垃圾成长股的基本特征：
1、 公司业绩持续亏损或在亏损边缘持续波动，当从业绩角度检测无成长基础。
2、 股东权益持续亏损。
3、 净资产持续收缩，净资产收益率持续负值。
4、 现金资金依然充足，能够满足转型需求。
5、 公司原有业务市场空间持续收缩且利润持续下滑，转型或创新业务市场期望较高，并有市场提升空间预期。
6、 公司结构持续优化，管理团队重构后运营效率及执行能力被市场认可并看好。
7、 公司有新优质资产注入预期，且注入条件及基础符合正常推动公司发展逻辑，满足优势结合之特点。
8、 存在社会资源被动整合或主动整合的预期，且这种整合符合优势互补的特点。
9、 业务转型及整合方向符合当前或未来产为发展方向和市场需求潮流。
交易垃圾成长股的优势：
1、 垃圾成长股的安全性在于前期的风险在业绩的主导下充分释放，股价通常处在历史低位或阶段性历史低位。
2、 垃圾成长股的成长空间会经历两个阶段，第一阶段为业绩的恢复性增长奠定成长基础，第二阶段为高成长阶段，比如说苹果在乔布斯回归之初已沦为垃圾股，苹果在私人电脑市场的恢复增长为成长的第一阶段，移动互联设备的高成长为第二阶段。
3、 具备垃圾成长股基础的标的，即便最终证明没有录得应有的成长阶段，依然存在不错的概念投机机会，由于足够低廉的股价，投机利润空间依然相当丰厚。
交易垃圾成长的劣势：
1、 对垃圾股的成长基础难以确定，而且即使正确的认识到其成长基础，也需要在未来经历较长时间的市场测试后方可得以验证。
2、 通常情况下股票变身垃圾是公司的生命周期的正常体现，而且大部分公司直到生命尽头都以破产灭亡为主，能够涅磐重生的概率很小。
3、 通常情况下大部分公司走到生命尽头变身垃圾，公司股东及管理层包括所在地政府官员均会想方设法进行挽救，但这种努力通常以失败而告终。在这过程中多以资本玩家作为资本运作良好机会，资本玩家在这样的游戏过程中以淘光公司仅存的剩余价值加速了公司灭亡的进程。普通投资者一旦参与了这样的游戏基本没有转身的机会。
案例
农发种业
垃圾成长股的安全典范较多，如苹果在乔布斯回归后经历的一切是一种成功典范，IBM早期由三家公司合并也是垃圾股转身的典范。国内像中国船舶、潍柴重机等都是曾经垃圾变身成长股的典范，当然中国船舶的华丽转身仅是一次漂亮的概念投资机会，后续的成长性并没有如期兑现。
中国农业产业的现状面临较大变局以应对国内国际形势的变化，现存的国内农业现状需要一系列优质成长的企业在模式上、品质、生态上引领中国农业走上繁荣健康的发展之路，符合国家、政治、普通民众的利益诉求。在此以农发种业作为案例，该股背景的特殊性及发展现状及方向从中可以学习较多的实务知识。
农发种业原名中农资源，背靠农业部，以种子农资销售为主。前十多年来公司特殊的国内农业行业的特殊环境及自身业务主体思路不清晰、业务拓展能力不强导致业绩每况愈下，曾一度被ST面临退市的风险。农发种业的这一状况也是国内农业企业的普遍状况，民以食为天，农业作为国之根本，经济的高度发展而农业的缺失对于国家与民众来说是极其危险的。
国内农业行业环境的特殊表现在：
1、 种植端，农户承包分散经营、传统粗放式种植技术、基础设施投入较少、种子肥料农药市场鱼目混珠、曾经的农技指导站已不复存在，综合表现在农业生产效率低下，农户的风险敞口明显增大。
2、 城市工业经济的快速发展，对务工人员的巨大需求严重挤压农村种植人员进行务农生产，这些年来粮食主产区的粮食增产无法掩盖更多非农主产区的严重减产，这对于粮食产业是巨大威胁，对于服务于农业的各类企业也是极为不利。
3、 国家对于粮食战略上进行的双轨制调节有效的维持了粮食需求的稳定和价格稳定，保证了二十多年来的经济高速发展，但在另一面，各种物价的高速上涨，包括农业生产资料的快速上涨，而农户的粮食价格没有上涨空间，无形中农户的利益受到双重挤压，农业税的减免不足以弥补利益损失。
4、 上一点看似农户的利益挤压来自于双轨制的执行，如果取消这一制度，农户的利益可能更加没有保证，原因在于国内粮食价格与国际相比依然高出不少，国际主粮到港价格相比国内价格存在较大的利润空间，如将粮食进出口配额放开，国际粮食的大量进口必将造成国内农业产业的混乱。
5、 无机化肥的过量施用加快土壤的贫瘠速度，城市建设的高速扩张对耕地的侵蚀，严重威胁着产量安全。
6、 种业发展方向之争，国内杂交育种技术的成熟曾成功突破了粮食产能瓶颈有效的解决了国人的吃饭问题，国内的杂交育种技术处于国际领先水平，但其选育的难度是极其艰辛的，安全性几乎没有争议。转基因生物育种技术上也是成熟的，但其安全性上争议较大，争议的焦点在于跨特种的强行基因拼命技术，打破了特种自由选择缓慢进化的路径，增大了未来不可预知风险的可能。
以上种种现状，隐藏着国内农业行业的各种危机和未来面临的深层次困境，在经济高速发展的同时，粮食产量安全和品质安全出现差池将是灾难性的危机。中国在育种技术上的突破解决了历史以来的粮食短缺问题，双轨制调节机制平抑了投机风险保障了价格的有限波动，为经济的发展提供了良好的稳定秩序，但经济的发展改变了人口分布结构，挑战着原有的生产模式。精细化、规模化、基础设施的大投入方可适应人口结构变化引起的产能挑战，种子、化肥、农药等产业链市场的规范化、标准化、准入制度的严格建设是净化市场环境降低成本的有效途径，高标准、严谨的农业服务技术支持贯穿于种业、种植、流通环节是品质安全的有效保障。
国内农业传统、粗放、分散的种植格局为种业、农资、以及农业技术服务形成规模化、标准化、制度化、产业集群化带来了极大的挑战，行业秩序的混乱也是品质安全的最大隐患，同时为行业细分领域的资源整合加大了难度，以至于难以产生规模化的企业与全球几大农业巨头进行制衡，难以适应未来国内经济发展的格局。人口结构的改变导致农工数量大幅减少，有限的农耕资源还在逐年减少也是严重的威胁，国内粮食竞争力的缺失面临国内市场的丧失，存在着严重的潜在风险，所以农业健康发展是其政治任务、国家任务、全民任务，将其产业提高到国家战略高度已慢刻不容缓的事情。
国内农业企业未来的发展路径在国际上没有可以借鉴的成熟经验，因为国内农业的基本矛盾的复杂性较之发达国家严重的多，而且这些复杂特征是其它国它不曾经历的，但其规模化、精细化、标准化、制度化、产权化是改变现状的方向。行业细分领域资源整合是中国农业强大的基础，能有效改变无序竞争的混乱局面，加大各层次细分领域节点上的农技服务及评估检测技术服务是增强国内农业竞争性的心要途径。为了能达到现代农业健康高效发展的状况，应借助于政策之手及市场之手双面统合辅之，完全放任自由市场可能引发难以预想的后果，农业产品不同于普通产品，农业产业也不同普通经济产业，政府对农业产业战略指导和大力度的政策支持是必不可少的，严格的法律奖惩制度是其产业环境净化之根本，产业技术和人才的释放是其发展的动力。
在此过程中能够解决行业矛盾，顺应产业战备方向，利用政策东风，足够重视技术和人才的投入，加强自身团队建设的企业必将成为未来行业的引领者。
农发种业近两年以来大规模进行种子销售企业及实力较强研究机构的收购整合，业绩效果有所好转，12脱帽、13年更名，业绩本身尚不稳定，多方面的接受财政接济维持无亏损局面，只能表明资源整合的方向和目标顺应了产业发展的方向，积极打造种业平台的努力确定了公司的战略定位，一系列的收购动作公司间优势互补与协作能力尚未表现出来，存在结构上优化和内部资源重组的需求。13年的更名动作表达了公司高层业务方向和战略方向的明确共识，对公司未来的整合、重组优化、发展奠定了一定的基础。
公司在资源整合路径上采取积极进取的动作是其公司转亏为盈并朝着成长方向前进的催化剂。种业产业整合，做大种业平台的战略方向定位仅能扭转其垃圾特性奠定一定的成长基础，农发集团总经理出任公司董事长释放的信号在于重整运营管理团队和优化内部结构的可能，直接的效果是简化了决策流程，如团队运营效率明显得以提升将为公司的成长基础再落一子，成长基础的重要一环在于商业模式上尚无任何明显出彩的迹象，商业模式的作用在于内部业务流程的有效衔接与外部业务流程的进行效率对接，表现在财务效率、人力资源效率、资本动作效率的有效融合、及对于公司整体形象的提升、市场竞争能力与市场份额的有效提升。
农发种业亏损退市的危险基本解除，公司战略定位及重整团队的动作有奠定部分成长基础的迹象，商业模式的思路尚不清晰，所以公司的成长性基础尚不完整，需要足够的时间进行基础性建设。公司成长的催化因素已经具备，但是当前整合进来的研发机构、销售公司及未来将被整合的同类机构面临内部优化重整的需求，优化重整之后方可理顺业务结构、做到优势资源发挥，方可达到战略发展要求，真正成为推动公司成长的驱动力量，这样的优化重整也需要足够的时间进行。
总体看来，农发种业垃圾成长股的雏形已在渐渐显形，但依然需要较多的时间进行基础性建设和成长因素的优化，成长时机尚未到来。内部结构调整、商业模式清晰、业务结构优化调整完成之时，方是公司正式步入成长之时，也是股价上涨之时。公司如能借助政策东风、抓住行业机遇、加强内功建设加之良好的后台资源背景，未来是有很大机会成长为行业巨头的可能。如果两方面的建设达不到预期效果，未来的时间可能沦为资本动作的对象，前期的努力将付诸东流。
垃圾成长股的投资要领：
1、 从行业环境、政策环境入手探测公司业务的发展机会，因为垃圾公司本身存在很大问题，如果外部环境因素滑提供有效发展机会，凌弱的体质在风雨飘摇的环境中恢复健康是十分困难的，奠定成长的基础那就更加困难了。
2、 从公司本身来测试成长基础稳固度、成长驱动因素的有效性，垃圾公司变身成长公司既是从零开始，同时还之前经营不善的负面影响。重头再来的过程中融资环境更差、推广难度更大，对成长基础及驱动因素的考察较之准成长公司应更加苛刻。具体到有没有合乎逻辑的战略或业务转型，公司团队的优化调整效果如何，运营资金成本压力等。
3、 时间要素上竭尽可能的等待，垃圾公司扭亏并奠定成长基础，直到开始成长，这期间公司方面存在太多个体事项需要全面处理，比如股东结构、管理团队建设、经营方向、业务方向等需要足够的时间来消化等待。
4、 垃圾公司能够华丽转身，公司实质上经历了系统再造的过程，如此复杂的系统再造必定有一位能力出众魅力十足的灵魂人物主持大局，方可为公司聚财、聚人、聚心最终而达成目标，对这位灵魂人物的考察也是不可缺失的一环。
下节内容--成长股的综合总结
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