8月，贵金属市场跟随金融市场大幅波动，随着8月11日，央行突然大幅调整人民币中间价，连续3个交易日中间价贬值超过4.66%，创下近20年来人民币汇率的最大一次调整。人民币大幅贬值使得市场对中国经济悲观情绪加重，同时人民币的意外贬值又加剧了亚洲地区货币战争爆发的风险，其中，由于政治丑闻动摇投资者信心和大宗商品价格下跌令出口前景黯淡，马来西亚林吉特8月已经下跌8.7%，为1998年以来最糟糕的表现。随着印尼股市转熊，印尼盾8月下跌3.7%，创11个月来最大月跌幅，亚洲货币8月录得3年来最大的月跌幅。数据还显示，全球基金在韩国、印度、中国台湾、泰国、印尼和菲律宾净卖出股票超过100亿美元。

在7月末8月初，纽约商品交易所（COMEX）期金的空头头寸达到了历史高点，并且首次进入净空投的状态。到8月18日结束当周，COMEX的空头头寸被大幅削减超过1040万盎司。与此同时，多头头寸开始增加。期金市场终于重新回到了净多头的状态中。到了8月25日结束当周，期金市场的空头头寸进一步下降，减少了差不多22%，多头头寸则大幅增加，使得净多头头寸差不多翻了四番。从数据来看，净多头的增加主要是受到空头头寸减少的推动，因此空头头寸有了更多增加的空间。

美联储加息可能性

9月4日，美国劳工部公布的数据显示，失业率骤降至5.1%，创下2008年4月以来最低，愈加接近美联储所认定的完全就业状态，相比于1994年加息时的6.6%和2004年加息时的5.6%还要低。

虽然7月份消费价格指数（CPI）同比仅为0.1%，但核心CPI同比已经达到1.8%，接近2004年6月加息时1.9%的通胀水平，与美联储2%的通胀目标近在咫尺。CPI在低位徘徊，主要是受原油价格下跌、能源类CPI大幅度下降影响，但仍为连续第六个月录得正值。

就业数据基本达标，因此美联储是否加息的关键在于通胀数据。随着“靓丽”经济数据不断涌现，以及外部大环境的动荡，美联储内部的分歧愈加明显，虽然委员们声称加息渐行渐近可被视为9月加息的一种暗示，但7月会议纪要内容显示，决策者观点各异。根据最新表态，15位联邦公开市场委员会成员中，只有5位认为应该将加息推迟到明年或更迟，拥有投票权的10位委员中只有两位认为应推迟加息。

美联储加息内部资料的“乌龙”事件暴露了加息的共识，美联储研究人员为6月中旬货币政策例会准备的经济预测报告中，预计联邦基金利率今年第四季度将升至0.35％。鉴于目前联邦基金利率在0.13％左右波动，这意味着研究人员认为美联储今年年内将加息一次。

黄金的利多因素

9月1日，国家统计局公布的数据显示，中国8月制造业采购经理指数（PMI）小幅回落至49.7，预期49.7，前值50，为时隔半年来首次跌破50荣枯线，创2012年8月以来新低。数据加剧了投资者对这个全球第二大经济体发生硬着陆的担忧。

8月30日，美联储副主席费希尔称仍未决定是否在9月升息，将密切关注市场对中国情势发展作何反应，现在做出判断为时过早。9月1日，美国供应管理协会公布的数据显示，8月制造业活动增速趋缓至两年多最低点。9月4日，美国劳工部公布的数据显示，美国8月非农就业人口仅仅增加17.3万人，创下5个月以来的最低增幅。劳动力参与率仍处于历史低位，仅为62.6%。

9月3日，欧洲央行宣布维持主要再融资利率在0.05%不变，但随后欧洲央行行长德拉基在讲话中重申央行将全额实施量化宽松计划的决心，并对欧洲经济下行风险表示担忧，更宣布下调国内生产总值（GDP）预期。本次政策会议上改变单一证券上限，表明欧洲央行扩大量化宽松的意愿和能力。对于欧洲央行的政策立场，瑞银集团全球宏观经济顾问表示，欧洲央行可能在10月22日或12月3日的会议上扩大量化宽松购债计划，更有可能是在12月3日扩大量化宽松，因届时欧洲央行将公布新的预测。

黄金的利空因素

香港出口中国内地的黄金数量可能是这一趋势的良好晴雨表，尽管近期国际黄金价格大幅下跌，数据仍显示中国内地黄金进口量出现下滑。中国往年出现的大量黄金抄底投机者今年并没有倾巢而出，人民币贬值可能是最大的影响因素，使中国投资者对于投资以美元计价的黄金失去一定兴趣。另外一个不利的迹象就是上海黄金交易所黄金现货贴水的波动走平，这表示投机商对于低廉价格的反应非常冷淡。尽管印度8月黄金进口量处于高位，需求似乎已经停滞。

美国能源信息署最新公布的库存数据显示，截至8月28日当周，美国原油库存增长466.7万桶，为4月来最大单周升幅，令油价承压。俄罗斯能源部数据显示，8月俄罗斯原油产出较前月增长0.3%至1068万桶/日，在此之前俄罗斯天然气工业公司和一些小型油企纷纷宣布产量提高。若以吨计算，则从4503万吨升至4517万吨。同时石油输出国组织（OPEC）成员国也没有丝毫减速的意思。外媒调查预计估计，OPEC的7月日产量略高于3200万桶，其中沙特阿拉伯和伊拉克的产量都达到了创纪录的水平。

黄金行情展望

美联储9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议已经越来越近，黄金市场将非常关注美联储政策预期。

8月份黄金表现有所改善，出现反弹趋势，收复部分7月的跌幅，但仍然受压于5月、10月均线，短期内仍将延续跌势。由于美元处于收敛三角形内运行，尚未到达向上突破的时间点，美元仍有可能下探回三角形下轨，美元回调将给予黄金反弹的动能。

白银短期内有望再下探至8月底的低位，探底后将展开反弹。