IR负责人Sumio Sano说：“索尼IR官员最重要的优势，是可以对盛田昭夫先生的时间表作出安排。”

　　董事长是投资者关系工作的第一责任人。董事长的形象和声誉，可以提高公众股东对上市公司战略的可信度。董事长一般主持参加重大投资者关系活动，包括股东大会、业绩发布会、新闻发布会、路演推介、重要境内外资本市场会议和重要的财经媒体采访等。而董事，则在董事长的授权下，主持或参加上述投资者关系工作活动。董事长在信息披露中承担着重要角色，负责签发正式的对外信息披露文件。

　　中石化董秘局财经信息处处长曾深有体会地说：“做好投资者关系，离不开领导的重视与支持。一方面投资者关系工作需要公司的领导曾亲自参加。另外，投资者关系涉及的部门非常多，因此领导的支持对投资者关系工作的正常开展十分重要。”当然，这里的领导不仅仅指董事长、董事，还包括公司的其他高级管理人员。

　　PS：投资者关系人员和管理层一样，应位于公司各种信息的金字塔的顶端。

　　

　　IR的双向沟通机制

　　路透社的名字妇孺皆知，可很少有人知道这是一家上市公司。路透社的投资者关系部门定期召开年度稽核。在会上，公司的投资者和建议抛出公司股票的分析师会被要求对公司在哪方面做得好，在哪些方面做得不好，在哪些方面需要改进，以及公司的信息披露是否充分等等问题作出评述。最后，投资者关系管理部门还要将这些稽核和调研结果每年以报告的形式向董事会汇报。

　　在宝钢股份，公司将分析师所撰写的研究报告采用一定的模版制作成材料供公司高管层参考，使相关信息及时反馈给决策层，为公司发展提供参考。

　　好的投资者关系既向市场提供公司信息，同时也向公司的高级管理层反馈市场信息，使管理层了解市场对公司的看法。图1的“IR三角”形象地说明了这一双向沟通机制：战略信息由管理层通过IR传递给投资者，投资者再把反馈信息通过IR传递给管理层。

　　PS：投资者关系工作的关键在于建立上市公司管理层与投资者和分析师之间的互信。

　　上市公司应将投资者关系的重点，放在上市公司的前25大机构投资者和重要的卖方分析师身上。

　　好的投资者关系网站是一个公司信息的电子图书馆

　　上市公司应在定期报告中公布网站地址，当网址发生变更后，上市公司应及时公告变 更后的网址。

　　上市公司应避免在公司网站上刊登传媒对公司的有关报道，以及分析师对公司的分析 报告。公司刊登有关报道和分析报告，有可能被视为赞同有关观点而对投资者的投资决策 产生影响，并有可能承担或被追究相关责任。

　　上市公司应对公司网站进行及时更新，并将历史信息与当前信息以显著标识加以区分，对错误信息应及时更正，避免对投资者产生误导。

　　上市公司可设立公开电子信箱与投资者进行交流，投资者可以通过信箱向公司提出问题和了解情况，公司也可通过信箱回复或解答有关问题。电子邮箱要有足够好的防病毒系统，否则邮件可能不安全。一些上市公司反映说，他们的邮件基本不看，因为邮件有附件，打开就是病毒，留言板没有附件，比较安全，内部可看，不对外公开，整理后成为Q&A。

　　对于论坛及电子信箱中涉及的比较重要的或带普遍性的问题及答复，公司应加以整 理后在网站的投资者专栏中以显著方式刊载。在交通银行、中国电信、中海油、中海发展、中国铝业、长城汽车、中海油服等公司的网站上，也有常见问题答疑。这样做的好处是：方便投资者了解公司；确保对外信息披露的口径一致；公司高层可减少不必要的接见投资者。

　　PS：投资者关系部对投资者的观点应该比任何人都清楚。

　　在任何情况下，公司都不能将分析师报告发给投资者和公众。

　　不要让投资银行家成为公司的投资者关系部门。

　　了解和识别股东

　　2002年初，中石化完成了第一轮股东识别工作，这个工作是中石化聘请境内外的一些财经公关公司和投资者关系公司，和公司董秘局共同来完成的。通过分析中石化公司在册投资者的结构发现，公司主要投资者属于价格性投资者，而价格性投资者看重的是比较便 宜的市场价格，以及具有上升空间，而不是看公司业务的增长潜力。

　　中石化认为本公司应该具有极大的增长潜力，由于市场不断规范，化工周期逐渐复苏，以及中国经济持续快速稳定增长，都为公司业绩的增长提供了巨大的动力。这就为中 石化制定投资者关系计划提出了新的目标：加强与增长型投资者的沟通，使他们深入地了解中石化未来的增长潜力，从而增加增长型投资者的数量。

　　“知彼知己，百战不殆”。研究投资者，了解投资者的类型、分布和偏好，可以使投资者关系工作有的放矢，避免盲目行动。比如，如果公司的投资者以价值驱动型投资者为主， 或者想增加价值驱动型投资者的数量，由于价值驱动型投资者通常注重财务指标，如市盈率、现金流或无形资产，以及公司管理或治理质量等等，公司可以在以后的信息披露中加 强对这些信息的传播。中石化2002年的股东识别工作是这方面的例证。

　　PS：理想的IR人员，应该像会计师那样擅长财务，像律师那样擅长法律，像公关专家那样擅长沟通。

　　投资者关系工作的5个层次

　　了解投资者，才可以使公司的投资者关系工作水平跃上新的台阶。波士顿咨询公司认为，投资者关系工作有5个层次，他们由低到高分别是：

　　合格者：仅满足法律对信息披露的最低要求。

　　回应者：回应市场的问询，包括回电、能与管理层直接沟通、网站内容管理，大多数公 司都停留在这个层次。

　　细分目标的沟通者：为分析师、股东和媒体量身定做有针对性的沟通材料，包括针对 分析师和投资者关系的简报、电话会议和一对一会议。

　　信息管理者：管理信息的内容及其传达，它综合所有前面信息传达的水平。

　　股东管理者：对股东构成进行管理，它不但综合所有前面信息传达的水平，而且深入 分析和理解股东基础，了解股东目前的构成以及目标构成，了解各群体的不同需要，理解资 本管理的涵义，与战略规划相结合，表现最佳的公司才能上升到这一层次。