【宁贵油·实盘交流】大宗商品
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14年年中以来,大宗商品市场动荡不安,主要商品价格大幅下行。近期一些大宗生产企业又暴露出债务风险,市场不确定性再度增加。曾经不可一世的大宗生产交易商们,如今却似乎要迎来“寒冬”。
中国是大宗商品市场的最大消费者,对煤炭、铜、铝、锌、铅等产品消费占比都接近50%,对原油的消费量高达12%,而中国经济、尤其是房地产市场增速放缓,对大宗商品需求减少,是大宗下行的重要原因。美、欧、日消费量紧随中国之后,然而经济复苏乏力,需求较低。
前几年新兴经济体经济高速增长,大宗商品生产商增加投资,积累了产能。全球经济放缓后,产能过剩问题突出。当前粗钢产能利用率已不足70%,精炼铅、精炼锌和精铜由供给不足转为供给过剩,国际原油供大于需的状况也愈发严重。
美元指数和大宗价格显著负相关。14年以来,市场关于美联储加息的“声音”就此起彼伏。然而由于美国经济数据未达到目标范围,加息迟迟未到,美元指数却因提前透支不断走强。根据历史经验,美国加息后美元反而会走弱,所以加息推迟对大宗商品市场不利。
需求、供给、美元三个驱动因素均未有好转迹象,叠加大宗生产商债务问题,大宗商品市场势必动荡不安。中国前期猪价上涨因素正逐渐消失,而大宗商品价格长期下行则加剧了通缩风险。
央行3季度调查报告指出,企业家对宏观经济的热度以及自身信心指数均处低位,银行家感受的贷款需求指数也创出新低。这都意味着宽松货币政策仍有加码空间,4季度再度降息降准仍可期。
并在受美元和原油的打压下,明年黄金价格将继续走低。而中国黄金储备为1708.5吨,位列世界第五。然而因为“中国大妈”疯狂买金,使得去年中国成了世界第一的黄金消费国。
黄金价格的下降将使得中国人的资产大量缩水。
铁矿石价格低迷导致大量中国矿企被迫关门大吉,与此同时,备受压力的钢铁企业却可以获得更为廉价的原材料。
投行高盛认为,大宗商品开始长线走弱,新兴市场货币将因此出现重大洗牌。大宗商品价格下跌将使得收入从大宗商品生产国转移到大宗商品进口国、大宗商品生产国之间也将发生相对的财富转移,从而影响各国的贸易条件。
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